事项
5月7日外管局数据显示，中国4月外汇储备30295亿美元，前值30091亿美元。以SDR计，4月外储22100亿SDR，前值22177亿SDR。
主要观点
外汇供求维持平稳，边际小幅改善。
4月外储3.02万亿美元，环比上行204亿美元，自16年4月以来首次连续三个月回升。4月美元指数震荡下行，当月累计下跌1.50%，汇率因素对外储的正向贡献约为135亿美元；另外，英国、美国、日本10年期国债收益率震荡小幅下行，资产价格对外储有正向贡献。估值效应仍然是4月外储持续回升的主因，剔除估值效应后，4月外储增加69亿美元，考虑到还有资产价格上升的影响，外汇供求边际小幅改善。
强管制下，资本外流持续收窄。
企业偿还外债的刚性资本外流已告一段落，境内主体增持境外资产成为资本外流的主要通道，外管局从ODI、跨境人民币流动和存放境外外汇等多个渠道强化外汇管理，以ODI为例，1季度累计规模同比下滑49%。在人民币国际化和境内主体增持境外资产等确定性的趋势影响下，当前资本管制的力度是否会维持值得密切观察，4月20日，媒体报道称“银行可以自由处理对外人民币支付，以及企业和个人客户的汇款要求”，如果资本管制松动，资本外流将有所扩大。
展望后市，外储预计将重回中期下行趋势。
如前所述，资本管制的持续收紧，是资本外流大幅收窄的主要原因，“打开的窗户不会再关上”也意味着，当前的强资本管制可能会松动，从而给外储造成压力。另外，从中、美央行资产负债表互动的角度来看，联储3轮QE扩表期间对应中国央行外占的同步提升，随着加息的再次临近和缩表预期升温，外储预计也将趋于回落。
