【年会嘉宾·润民看油价】国际原油价格每周评论与预判(2017年3月6日～3月10日)

该周5个交易日WTI近月期货价格连续下跌，周累计下跌高达4.84美元/桶，跌幅9.08%。截至该周最后一个交易日，WTI和Brent近月期货年平均价格分别为52.81和55.52美元/桶，分别比上年同期高20.76美元/桶和21.77美元/桶，幅度分别为64.77%和64.50%。

周一（3月6日）至周五（3月10日），国际原油价格连续下跌，尤其是后3个交易日连续大幅下挫，主要原因有二：美国商业原油库存持续上升，连创历史新高；美联储可能在3月加息，且未来可能连续多次加息。

基本走势：与“震荡运行”的预判差异显著，实际为“连续下挫”。

日结算价波动区间：实际价格运行区间48.49～53.20美元/桶，预测下限、上限的偏差分别为3.74和0.63美元/桶，偏差幅度分别为7.71%和1.18%。

周平均价：实际周平均价50.88美元/桶，预测值53.54元/桶，偏差为5.23%。

差异分析：美国原油库存连续上升成为“冻产”协议支撑作用“垮塌”的导火索。“冻产”属于违背市场经济规律的行为，对价格的支撑作用不可持续，本模型暂未考虑确切终止时间的计算，可谓“必然的结果，偶然的时间”。

基本走势：2017年3月13～17日，震荡运行。

日结算价波动区间：47.20～48.61美元/桶。

周平均价：48.46美元/桶。

美国能源信息署周度数据显示，截至3月3日当周，美国石油总库存下降263.3万桶，与其石油总净进口减少量247.8万桶基本相当；商业原油库存上升820.9万桶，其中原油净进口增量贡献269.5万桶，炼油加工量减少贡献约20万桶，主要贡献应该是来源于产量增长；美国战略储备原油开始进入释放期，该周战略储备原油库存下降25.1万桶。我们需要理解为什么美国在当前国际原油价格处于低位水平释放战略储备库存，而未在国际原油价格处于100美元以上的高位释放。几年来，我一直坚持一个观点：在某个特定的时期，美国需要国际原油价格高位运行吸引更多的投资以积蓄更多的剩余产能、帮助美国油公司出售更多的高成本高溢价石油资产，而现在却不同，他们已经基本做好了准备接受一段较长时间的低油价，他们需要低油价，他们会通过各种途径维持一段较长时间的低油价。

Bakerhuges数据显示，截至2017年3月10日当周，美国境内油井钻机运行数再增8台，达到617台，连续8周保持增长，创2014年4月以来连续8周最大增量。当前的钻机运行数已经基本可以支撑美国原油日产量重回甚至突破历史峰值。

该周WTI近月期货价格连续大幅下行，远离预测模型计算的2017年WTI近月期货合约日结算价上限57美元/桶，接近中期趋势核心区间带上轨，且暂现超跌迹象，但后续还有进一步下行空间。在全球原油供需进入可持续的供给宽松状态明朗前，国际原油价格还有一定上涨支撑。