2020年对于有色金属及贵金属来说，从春节后新冠疫情导致的悲观甚至恐慌，到全球持续放水、宽松，直至经济V形反转。在2021年全年低利率以及超强力度QE刺激的背景下，对贵金属及有色金属形成了持续有利的上涨条件。
今年从最低至最高点，国内金银涨幅分别高达36%和125%。从有色下游重点行业来看，房地产、汽车、家电行业均对有色市场消费形成强拉动，铜铝锌镍等各类有色商品的库存大幅下降至历史低位水平。
在需求的带动下，有色金属也从4月中旬开始，大幅拉涨。截止到目前，从最低至最高点计算，国内铜、铝、锌、镍涨幅分别达到44%、37%、44%、36%。从策略来讲，我们华泰期货有色组也是从4月中下旬转为看多观点，并且在全年都是以有色金属多陪为主基调。
展望2021年，我们认为有色金属价格走势的关键仍在需求，全球经济复苏与新经济，将带动有色金属消费再上台阶。2020年充电桩已被定为新基建的七大领域之一，政策支持也逐渐由新能源汽车购置转向充电桩建设及运营。随着充电设施的逐步完善，将进一步推动新能源汽车的发展。而新能源汽车对有色金属的消耗量提升不可小觑，未来新能源汽车、充电桩有望成为拉动有色消费的一大动力。
华泰期货希望帮助广大客户更好地把握未来一年的投资机会。华泰期货于2020年12月10日在杭州举办了主题为“
新能源起，蔚然成色
”的衍生品年会。
历史在重演:从次贷危机看新冠疫情下贵金属走势
北京金阳合众资产管理首席分析师 蒋舒
蒋舒表示，大多数大宗商品都用于工业领域和经济周期密切相关，但黄金却不受经济周期影响，从2012年一直到2019年在每年的黄金需求结构中，工业需求都占比较低，基本上未超过10%。真正影响黄金价格两个需求构成部分一是黄金首饰，二是实物黄金的投资需求。黄金金融属性相对较强，商品属性相对较弱。
展望2021黄金的价格，蒋舒认为有两种形势，今年来随着新冠病毒致死率的大幅度上升，美国失业率飙升，从6.7%升至 16.7%，若美国失业率由于疫情再上涨，维持中性的情形下短期内量化宽松不会消失，但加码可能性基本为0，而逐步减弱的黄金市场预期上升，金价还是有高点；若美国失业率已经现出拐点，那么风险不大，避险需求降低。
有色金属行业发展与投资机会展望
ECTP易可达(中国)金属及矿业研究总监 汪晓红
汪晓红认为，相较于其他品种而言，有色金属各个品种所呈现的金融属性在2020年相对更为明显，尤其在三季度金融属性起到了比较大的作用，而对于宏观方面而言，2021年度仍可以维持相对乐观的态度。
从供应端上看，对于冗余产能的淘汰将会继续进行，且近年来矿山品位持续走低的问题也不容忽视。
而对于需求端，新能源板块对于有色金属的需求提振将会十分可期，这一点在铜品种上的反应或许最为明显。首先铜的导热性跟其他的金属来比的话是有非常卓越的优越性的。此外除了有更好的性能之外，能够对其形成较好的替代作用的品种，除去部分贵金属外，几乎没有合适的替代品。
此外铜对于二氧化碳排放的敏感度也相对较低，因此总体而言，是当下清洁能源行业中十分重要的金属原料。
因此总体而言，对于铜需求的展望总体较为乐观。
有色及贵金属证券投资机会展望
华泰证券研究院有色首席 李斌
李斌表示，从有色方面来看，随着经济复苏，与有色消费相关性高的领域盈利复苏明显，因此有色相应需求将同步复苏，对应金属价格有望上涨，形成投资机遇，此外十四五规划要点中针对科技创新和产业补短板重点提及，因此新材料也存在诸如国产替代、产品升级等投资机遇。
黄金方面，回顾石油危机、科技危机和次贷危机，危机期间因避险和实际利率下行金价会上涨；危机过后，在利率继续维持低位而经济复苏推升通胀时，金价会再次上涨。
截至2011，发达国家央行基准利率大多已降至零或负利率水平，货币政策恢复正常化短期内仍不可期。因此美欧日2021年实际利率为负的情景或将延续，金价上涨逻辑未变。
2021年不锈钢与镍市场如何演绎
中联金电子商务有限公司总经理 韩建标
今年下半年整个大宗商品表现偏强，不锈钢价格却出现了一些较独立的波动，更多的是因为不锈钢集中度太高，成本之间差距太大，低成本的钢厂要扩充产能，提高市场占有率，只能低成本的倾销。
从未来的价格判断来说，韩建标认为明年一季度或者是明年的5月份之前，价格会迎来新一轮的上涨，未来如果不锈钢和镍价格在短时间内出现回落，下来也许就是一个比较好的买点，这个价格上涨的时间点可能会在明年一季度或者春节后。
铜年度行情展望
中国黄金集团国际贸易有限公司研发部总监魏紫豪
魏紫豪认为，铜价目前主要定价依据为流动性溢价，价格较基本面状况大幅高估，同时投机净多头达到史高，但是这些都没有严重问题。铜价的供需核心国内关注混矿产能的推进和白色家电产业在汇率和成本的双重打击下的生产状况，对外则关注拜登对于新冠疫情的态度。
预计铜价波动率会进一步放大。如果拜登无法良好应对新冠疫情，则有可能出现不间断的财政放水导致价格无法猜顶的状况存在，直到最后出现泡沫崩塌。反过来说，铜价下方的支撑会比较明确且顽强。
2021年度华泰期货贵金属及有色金属投资策略
华泰期货有色研究员 李苏横
2021年上半年，在全球范围内央行宽松货币不改，且通胀水平随经济状况回升逐渐被推高的情况下，贵金属价格仍有望继续走高，但进入下半年随着央行货币政策导向是否会调整面临更大不确定性，故需谨防回调风险。
