专栏名称: 华泰证券策略研究
华泰证券策略团队研究报告发布及交流平台,致力于最前瞻&最深度的大势研判、专题研究、行业配置、主题投资。
目录
相关文章推荐
科学家庭育儿  ·  我替油头、秃头谢谢你!3天不洗头,不油不塌, ... ·  5 小时前  
融媒吴江  ·  育儿补贴要来了! ·  昨天  
海胆新闻  ·  今年将发放育儿补贴! ·  昨天  
丁香妈妈  ·  营养补剂别乱补,3 岁内补剂一次说清! ·  4 天前  
51好读  ›  专栏  ›  华泰证券策略研究

港股周观点 | 回购金额创2010年以来单周新高

华泰证券策略研究  · 公众号  ·  · 2024-06-23 23:34

正文


如果您希望第一时间收到推送,别忘了加“星标”!


核心观点




回购金额创2010年以来单周新高,资金面更添韧性支撑

上周港股冲高回落,红利风格延续,港股通ETF新规落地&国新投资认购中证国新港股通央企红利ETF或提振风险偏好,二季度以来的业绩预期上修形成交叉印证。美国劳动力/零售/地产等高频数据显示当前经济活动或有所放缓,小幅缓解海外流动性压力,亦助力港股资金面的增量环境——1)南向和产业资本为主要韧性支撑:上周南向延续加仓态势,红利仍为主要配置方向;产业资本回购金额达95亿港元,创2010年以来新高;2)空头回补+外资回流为边际增量:上周港股沽空比例小幅回落;被动型外资带领下海外共同基金转向净流入。配置:“本手”仍为底仓,可关注港股内资保险。


利好信号+业绩印证下,港股红利风格有所延续

上周恒指上行触及18500点后回落,录得小幅收涨(+0.5%),恒生国企指数表现居前(+1.0%)。分行业,能源/银行/保险等高股息板块涨幅居前。政策利好或为港股红利板块表现较亮眼的主因:1)06.19,国新投资认购中证国新港股通央企红利ETF首发份额,积极信号的释放或显著提振港股高股息板块风险偏好;2)06.14,港股通ETF门槛调整新规正式落地,我们在 《南下新规如何影响港股?》(04.21) 中提到,随港股通ETF的扩容,香港资本市场有望迎来资金活水;3)从盈利预测调整视角亦可交叉印证,第二季度以来,能源/保险/交运等板块业绩预期上修的幅度及个数均居前。


高频数据显示美国近期经济活动放缓,小幅提振市场降息预期

美国6月15日当周初请失业金人数小幅降至23.8万人,近4周移动平均升至去年9月以来新高(23.3万人),且6月8日当周的续领失业金人数升至1月以来最高(183万人),或佐证美国就业市场的降温趋势。此外,零售及地产高频数据或交叉印证美国经济活动的放缓:1)美国5月零售额环比增长0.1%,不及彭博一致预期(0.3%),且前值由0%修正为环比下降0.2%;2)美国5月新屋开工量降至128万户、建筑许可环比下滑3.8%,两者均降至近四年来的最低水平。上周多项数据或提振市场降息预期,Fed watch显示,截至上周五,9月降息概率近60%,今年或隐含两次降息机会。


海外共同基金转向净流入,回购金额创10年以来单周新高

上周港股资金面表现积极:1)南向资金延续近期加仓态势,上周净流入241亿港元,且近4周MA(270亿港元)创近两年来新高;结构上仍以红利(银行/石化/运营商)为主要配置方向。2)外资,截至06.19,海外被动资金大幅转向净流入(+3.8亿美元),带动海外共同基金结束5月底以来的单边流出态势(+0.6亿美元)。3)空头,上周港股沽空比例小幅回落至18.0%,仍处于4月上旬水平,意味着港股交易情绪降温或较充分。4)产业资本,上周港股回购金额共计95亿港元,创2010年以来的单周回购总额之最,回购市值比上升至万分之1.73,为年内次高峰。


“本手”仍为底仓,或可适度关注港股内资保险

鉴于内外宏观因素变化能见度仍不高,因此仍维持中期策略的观点:配置ROE高且稳定/此后分红或继续上行的电信、ROE有望延续改善趋势的公用事业/软件与服务和互联网零售,后者景气度改善亦形成共振驱动。在此基础上或可增配港股内资保险:1)当前保险板块的AH溢价仍处于2010年以来的历史高位(75%分位),或彰显一定性价比;2)4月负债端保费收入同比回升、资产端险资收益率处提升趋势中;3)当前处于政策期待期,或可关注部分政策博弈“妙手”品种——具备“泛地产逻辑”的港股内资保险。对于海外流动性敏感度较高的品种,当前仍建议“待时而动”。


风险提示:国内经济复苏不及预期;联储收水力度超预期


联储观察


资金面追踪


景气观察


周度观察




相关研报

研报:《回购金额创2010年以来单周新高》 2024年6月23日
王以 研究员
SAC No. S0570520060001 | SFC BMQ373
孟思雨     联系人
SAC No. S0570123080072








请到「今天看啥」查看全文