罗辑思维冲刺科创板，是知识付费在焦虑

从2013年至2017年，罗振宇的罗辑思维连续五年获得外部融资，它首轮融资的投资方为顺为资本，A轮融资的投资方是启明创投，在2017年的D轮融资中，红杉资本领投，真成投资、华盖资本、腾讯投资等多家资本大佬跟投。 完成这轮融资后，罗辑思维的估值已经达到80亿元，此后便多次有传闻称，其将启动上市进程。

直到两年之后，罗辑思维新的资本运作才浮出水面，冲击科创板，估值100亿。

知识付费企业登陆资本市场，吴晓波的巴九灵曾经做过努力。 同样一年多没有获得融资情况下，A股上市公司全通教育曾向吴晓波伸出橄榄枝，只可惜15亿的收购大单在9月27日因为全通教育董事会否决而终止。

若按照风险投资机构大概3到5年一个募投周期来算，罗辑思维和巴九灵这些知识付费龙头企业的初期投资者，已经到了获得回报的时候，而创业企业唯有用尽快上市来应对风投变现退出压力。

而罗振宇选择的科创板IPO，要比吴晓波选择并购曲线上市，还要刺激资本的神经。 知识付费产业到底是否符合科创属性？ 罗辑思维能否给资本寒冬的文创企业打开新的大门？

踩中风口让罗胖子飞了起来

罗振宇的阅历相当丰富，他一直在中央电视台工作，先后担任过《商务电视》、《经济与法》、《对话》制片人，但是作为幕后工作者，除了专业领域，认识其人者寥寥。 2008年罗振宇从央视辞职，此时电视观众在不断流失，新媒体的影响力在不断扩大，马东创办了米未传媒，推出了《奇葩说》，王利芬创办了优米网成为知识付费的先驱，轰轰烈烈的变革让罗振宇从后台走向前台。

“一定要把我这张胖脸露出去。 ”这是罗振宇为自己规划的路线，也是《罗辑思维》的开始。 从2012年开始，罗辑思维的微信公众号上，罗振宇每天早上6点多推送一条60秒的语音，此后四年风雨不辍，他也积累了几百万粉丝成为炙手可热的网红。

在贴上“文化”、“深度”、“有思想”等一系列文艺范的标签之后，罗振宇也顺利收割了微信和粉丝经济的两大红利期，不仅是文章付费，罗胖子卖水果更成为粉丝们的笑谈。 此时的罗振宇，还和papi酱、咪蒙处于同一起跑线上，个人品牌代表了全部的企业成就。

在2016年，罗辑思维联手Papi酱以2200万元创造了网红广告拍卖纪录，再次砸开了人们的脑洞，尽管这场风风火火的营销事件，快速联合又快速分手，但也证明了罗振宇在吸引流量与商业开发上的不俗能力。

最开始，罗振宇走的还是传统媒体路线，后来他的商业试水开始从付费会员制到卖产品、卖门票，原本要将读书分享作为一辈子事业的罗振宇，最终成为了一名精明的商人，并把读书与知识分享，演变为知识付费。

罗振宇在 2015 年12月上线了得到APP，除罗振宇本人之外，还吸引了李笑来、李翔、万维钢等诸多大咖入住，并推出《李翔商业内参》、《5分钟商学院》等按年付费产品。

据艾瑞咨询发布的《2018年中国知识付费市场研究报告》显示，知识付费市场呈现“腰型”结构分布，头部TOP3平台占据35%产业规模，腰部TOP4-10平台占据25%产业规模，此外众多长尾平台分享其余的40%份额，而罗辑思维、吴晓波频道位列三大头部内容知识提供商。

《2018年中国知识付费市场研究报告》

得到APP的商业模式看似简单，联合不同领域的知识大牛，在得到APP发布多种类型的知识形式，用户则可以在得到APP上购买相应的知识服务。 然而随着得到APP走红而兴起的各种知识付费项目，最终证明复制得到APP的道路并不好走。

首先需要有“顶级流量”为课程内容提供背书，这方面得到APP已经掌握先入优势； 其次需要周祥的课程计划和知识体系，得到APP每个课程节目如同评书故事一样，总在最后留有一丝悬念； 最后也是最重要的，知识服务的载体是文字、音频等形式，不受物理世界的约束，通过营销让消费者认可后可以持续售卖，降低了边际成本。

