目光回到两年前，
2016
年
11
月底，
OPEC
产油国和以俄罗斯为代表的
11
个非
OPEC
产油国达成了
180
万桶
/
日的减产协议，于
2017
年伊始实施半年，协议达成后油价大涨，可之后的效果则不断地消退。之所以一再延长减产期限，是该协议的效果不断受到一些内外因素的影响，包括美国页岩油的增产，以及获得减产豁免的尼日利亚和利比亚的增产。为了支撑油价，此后还两度延长了减产协议。
而此次会议之前，由于委内瑞拉的原油产量急剧下跌，导致
OPEC
减产执行率达到
154%
。从
2017
年七月份开始，委内瑞拉的原油产量由原来的
194.9
万桶
/
天下降到现在的
139.2
万桶
/
天，减产
55.7
万桶
/
天。同时期，
OPEC
原油产量从
32808
万桶
/
天下降至
3187
万桶
/
天，下降
106
万桶
/
天。委内瑞拉的被动减产为
OPEC
减产贡献了
50%
的力量。
而此次大会的通告声称减产执行率恢复至
100%
，也就是名义增产
100
万桶
/
天。根据各个成员国的具体产能分析，实际增产可能在
70-80
万桶
/
天，大幅小于市场之前的预期值，导致油价突破上行。
从
CFTC
的持仓报告中，我们也可以看到市场投资者的情绪变化的过程，目前
WTI
的基金持仓多空比已经回到
6.1
，而前期最低值跌至
5.6
。
在油价上涨的同时我们发现，相较于布油，美油涨势更强。从二者的价差分析中，可以看到
Brent-WTI
价差已经从之前最高的
11.4
美元
/
桶迅速回落至现在的
4.9
美元
/
桶。价差缩窄一方面是由于
OPEC
决议增产，另一方面北美地区原油供需失衡是影响
WTI
快速上涨的重要因素：加拿大意外停产与美国原油产量受到抑制。
高盛分析师表示，北美时间上周三晚间，加拿大油砂作业公司的
36
万桶
/
天的油砂设备停工，并且预计将持续到七月。加拿大油砂作业公司生产合成油，是隶属于
Suncor Energy
的联营公司。尽管合成原油一般不进入到俄克拉何马州的库欣原油库存中心，但轻质原油的生产中断将加剧市场的紧张，油路需要重新调动。加拿大发生的时间使
WTI
原油在上周四到周五的交易时段内上涨超过
3
美元，而布伦特价格则持平。分析师称，
“
假设油砂设施在整个
7
月持续停运，意味着市场上要减少
1400
万桶轻质原油的供应，对美国油市影响重大。
”
同时美国本土原油产量也达到瓶颈。（
看看EIA的每周原油报告，这个产量数字真的不是在忽悠我？
）不管怎么样，由于运输瓶颈限制了德克萨斯州的石油产量增量。近三周的原油产量一直很稳定在1090万桶/日。
但也远远高于历史水平，从
2016
年
9
月份开始增加的原油馋了在近两年的时间里
848
万桶
/
日一路增加，突破
1000
桶
/
日。
在夏季消费高峰来临前，炼油利用率不断上涨，目前已经达到
97.50%
，历史同期最高值。
由于消费不断提升同时产量增长有限，全美商业原油库存从五月中旬开始不断下滑，目前库存下降至
416.6
万桶。
除了美国本土之外，美国对伊朗的制裁也对市场带来了巨大的影响。美国国务院的一位高级官员称，美国已要求盟友从
11
月开始停止从伊朗进口任何石油；而当被问及在此过程中是否会给予豁免时，该官员称，政府的立场是不会允许任何豁免。
作为中东重要产油国，伊朗在
2017
年出口原油和石油制品约为
311.8
万桶
/
日，主要出口对象是欧洲和亚太地区。其中出口欧洲约为
76.3
万桶
/
日，出口亚太地区约为
235.3
万桶
/
日。其中出口到亚太地区主要是被中国、印度、日本等国家消化。
2017伊朗出口原油占到OPEC出口总量的8.55%，名列第四。
而在
2013-2015
年被制裁期间，伊朗原油出口量最低只有
108
万桶
/
日。对于此次特朗普政府对伊朗的制裁显然要比之前更加严厉，届时美国原油产量和
OPEC
的原油供应量是否能够维持原油供给将是十分重要的问题。
除此之外，目前原油市场的不确定因素还有利比亚。近半个月来，因利比亚东部
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和
