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文/小白读财经（ID：veekn365）
8月15日下午4点，央行公布了7月份的货币信贷数据，数据的概况如下：
关键数据一：M2增速再创新低
中国7月M2货币供应同比 9.2%，再创历史新低，预期 9.5%，前值 9.4%。
中国7月M1货币供应同比 15.3%，预期 14%，前值 15%。
中国7月M0货币供应同比 6.1%，预期 6.5%，前值 6.6%。
关键数据二：新增人民币贷款、社融双双超预期
中国7月社会融资规模增量 12200亿元人民币，预期 10000亿元人民币，前值由 17800亿元人民币修正为 17762亿元人民币。
中国7月新增人民币贷款 8255亿元人民币，预期 8000亿元人民币，前值 15400亿元人民币。
关键数据三：房贷回升
7月末人民币贷款余额115.4万亿元，同比增长13.2%，增速比上月末和上年同期均高0.3个百分点。当月人民币贷款增加8255亿元，同比多增3619亿元。分部门看，住户部门贷款增加5616亿元，其中，短期贷款增加1071亿元，中长期贷款增加4544亿元。
在中国最核心的两大经济部门一个是央行，另一个是财政部。央行主要是管“印多少钱，钱流向哪里”，财政部主要是管“钱怎么花的”，在信用社会和货币时代，熟悉两个部门的印钞数量和用钱方式，对于判断未来股市、楼市、债市、汇市、理财行情以及经济走势有很大的帮助，那么7月份的央行关键数据有哪些特殊点呢？
意外一：M2增速再创新低
7月份国内经济出现两个极端，资本市场出现复苏，7月份上证指数上涨2.52%；经济指标出现拐点，民间投资和消费开始下滑。资本市场和实体经济一好一坏之际，大家都在猜测7月份央行输出了多少钱？
令人意外的是7月份的M2再创历史新低，同比增长才9.2%。小白此前已经说过，M2是居民+企业存款+现金的总和，勉强可以理解为社会上的资金总额。过去央行为了刺激经济的增长，保持每年M2同比增速达到两位数以上，最高的在2009年4万亿经济刺激时期接近30%。
去年年底中央经济工作会议提出将货币政策由此前的“中性”调整为现在的“稳健中性”，随之而来的是5、6、7月份M2同比增速降为个位数。印钞的速度下降，市场利率随即升高，钱越来越贵，以6 月份为例，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为 5.67%，同比上升 0.41 个百分点。
对于5月份的M2下降，小白的看法主要有两点：
一、7月M2同比增速再次降为个位数，表明在美国轮番加息、国内“去杠杆”大背景下，央行控制货币泛滥的决心。
二、M2再降为个位数，实际上也不用太多于担心，投资人担心M2下降无非是忧心市场的资金减少（水位下降），股市、楼市下跌，但是目前M2已经不能全然体现社会上的资金总额了，有人做过统计，目前有20%的钱是没有统计在M2范围内的，所以即便M2再降，但是另外20%的钱如果仍是增长，那么社会上的总资金还是增长的。
意外二：居民房贷竟然反弹
居民房贷一直是衡量买房热度的最有用指标，我们用住户中长期贷款来代替房贷，因为住户中长期贷款主要是房贷和车贷，这当中又以房贷占绝对主力。2016年房地产火热的时候，新增人民币贷款中几乎全部是房贷贡献。
2017年一线城市房地产迎来新一轮调控，房贷占比下降，比如1月份只有31%，4月份反弹到51%，当时北京楼市的十分火爆，随后北京祭出317新政，楼市惨遭灭火，房贷占比再次下降，现在再次反弹到44.45%确实令人意外，最有可能的是三四线楼市火爆填补了一二线严厉调控带来的空白。
意外三：人民币贷款和社会融资双双超预期
人民币贷款反应的是银行给实体经济借出资金，社会融资除了人民币贷款之外，还会包括信托、券商等其他金融机构借出的资金，7月社会融资规模增量 12200亿元人民币，预期 10000亿元；7月新增人民币贷款 8255亿，预期 8000亿。我们可以发现无论是人民币贷款还是社会融资新增规模均超预期，体现了央妈给实体经济输血的决心。
最新公布的数据中固定资产投资、民间投资、规模以上工业增加值增速都出现了下滑，可以知道房地产调控对经济的影响开始显现，央妈在这时候输血有呵护的用意。从这一角度我们还可以反推出经济下行压力大，年内货币政策其实很难再进一步收紧。
意外四：M1和M2剪刀差扩大
所谓M1和M2剪刀差指的是M1同比增速－M2同比增速得到的差额，在这去几个月M1和M2剪刀差一直是缩小，上个月差额是5.6%，本月差额是6.1%，意外扩大。
一般来说，M1、M2剪刀差越大越代表钱流向虚拟经济而不是实体经济。
为什么这么说呢？我们首先要明白M1、M2的机理。
1、M1=现金+单位活期存款
2、M2=M1+准货币（居民存款+单位定期存款等）
现金在M1当中的占比是很低的（如下表）
于是我们可以把1简化成：
3、M1≈单位活期存款
M1、M2剪刀差扩大（M1同比增速－M2同比增速）即意味着单位活期存款增速快于居民存款+单位定期存款。这反映出了两点问题：
1、居民用存款的钱买房，导致存款的钱打到开发商的活期存款账户上，即个人存款活期化；
2、单位（企业）更乐于持有活期存款，反应了实体经济回报率低而不热衷于投资实体。
以上两点都反应了钱更热衷于楼市、股市等资产，而不热衷做实业，在这里小白也衷心期待，中国经济尽快转型成功，让做实业的人有奔头、有钱赚；让炒房炒股不务主业的企业知难而退，如此中国经济才会越来越强大。
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