软科技寻求科创板认可

多年以来，各种免费的互联网内容为用户提供了便捷的获取信息渠道，同时也提升了用户进行内容筛选的复杂程度，今日头条这类媒体平台应运而生。 伴随着视频网站会员制、数字音乐付费下载，市场教育程度也不断提升，消费者逐步养成了优质互联网内容付费的习惯。 在我们已经接受玩游戏、看视频、听音乐要收费时候，获取高端的知识内容，付费已经不再是纠结的瓶颈，而是如何享受更好的服务。

自2016年知识付费元年以来，中国知识付费用户规模呈高速增长态势，艾媒咨询数据显示，2018年知识付费用户规模达2.92亿人，预计2019年知识付费用户规模将达3.87亿人，艾媒咨询分析师认为，随着移动支付技术的发展和整个社会对知识的迫切需求，知识付费市场不断扩大，用户逐渐养成知识付费的消费习惯。

艾媒咨询：2019年中国文化娱乐产业矩阵分布

现如今，用户对知识渴求的焦虑被互联网无限放大，人们从无知者无罪演变为了无知者惶恐，占据知识和意识形态头部的个人成为了意见领袖，他们输出的内容能够被粉丝很好地接受，粉丝也愿意为这种意见领袖付费。 “知识付费分为两类，一类就是纯知识付费，一类是运营成一个圈子。 如果做单纯知识付费，生命周期可能会很短。 ”格菲科创板研究院分析师张鹏翼说。

罗振宇在创建得到APP时候，已经发现了这一问题。 在得到APP里，罗振宇的身份只是一个讲师，这里还有李翔讲述商业故事，薛兆丰讲解经济原理，有严伯钧讲艺术。 得到APP的内容已经展现出工业化生产的身影，罗辑思维的每一篇文章是内容、是广告、也是商品，来自专业团队的商业化设计，让得到APP用最低的时间成本、最标准化的文章结构、最近的分销渠道，建造了一间最工业化的知识工厂。

在运营者知识付费产品上，罗辑思维已经形成了产品矩阵，资料显示，它旗下产品有得到APP、少年得到APP、得到大学、每天听本书、得到文库、李翔知识内参、何帆报告、《罗辑思维》节目、“罗辑思维”公众号、“时间的朋友”跨年演讲、知识发布会等等，罗振宇作为罗辑思维兴起的网红创始人，对于企业的流量影响力依旧，但产品上已经越来越淡化其个人品牌，深度挖掘用户的不同需求。

有文创行业投行人士表示，罗辑思维的创新更多体现在商业模式上，尤其是罗辑思维推出的知识付费内容，迎合了当下的阅读需求和解决用户痛点，通过与出版社深度绑定，罗辑思维将过去的线下图书出版分销，变为线上的语音内容分销，这种模式的创新在当下具有较为可观的市场前景。

上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳对麻辣娱投表示，罗振宇起家于自媒体，但也快速脱离自媒体的束缚走向知识付费这个更广阔的市场。 罗辑思维作为知识付费类公司的代表企业之一，其科创板申报工作，首先会吸引与其同类型的文创类公司关注科创板上市机会； 其次，这也说明了目前科创板的包容性，科创性质的公司不仅有产品技术突出的硬核公司，也有文化产业创新突破的软实力公司，罗辑思维如果成功上市，未来在文化行业具有突出优势的企业，将会陆续在科创板现身。

知识付费从潮起走向潮落

被吴晓波梦碎的知识付费上市大旗，能否被罗振宇扛起？ 这依然是一个未知数。

科创板施行注册制，注册制和现有A股审核制核心区别是，证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断，将发行公司股票的良莠留给市场来决定。

科创板上市最大特色就是交易所问询，有的发行人要经历多达五、六轮的问询，问询内容涵盖公司的经营业绩、企业股权结构、市场关注负面等等。 与吴晓波通过被收购上市，掌握生死的权利在监管机构手中不同，罗振宇的科创板IPO，市场的反响与认可，也起到关键的作用。

