近一个月以来，比特币从14000美元阶段顶部一路下滑，最低跌至9000美元附近，最大回撤接近35%。市场明显缺乏上行动力，空头似乎重新掌控了局面。
尽管如此，不少短期看空的分析师们仍然相信比特币明年将刷新历史新高。
首先，产量减半一直都是比特币中长期价格走势的主要催化
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从左到右依次为区块奖励，持续时间， BTC日产量， BTC年产量。
按照白皮书的设定，每挖出210000个区块之后，比特币都会经历一次产量减半。也就是说，以10分钟的出块时间来计算，比特币约每隔四年都会经历一次减产。从比特币诞生至今，已经经历了两次减产，而第三次减产将发生在2020年5月份，距离现在不到300天时间。
从前两次减产来看，供应的缩减对比特币的价格有着明显的影响。尽管过去的表现并不能成为未来结果的必然指标，但是我们仍然可以通过特定数据来评估减产对于比特币价格的具体影响。
从2011年10月20日的低点（2.24美元）上涨到了2012年11月28日（减产日）的12.22美元，历时400多天。减产之后，价格继续攀升，371天之后，也就是2013年12月4日，比特币价格达到1189美元（周期顶部）。
2015年1月14日价格触底之后，比特币开启长达542天的上涨周期，并且在第二次减产之后继续高歌猛进，在2017年12月创下19641美元的历史高点。
如上图所示，从周期底部到减产当日来的价格变化来看，第一次减半前的底部为2.24美元，而第一次减半的当日价格为12.22美元，历时405天，涨幅5.5倍。第二次减半前的底部为172美元，减半当日价格为654美元，历时542天，涨幅3.8倍。
从减产到周期顶部的价格变化来看，第一次减半当日价格12.22美元，周期顶部为1189美元，耗时371天，涨幅97倍。第二次减半当日价格为654美元，周期顶部为19641美元，历时525天，涨幅30倍。
第三次减产周期正在进行中。2018年12月15日，比特币价格跌至3185美元，完成筑底。这一轮周期底部到减半日（2020年5月19日）约为521天，时间跨度也是符合历史规律的。截止目前，比特币价格为9700美元，从底部上来的涨幅约为3倍。
考虑到比特币的基本面在这个周期已经得到全面提升，再加上机构的入局（下文有详细分析），以及全球货币超发的趋势，第三次减产行情还是非常值得期待的。
今年以来，我们经常会听到数字货币市场机构化这个概念，其具体表现是什么呢？就是市场基础设施不断完善，以及机构参与者的增加。
下面详细列举一下机构的各种类型及其参与数字货币市场的行动：
1.金融服务公司（托管机构、交易所、银行、咨询服务公司等）
4月份，E*TRADE将提供比特币和以太坊交易的传闻流出。
5月份，富达数字资产公司宣布将为客户提供额外服务，其中包括代表客户进行比特币交易。
ErisX推出现货交易，并且得到DCO牌照，将向客户提供受监管的期货交易服务。
摩根大通和数字现金系统开发公司Fnality宣布推出针对B2B转账和结算的稳定币。
E&Y发布Nightfall零知识证明技术，将隐私性引入公链。
CBOE在今年6月份比特币期货合约到期之后并未继续推出比特币期货产品，给出的解释是行业竞争过于激烈。
7月22日，Bakkt开启当日合约和月度合约的用户验收测试。
2. 机构投资者（对冲基金、共有基金、指数基金、捐赠基金、家族办公室等）
根据富达数字资产的调查，47%的机构投资者认为数字资产可以作为资产组合的一部分。
灰度公司得到FINRA（美国金融业监管局）的认可，以及以太坊投资信托资金的资质。
根据灰度提供的第二季度数据，灰度管理下的资产比第一季度上涨125%。2018年第三季度，机构投资者的资金流入占比为59%，截止2019年第二季度，该数据于已经攀升至 84%，呈现明显的阶跃函数增长。灰度表示，这一数据增长是由对冲基金主导的。
3. 金融科技及支付公司（网络公司、支付平台、在线网关等）
Square提供比特币存款服务并推出Square Crypto支持比特币开发人员。
Visa、Mastercard、PayPal被列入Libra协会名单。
Visa和Blockchain Capital领投加密货币托管商Anchorage。
4. 科技公司（社交媒体、消费硬件、企业软件公司）
Facebook宣布推出Libra以及配套产品Calibra钱包的计划。
微软推出名为ION的去中心化识别方案。
目前，大多数技术型分析师的观点偏向于比特币将继续震荡下行，价格将跌破9000美元，直至获得强劲支撑。自6月底见顶之后， 比特币一直在缩量下跌。鉴于比特币120日线已经上移至8200美元附近，市场普遍认为8000美元的比特币是值得建仓的。
比特币属于高度波动的资产类别，短期走势很难预测，但也不必过分纠结。不管比特币是在9000上方盘整一段时间，等待120日线继续上移后继续上行；或者是跌破8000，杀出恐慌盘，再重新出发，都只是长期上涨途中的小调整。如果相信比特币有未来，只要它到了你的心理价位，按计划建仓，然后HODL即可。
上图为比特币2日线图和黄金月线图对比，走势惊人的相似。作为逐渐走入主流视线的新兴资产类别，比特币的数字黄金价值开始得到越来越多的认可，未来的发展潜力还是很值得憧憬的。
另外，规模最大的非监管加密货币钱包运营商Blockchain本周刚刚宣布推出与Blockchain钱包相关的加密货币交易所The Pit。据悉，创建该交易所的团队人员大多数都来自纽约证券交易所，TD Ameritrade，谷歌，高盛，瑞银，盈透证券和Revolut等顶级公司 。从这个层面来看，加密货币领域的巨头公司的扩张也表明了行业高管对市场整体增长的信心。
《2Q19 Crypto Retrospective》，Circle Research.
《Even Bitcoin Bears Think the BTC Price Could Hit New Record in 2020》，Joseph Young.
