商品期货交易将进入产业觉醒时代

基本面包括量本利、供需存、产业链、金融属性和一切商品价格驱动因素。

浅见的结构性交易机会将逐步抹平，宏观、政策驱动和基本面变量研究将成为投研重点。

一般而言，趋势交易者挣的是波断交易者止损的钱；波断交易者挣的是资产配置者和套保者的钱；在各自的操作周期中擦肩而过。

寻找阶段确定性，即在当下成本平台下的估值、驱动和边界，以及交易机会。基本面研究能有效提高套利操作的确定性。

经济周期是巨大的钟摆，财富是历史长河中的微光。历史从来不是简单的自我重复，而是螺旋上升结构。

周期学不是数学，迷信你就输了。美林时钟是理解逻辑的线索，不特别适合作为交易依据。 正如短贷长投会入不敷出一样，中长周期交易需要宽止损。鉴于我们所能承受的风险，我们能把握的周期，是一轮轮行情的变迁。

价格是交易出来的，是利益斗争的结果，我们要看到决定价格走势的致胜力量。

投研数据是过往的，我们不能看着后视镜向前开车，我们需要的是大概率的逻辑必然。一旦我们锁定了这个逻辑，其他的事情交给时间和止损。

三驾马车驱向失速。中国城市化已经达到66%，接近发达国家70%左右水平。因中美利差等因素，产业外现象明显。以房地产为首的粗暴型快速增长，转变为以拉动内需为首的新消费、新能源等高质量低速增长。房地产的衰退，意味着我国经济即将全面转型。

产能过剩、需求走弱和高企的原料价格，这是一组“外袭”和“内卷”并存的最不利的组合；拉长周期看，眼下的困局只是发展中的束缚。围棋中有种打法叫“倒脱靴”，我们有庞大的国内市场作为后盾，先立后破，守正出新，如果能打通资源和市场，竞胜于国际市场并非妄论。关注出海和产能出清品种。

国内政策研究仍将是商品交易的重中之重。稳中向好将是商品投资的主旋律，前期稳增长政策措施将在某个临界点产生共振。

商品期货交易将进入产业觉醒时代。

（摘自《能化品种“基本面交易”逻辑梳理》）

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