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【国海策略】我国财政货币双宽松下，大类资产如何配置

策略研究 · 公众号 · · 2025-03-09 20:57

正文

核心提要

1、我国财政货币共振宽松期间，我国经济周期大概处于“衰退-复苏”的过渡阶段，债市大概率走牛，股市是否走牛取决于经济和政策的边际变化。

2、我国财政货币共振宽松结束后，商品大概率系统性走牛。如果我国经济确认强复苏，债市走熊但股市走牛；如果我国经济呈现弱复苏，股市上涨空间或可持续性相对有限。

3、如果国内财政货币共振宽松配合美联储降息，国内股市有望走牛（参考A股本轮924行情和1995-1996年日本股市），外紧内松下国内股市大概率下跌。

4、低物价或对债牛形成长期支撑（参考1992-1996年日本债牛），我们预计经济弱复苏和央行预期管理或将对我国利率债市场带来新的做多机会。

5、展望未来，债市长期仍然看涨，A股仍然建议采取“哑铃型策略”（红利长期主线+成长消费短期交易），商品经历底部调整后或随着国内财政货币双宽松结束而迎来反转。

风险提示：历史数据仅供参考、样本代表性不足的风险、外部环境不确定性、国内经济复苏斜率放缓、地缘冲突反复、不同国家并不具有完全可比性。

报告正文

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