而罗振宇与罗辑思维，对于公众来说并非是无瑕的。 李笑来的《通往财富自由之路》曾是《得到》卖得最好的专栏，而在2017年下半年，比特币首富李笑来最受争议的时候，却有人炮轰罗振宇也是“骗子”。

2018年，罗振宇亲自背书的贝米钱包暴雷，5.4万人血本无归，其中很多人都是罗辑思维的忠实粉丝，罗振宇也几乎被坐实“骗子”身份，这一事件的影响至今仍未消散。 除此之外，罗振宇近年来在公开场合力挺的新型企业，包括暴风影音、锤子、OFO、黄太吉等，在后来的发展过程中纷纷摔了跟头。

乌鸦嘴的罗振宇

经历了四年时间，知识付费走过了一个小周期，昔日火爆不再，知识付费如今明显开始收敛锋芒，用户从刷屏的疯狂回归理性与成熟，从百度指数可以看出，知识付费从2018年下半年就开始回落。 据易观千帆数据显示，得到APP的MAU（网站、app等月活跃用户数量去除重复用户数）从1月的182万持续下滑至8月的162万。

知识付费已经出现了复购率降低、完课率降低、使用时长降低的“三低”现象，得到APP的课程也越来越轻，从几百节的年课变成十几节的小课，这让以内容优质的得到APP逐步转向平庸。 不久前，得到APP第一个上线的订阅专栏产品《李翔知识内参》停更，无论李翔团队做了多少努力，都挡不住订阅量的下滑，内容打开率也在不断下降，大V的影响力逐渐被透支。

知识付费经济的核心在于知识，而围绕知识的用户需求也产生了不同的分支点，目前知识付费经济模式，大致集中于职场技能、专业培训、育儿生活、人文科普、情感沟通等方面，共同特点是以所在领域的沿革，以及最新发展趋势研判和分析文章为基础，内容可读性强，追求短平快、课程短周期，从而吻合现代人工作节奏快的特点，满足他们需要不断提升自身发展技能的急迫需求。

但“轻知识”的模式就带来水平的质疑，甚至批评这是“制造知识焦虑和恐慌”。 知识付费经济要追求规模持续扩大，必须降低学员准入门槛和知识吸收门槛，而学员数量的扩大，也会带来文化视野、素质的参差不齐。 为了迎合学员，知识付费平台不断让知识变得更加普及化，在这个过程中，也就存在制造噱头、内容低水平、专业程度低等问题，在高端思维与大众科普中，知识付费更多倒向后者，也被不少人评价为“伪知识”。

知识付费的科创属性在哪里？

罗辑思维所面临的质疑不止是在经营层面，它的科创属性也在遭受质疑。 根据证监会发布的公告显示，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等六大高新技术产业和战略性新兴产业。 罗辑思维可切入的科创属性，只有新一代信息技术中的新兴软件与互联网一途。

根据 WIND 统计数据，科创板从所属行业来看，绝大多数分布在专用设备制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业，其次是软件、信息技术服务业和医药制造业。

目前，罗辑思维的科创板申报主体思维造物公司的辅导前期准备工作（2018年12月-2019年8月）已经完成，正在进行正式辅导期第一阶段（2019年9月-10月），而接下来将于2019年11月-12月进行正式辅导期第二阶段，届时，辅导机构将向中国证监会申报公司发行材料。

有券商表示，罗辑思维整体的经营模式与科创板所聚焦的科技创新、硬科技行业有较大的差距，不符合当前的科创板定位，现在名为接受科创板辅导上市，实则可能为了提升估值。

因为目前科创板企业主要集中在制造业领域，所以罗辑思维的出现不仅让公司本身，甚至科创板的定位都引起了争论。 科创板要体现企业发展的驱动力是科技创新，技术创新与应用创新型企业容易被接受，而商业模式的创新，尤其是互联网推动的新商业模式开发，是否也应该被纳入科创范畴，这成为市场关注焦点。

截至目前，科创板尚无互联网内容服务型公司，从目前科创板审核尺度来看，对拟上市企业的科技含量审核要求较高，特别是技术水平，而罗辑思维恐怕较难满足科技含量的要求。