广东债务报告2017：大省小债

来源：扫雷小组（ID:saoleixiaozu007)

作者：扫雷君

一、债务风险分析

备注：债务余额为政府债务余额，即政府负有偿还责任的债务余额（单位：亿元），部分地市由于口径原因未有可比增速。

分析如下：

1 、全省来看， 截至 2017 年末广东省债务规模 9023.4 亿元，债务规模相比 2016 年增长了 5.8% 。广东债务规模居各省份第四位，仅次于江苏、山东、浙江三省，其 中江苏、山东两省债务规模超过万亿，浙江超过 9000 亿。

2 、地市间债务出现明显集中，债务规模最高的地市为广州。其债务规模达到 2199.2 亿，约占全省债务规模的四分之一。佛山市的债务规模也超过千亿。作为一线城市的深圳，其债务仅过百亿，负债很低。

（广州债务数据）

3. 从债务规模增速来看，除了江门、深圳外，其他地市债务规模都有上升，汕尾、中山、潮州、汕头甚至增速超过 30% 。这主要是因为这些地市债务率较低同时基数较小，新增债券规模略一增加，债务上升速度就高。

江门 2016 年末债务率还高于警戒线，此次债务规模下降，显示其用自有资金偿还了部分债务（江门 2017 年政府性基金收入增速超过 100% ）。深圳则是财政资金雄厚，偿还了部分债务。

备注： 广州、深圳、珠海、肇庆、惠州、梅州、揭阳转移性收入无法查到具体数据，为一般公共预算支出减去一般公共预算收入匡算，肇庆基金为市本级数据。

债务率 = 债务余额 / 综合财力，该指标为衡量地区债务风险的核心指标。综合财力为财政收入、转移性收入、政府性基金收入及国有资本预算收入之和。本报告中设定债务率 100% 为安全警戒线。超过 100% 存在债务风险； 70%-100% 为预警区间，还有一定举债空间； 70% 以下债务风险较低。

分析如下：

1. 全省债务风险可控，截至 2017 年末广东债务率 48.5% ，居各省份第 29 位，仅高于西藏、北京两地。

2.2017 年，广东多个地市政府性基金收入暴涨（主要是土地出让收入），由此带动多个地市债务率下降。 比如江门基金收入增长 154% 、佛山增长 70% ，由此两市债务率由超过警戒线下降到警戒线以内。 江门在债务减少、基金暴涨的情况下，债务率甚至下降了 63.8 个百分点。

3. 截至2017年末，广东全省二十一地市债务率均低于警戒线。其中肇庆、佛山、江门、惠州、阳江、云浮等六个地市债务率在70%-100%之间，其余十五个地市均低于70%。

考虑到肇庆政府性基金数据为本级数据，其债务率存在一定高估。 其中深圳最低仅为2.1%，这几乎是全国地级市里债务率最低的。

负债率 = 债务余额 /GDP ，一般以 60% 为警戒线。

分析如下：

全省、各地市负债率均低于警戒线，其中梅州最高为 20.7% ，而深圳甚至不到 1% 。

二、经济规模分析

分析如下：

1 、 深圳 GDP 规模最高，并且 2017 年深圳 GDP 首度正式超越广州。深圳、广州 GDP 合计占到广东全省的半壁江山。

2.2017 年，广东全省经济增速高于全国平均水平0.6个百分点，增速略低。从省内来看，仅有6个地市经济增速高于8%。

3. 相比2016年，全省2017年经济增速保持平稳。不过，21个地市中有13个地市增速放缓。

三、财政依存度分析

备注：肇庆基金为市本级数据。 综合财力为财政收入、转移性收入、政府性基金收入及国有资本预算收入之和。因国资预算收入规模较小，计算规模时计入，但计算百分比时忽略。

分析如下：

1. 深圳综合财力远超其他地市，其规模超过 5000 亿，高出广州两千多亿。

2. 得益于楼市回暖，诸多地市政府性基金收入占综合财力比重提升，佛山最高达到 55.2% ，中山达到 44% ，广州也高达 36.6% 。

3. 深圳、东莞、惠州财政收入占综合财力的比重超过 50% ，显示三地造血能力较强。

4. 梅州、湛江、肇庆、揭阳、韶关、河源、韶关、潮州等地转移性收入占比超过 50% ，对上级转移支付较为依赖。

四、综合判断

1. 广东经济总量全国第一，但是其债务规模却低于江苏、山东、浙江三省，呈现“大省小债”的特点。而债务率更是较三省为低。

2.2017 年，广东多个地市经济增速有所放缓，但是土地市场火热，政府性基金暴增。 2016 年债务率超过红线的江门、佛山两市的债务率回落带警戒线以内。目前广东二十一个地市债务率均在警戒线以内，债务风险可控。

小密圈近期内容提要：