文/小白读财经（ID：xiaobaiducaijing）
当地时间
12
月
13
日，美联储宣布上调基准利率
25
个基点，利率区间上调到
1.25%-1.50%
，正式迎来年内第
3
次加息！
美国加息世界震动，仅仅过了几个小时后，香港金管局上调基准利率至
1.75%
。在此之前，韩国、英国等央行也已经分别宣布加息。
这时大家把目光盯向中国，到底要不要跟着加息？美国加息次日，央行以这样的举动回应：
1、
央行进行了
2880
亿元人民币中期借贷便利（
MLF
）操作，期限为
1
年，
利率是
3.25%
，上次是
3.20%
，上调
5
个基点；
2、
央行进行
300
亿元
7
天逆回购操作、
200
亿元
28
天逆回购操作；
利率分别是2.5%、2.8%，此前分别为2.45%、2.75%，上调5个基点；
3
、
12
月
14
日晚间，路透和香港日报均报道，
央行还上调隔夜、七天和一个月常备借贷便利
(SLF)
利率各
5
个基点至
3.35%
、
3.50%
和
3.85%
。
至此央行完成了一次完美的
“加息”，
但需要注意，这一次“加息”不是上调基准利率
，中国的基准利率是存贷款利率，也就是商业银行－企业、居民之间的借贷利率。咱们普通老百姓日常交谈提及的央行加息指的就是上调基准利率。
而
12
月
14
日央行上调的
MLF
、逆回购、
SLF
实际上指的是央行与银行之间的借钱利率。
上调
MLF
、逆回购、
SLF
利率与基准利率（存贷款利率）有啥不同呢？
第
1
种：
假如央行上调基准利率，意味着银行只能以这个为基准上下浮动一定的比例确定给企业、居民的存款和贷款利率，可见，基准利率的上调会快速传递到企业、居民的资金成本中。
第
2
种：
假如央行上调
MLF
、逆回购、
SLF
利率，传导的链条是这样的
“银行向央行借钱成本提高－银行迫于资金成本提高不得不抬高对居民、企业的存款或贷款利率”。
可见，央行上调上述两种利率最终都能抬高整个社会的借钱成本，
这些年
MLF
、逆回购、
SLF
利率影响越来越大，甚至不亚于基准利率，原因有
2
点：
1
、
MLF
、逆回购、
SLF
都是央行借钱给商业银行的重要工具，所不同的是，
MLF
偏长期（
6
个月或
1
年），逆回购偏短期（
7
天、
28
天等），而
SLF
借钱的对向主要是政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行），原来央行向市场投放资金主渠道是外汇占款，这几年，外汇占款逐渐下降，
央行通过
MLF
、逆回购、
SLF
向市场投放资金的比重越来越大。
2
、
2013
年
7
月
20
日开始，央行已经取消了金融机构贷款利率
0.7
倍的下限；自
2015
年
10
月
24
日起，央行放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限。这告诉我们自此以后银行可以在基准利率的基础上获得更大的浮动空间，
实际上意味着基准利率作用弱化了，而央行－商业银行的重要性越来越重要。
事实上，央行上调的
MLF
、逆回购、
SLF
利率实际上和美国基准利率是一样的，美国的基准利率指的就是央行－商业银行之间的利率。只不过美联储加息的幅度是
25
个基点，中国“加息”的幅度是
5
个基点，力度比美国弱一点。
那么这次央行为什么要
“加息”呢？央行相关负责人接受《金融时报》记者采访是这样解释的：
岁末年初银行体系流动性需求较强，
公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。
此次央行逆回购、
MLF
利率上行幅度小于市场预期，但客观上仍有利于市场主体形成合理的利率预期，避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷，对控制宏观杠杆率也可起到一定的作用。
什么意思，央行的话可以翻译成这样：
1、央行通过MLF
、逆回购等给商业银行们借钱是采用投标方式的，投标倍数越高，资金的需求量就越大，供小于求，资金的价格自然会上涨，即利率提高。
2、
第
2
就是跟随美联储加息，对此，研究局前首席经济学家马骏这样说：
利用美联储加息之机允许公开市场操作利率适度上行，可向国际市场释放货币政策协调、稳定中美利差之意，特别是警告海外做空力量，央行随时有准备应对的措施。
那么本次央行
“加息”，有哪些意义和影响呢？
1、
央行上调
MLF
、逆回购、
SLF
利率意味着央行年内不会上调基准利率，也就是正式的加息。
此前原本都以为央行在
12
月美联储加息之后上调基准利率，现在上调的是央行－银行之间的借钱利率，既然如此，就没有必要调高基准利率了。
小白认为明年可能央行会将基准利率提高一次，因为央行－银行之间的借钱利率提高，会导致市场利率（银行－银行之间借钱利率）提升，市场利率和基准利率就好比股市上的均线和股价的关系，不能偏离太远，在市场利率引导下，央行当然得提高基准利率。
2、
楼市：
市场利率提高了，房贷利率自然也会提高，会抬高新购房人的买房成本，不过在基准利率没有提高之前，对存量房影响是不大的。总之，在房贷利率
+
“四限”的背景下，明年楼市仍然会以微涨或微跌的面目呈现。
3、
股市：
央行
“加息”我觉得对股市影响有限，影响比较大的是货币供应，因为股市是资金市，在目前央行控制印钞增速的情况下，明年应该是震荡市。具体的我在12月1日
《2018年，到底要不要炒股？（资产配置篇）》
有过分析（微信公众号：小白读财经，可查看）
4
、人民币：
央行跟随美国加息，实际上就是防止资金外流，当然有助于对抗人民币贬值了。
