导读：
开年之后A股市场喜迎开门红，沪指连续五个交易日收涨直逼3400。目前投资者对18年初布局关注度较高，过去几天也有多位分析师通过进门财经APP线上路演强调布局“春季躁动”。那么“春季躁动”是否靠谱，进门君今天梳理了十余家券商策略观点，希望能为大家解答以下疑惑：
• “春季躁动”的逻辑是什么？
• 今年一季度是否会出现红包行情？
• “春季躁动”买什么？
首先来解答“春季躁动”究竟存不存在？出现这种期盼的逻辑是什么？
中国古代人是很有智慧的，把一年按照八卦易经分门别类。很多时候我们发现中国“农历”对于节气的反应，会比西方的“阳历”更准确。而A股也有很强的“日历效应”。从月份的统计看，2000到2017年中，2月上涨概率达到77.8%，远高于其他月份，各年度2月份涨幅方差相比其他月份也是最低。由于2月赚钱效应最强，从而也逐渐构成了A股“春季躁动”的核心。
“春季躁动”的基本面因素由几个方面组成。首先是流动性在年初的时候往往比较宽松。年初需要为一年的工作计划做准备，资金面不会太紧张。其次在整个4月前，政策和宏观经济数据都处于真空期，对于一年美好的预期不会被证伪。4月后往往随着两会政策的落地，为全年经济发展趋势定下脉络。我们回顾历史上几次重大的“春季躁动”：2006年开春出现了资源品板块的狂欢，2007年开春则是小市值股票的鸡犬升天，2008年是通胀相关的农林牧渔板块大涨，2009年则是4万亿之后投资品和新能源的盛宴，2010年出口板块成为了避风港，2011年高端制造装备走强，2012年有色煤炭集体暴涨，2013年是创业板牛市的开启，2014年则是壳价值小市值股票集体拉升，2015年创业板的最后疯狂。只有2016年开年出现了熔断，“春季躁动”没有发生。所以我们发现，只要在一个相对正常的年份，
一季度都是较容易赚钱的季节，“躁动”行业也存在一定的线索。
而这个时候，年初布局的品种往往有比较不错的正收益。
那站在当前时点看，今年一季度是否也会出现红包行情呢？结论是几乎所有的主流券商都认为，
2018年春季行情值得期待！
海通证券通过对比近三次进二退一回调的时空及情绪指标发现“这轮回调已近尾声，元旦后资金利率通常回落，每年都有的‘春季躁动’望再现。”
兴业证券也指出“积极信号已现：经济运行平稳，流动性预期稳定，机构仓位博弈及绝对收益投资者年底减仓两大扰动因素消失，市场风险偏好回暖。当前正是春耕时！”
天风证券认为“随着几个不确定性因素逐步消除（如国内‘加息’靴子落地、国债期货反弹、联合国通过更加严厉的朝鲜制裁方案、18年超预期的棚改计划出炉），叠加年初央行定向降准即将释放的流动性，市场风险偏好具备短期快速修复的条件。2018Q1可以更加乐观一些！”
国泰君安认为“春季躁动+跨年行情是1-2月的市场主旋律，宏观数据和企业盈利数据处于“双真空”时期，核心驱动力来源于流动性短期边际改善和市场风险偏好的提升。进入1月后，交易性冲击因素弱化，叠加春季开工旺季、1月信贷高峰以及两会暖窗期，市场风险偏好迎来修复提升。聚焦盈利、流动性、风险偏好共振暖窗期。”
最后回到最核心的问题，“春季躁动”买什么？
布局主线一：周期股
广发证券、招商证券等重点推荐周期股。
2018年第一个工作日，广发策略联合六大行业团队通过进门财经APP推荐周期“躁动”。认为“上中游的周期股将会取得最显著的超额收益”。
“为什么推荐周期股：
（1）需求层面：18年全年经济增长有韧性，年初需求无法证伪，还有周期股靓丽的年报预告支持；
（2）流动性层面：年初央行稳定流动性预期，短端拆借利率回落有利于利率敏感型的周期股；
（3）催化剂层面：环保税落地成为周期股的催化剂；
（4）机构行为：年初相对收益投资者换仓（周期仓位轻），绝对收益投资者开年布局（周期位置低）。
建议优先配置有色（铜、锌）、基础化工（聚酯、尿素、农药、两碱）、煤炭（炼焦煤）、钢铁、建材（水泥、玻璃）、机械（工程机械、轨交装备）。”
海通建材：“ 货币及财政“双紧”预期导致股价与基本面背离，继续看好水泥、玻璃股”。
广发有色：“金属价格在从低迷周期向景气周期的转折过程中会继续维持高位运行，甚至存在创出历史新高的可能”。
招商化工：“化工行业2018年全年景气度有望继续向好”。
长江钢铁：“需求周期波幅收敛叠加供给刚性背景下，高盈利得以维系。稳定的盈利能力将打开钢铁股的估值空间，2018年或将见证钢铁股估值中轴抬升。”
点击观看路演
布局主线二：制造业
海通证券、国泰君安等再次强调看好制造业。
蝉联新财富最佳策略研究第一名的海通证券1月4日通过进门财经APP路演时指出：“参考历史，春季躁动行情通常偏主题。岁末年初的阶段性行情之所以称为春季躁动行情，就是因为行情本身与基本面关系不大。一季度处于经济及业绩数据空窗，市场主线不明确，政策成为春季躁动的主要驱动力。
十九大提出‘我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段’，中央经济工作会议提出‘制造大国向制造强国转变’，因此先进制造业是年初政策焦点。”
华泰机械：“先进制造看好两条主线：一是具备称雄全球潜力+需求向上的行业，例如高铁和工程机械中的龙头企业，二是国家战略级的新突破行业，例如集成电路制造设备、新能源或智能汽车设备”。
广发机械：“2018年是机械复苏第二年，行业最大的弹性将来自于利润率，稳步向上且有一致性，而中车、三一、中集三驾马车正是其中佼佼者”。
中泰机械：“2018年开门红！工程机械明年上半年则有望迎来量价齐升的局面”。
华创机械：“轨交、工程机械和海工装备是我国最具国际竞争力的行业，景气回暖是最佳布局时期”。
布局主线三：金融地产
天风证券、申万宏源等建议金融地产底仓配置。
天风证券建议“以银行、地产‘守正’：
银行：随着不良和息差的进一步改善，叠加可能超预期的债转股（并非银行持有股权，对银行资产质量的提升存在预期差）以及金融监管最终的靴子落地，全年看好银行板块的稳定收益，因此Q1是为大行布局的最佳时点。
地产：为了稳定房地产市场，使得中长期的不利因素（房地产税立法）不至于在短期有过于猛烈的负面影响，调控政策上很有可能会给予一些短期的宽松政策以对冲。住建部18年超出预期的580万套棚改，很可能就是一个对冲性宽松政策的开始。”
天风银行：“开年配大行，首推农行。上半年可能较多监管政策落地，中小行影响较大，四大行基本没影响，当前估值仍较低，业绩改善趋势明确，支撑估值提升”。
海通地产：“A股地产公司的预收款处于历史高位，2018年业绩增速将更为确定。大企业抢市占率，小企业保利润率是后期市场选择公司的主要逻辑。”
招商地产：“重申看好18年超额收益，后续更重视资源型龙头和二线蓝筹补涨”。
此外，通过汇总券商已发布的一月金股组合发现，个股重合次数最多的前三位都是金融地产。也可以看出考虑到短周期的不确定性以及货币环境压力，一月份从绝对收益角度券商更倾向以金融地产打底仓；而“春季躁动”行情中，周期、制造板块则有望获得超额收益。
