信泽金-金融实务培训
【G653期】10月13-14日@上海：
地方政府融资、基建项目投资和平台公司债务化解最新政策及实务操作培训
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【G654期】10月20-21日
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北京：
金融风险防控、问题项目处置和金融企业业务风险管理前沿实务专题培训
【G655期】10月27-28日
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深圳：
新形势下的国企混改融资、国资并购整合与国有资产证券化实务操作专题培训
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本文来源于网络
关于民企上市公司遭遇围剿，有一个更加冠冕的说法，在降杠杆的大背景下，国资并购上市公司股权是大势所趋。
而对于民企来说，所谓的大势所趋，更像是一种宿命，上演的还是同样的味道，同样的配方。
今年以来，A 股持续低迷，汇率也大幅走低，P2P行业持续爆雷，股票质押平仓频发，债务违约大量出现，一些民营企业挣扎在资金枯竭的生死边缘。
反观政府主导的经济力量一直在大幅上升，“国进民退”的现象愈发突出。
今年6月至9月，两大国资平台出手4家河南A股公司，至少60亿流动性支持、股权、资产整合。
在全国范围内，“国资系”在A股市场开启大手笔、高频次的“扫货”模式，截至目前，包括国资委、地方政府、中央事业单位在内的“国资系”主体正在参与或已经完成20余家A股上市公司的控制权交易。
另有不少民营上市公司也在与国资谈判股权转让或流动性救援方案。
虽然“国进民退”早已不是什么新鲜话题，但以如此高频、剧烈的方式呈现在国人面前，依然让人有些吃惊。
2018年9月3日，豫金刚石发布公告与河南农投金控股份有限公司签约，未来两年内农投金控向豫金刚石提供流动性不少于 30 亿元。
同日，森源电气发布公告，公司与河南资产签署战略合作协议，双方在产业扩张、资源整合、战略投资及产业投资等方面的整体合作规模累计不超过人民币 30 亿元。
2018年7月5日，河南资产与辅仁药业签署合作协议，为辅仁药业提供一揽子综合金融服务。
2018年6月21日，雏鹰农牧公告，拟向河南农开现代农业产业基金（有限合伙）、中央企业贫困地区河南产业投资基金（有限合伙）、河南农投产业投资有限公司等发行股份购买其所持农业企业资产。同时，河南农投亦有意增持公司股份，增持比例不超过 10%。
河南资产是河南省第二家省级AMC，于2017年8月8日注册成立，注册资本50亿元，按照省委省政府战略部署，综合运用各种金融手段，以“化解区域金融风险、服务国资国企改革、支持产业转型升级”为使命。
农投金控、河南农投均系河南省农业综合开发有限公司控股子公司。
河南省农业综合开发有限公司是河南省国有独资农业政策性投资机构，是省委省政府现代农业大省建设的投融资综合服务商，拓展财政职能的重要平台、财政支持现代农业转型发展的有效载体。
而此前传闻，森源电气、豫金刚石、雏鹰农牧、辅仁药业遭遇资金链断裂。很多人猜中了开头，但未料结尾，白衣骑士是以上的河南两大国资平台。
从现象上看，本轮“国资系”的频繁入主，与“去杠杆”和股市调整所带来的民企资金链紧张以及由此衍生的债务难题密切相关。
从背后的本质上看，更需要关注到的是民营企业困境和国资出手的内在动机。
今年以来，大量民营企业出现了债务违约，此轮违约潮已经开始蔓延至民营上市公司，而且部分还是资质尚好的民企。
总体而言，上市公司比一般企业有更广的融资渠道。而一些优质的上市公司都面临违约风险，就不得不令市场担忧了。
在存量货币总量足够大的情况下，企业资金链紧张、融资困难的原因又是什么呢？
这是一个老生常谈的问题，民营企业融资难且成本高。
数据也显示，近年来国企融资大幅改善，而民企融资在持续恶化。
融资规模上，过去3年国有企业平均融资规模迅速上升，从 2015 年的7.15亿元上升到2017年的22.54亿元，民营企业从5.99亿元下降到4.6亿元。
并且，国有企业通过银行贷款、债券融资、股权融资和其他融资方式的融资成本远低于民营企业。
所以，在这些上市公司虽然拥有强大的业务、技术竞争壁垒，仍然受制于融资困境而与做大做强失之交臂，资金链之痛下，不得不主动或者被动地引入新的进入者。
而国资的资金和融资优势都比较明显，资金来源包括自有资金和银行贷款。那么，国资为什么对上市公司如此感兴趣？
资金充足、融资成本低，并不是“国资系”进入民企上市公司的主因。“不排除地方政府为了让国有资产保值增值，将资产在资本市场上运作的可能”。
专家的解释有一定道理。“国资”接盘倾向于那些有实体、有资产、有创新技术的产业。质地优良、拥有核心竞争力，是国资入主最为首要的考量因素。
一直热议的“国有资本混改”，实际上有两条路径，一个是把自身存量拿出来，吸引民间资本；一个是去资本市场做股权投资。
前者，由于可能导致国有资本流失、自身利益受损，潜在风险较大。
后者，国资参股上市公司后，客观上也形成了混合所有制，并且上市公司已经形成了市场定价机制，这种“增量”改革，相对来说风险也要低很多。
国资出手拯救，还是本就有所图？这个问题已不重要。本轮“国资系”的高频进入A股企业，让“国进民退”的议论再次风起。“后入主时代”国资所存在的部分将扮演什么角色？
从历史规律来看，经济运行平稳期，民企发展较好，一旦经济下行，国企则是节节攀高。现在如是！
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信泽金 10月 课程预告
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【信泽金-G653】10月13-14日——上海：
地方政府融资、基建项目投资和平台公司债务化解最新政策及实务操作培训
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课程参考大纲
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第一讲：新形势下地方政府合规融资及PPP投融资模式要点实务解析
主讲嘉宾：大型建筑工程集团投资事业部的PPP资深专业人士（3小时）
第二讲：平台公司转型发展的融资模式探讨、投资策略分析及案例详解
主讲嘉宾：知名证券公司投行部负责人，政信业务资深人士（3小时）
第三讲：监管新常态下的政府投资体系重构及平台公司转型创新实务
主讲嘉宾：知名综合金融控股集团投行业务总经理（3小时）
第四讲：地方政府性债务的化解应对、风险防范与融资平台的转型重点、难点及案例剖析
主讲嘉宾：政府与公共项目咨询实战专家（3小时）
【信泽金-G654】10月20-21日——北京：
金融风险防控、问题项目处置和金融企业业务风险管理前沿实务专题培训
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【信泽金-G655】10月27-28日——深圳：
新形势下的国企混改融资、国资并购整合与国有资产证券化实务操作专题培训
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