回调买入大胜利日！-晨乐债市日志20250110

资金面：央行公开市场7天期逆回购净回笼148亿元，操作利率持平1.50%；资金面明显收紧，银行间同交易所资金价格拉升，尾盘资金进一步趋紧，CNEX资金情绪读数均位于60以上。

利率市场回顾：央行暂停债券净买入+金融时报提及对“适度宽松”的解读，强监管利空促使利率债大幅上行5-8bp，但午盘后配置盘抢筹力量加大，加速收益率下行，尾盘长端现券多数翻红。

以十年期国债活跃券240011为例：盘前第一笔成交在1.6275，受监管强利空及前期空头情绪累积，盘前短暂出现恐慌性抛盘（日内铸顶于1.6700），盘中T2503短暂下砸后利空短时间释放完毕后转为上升，现券收益率震荡下行，至1.6350平台短暂震荡后继续下行；券商买盘的持续加力带动尾盘收益率进一步向下。

本周呈现的多头力量持续衰弱，至周五彻底爆发迎来短时间回调，是对前述诸多利空扰动中部分止盈及监管的印证。央行早盘公布暂停国债买入前，已持续通过买断式逆回购及净买入国债向市场中净投放2.7万亿元；此次宣布停止净买入国债，小编认为其绝非是为改变货币政策宽松的现实及预期，仅从利率当前市场利率下行速度空前情况下思考，一方面是为延缓市场利率过快的下行速度，另一方面可能在为接下来1-2周内落地前期过多定价的货币政策预期做铺垫。在此角度，本轮调整可能仍有空间。

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