注意！黄金这次能跌到700美元，理由如下

周一黄金亚盘开市后迅速下跌10美元，至1213美元。自“特朗普当选”后，黄金从高点1337美元/盎司回落超100美元，金价跌至今年6月3日来最低。

黄金作为对冲风险的优良工具，近期的跌势超出许多投资者的意料。

相比黄金，其他商品如原油可以从供给和需求来分析未来价格走势，债券、股票的价值也遵循确定的基本原则。那么黄金的价值如何衡量，黄金未来是否还会下跌？

对此seekingalpha贵金属专栏作家DoctoRx从黄金投机者持仓、黄金原油比以及全球宏观环境等角度入手分析未来金价的走势。

黄金持仓变化给出的信号

下图分别为黄金日线图和周线图，图中下方部分为黄金市场主要参与者COT持仓变化，绿线为黄金商业性投资者的净仓位变化，红线和蓝线分别代表黄金投机性主力仓位和投机性散户仓位。（注：下图为COMEX期货金价，与伦敦现货金价存在细微差别）

从图中可以看出，今年一季度黄金投机性仓位大幅增加，同时商业性持仓也处于零轴，这对金价是一个积极的底部信号。而目前黄金商业性头寸仍然远离零轴，投机性多头也没有显著增加，表明目前金价仍未见底。

商品之中 金价仍被高估

下图为WTI原油的日线和周线图

通常来说，金价油价比超过20，就说明金价被显著高估，如果50美元/桶是目前油价的顶部，那么合理的金价应该在1000美元/盎司以内；如果40美元/桶是油价的交投常态，那么以常用的16倍的金价油价比计算，金价合理的价位应该在640美元/盎司。

相比其他商品，黄金存在明显的高估，比如铂金自八月高点已经下跌超过20%，而黄金只跌了10%左右，而且铂金的储量更少。

从历史走势来看当前金价

黄金目前仍处于2008年一季度高点1000美元/盎司上方，而 白银价格已经回到了1979年的交投区间，金价远高于1979-1980期间的高点850美元/盎司，这种背离需要引起投资者注意。

DoctoRx总结道，投资者需要认识到黄金今年年初这波涨势很类似1987年的假突破。当前投机者仓位增加放缓，商业性头寸仍处于负值区域。而且相比原油、铂金及白银，黄金看起来仍非常昂贵，投资者需要对黄金保持警惕。

来源：黄金头条（ID：goldtoutiao）

编辑：位宇祥 华尔街见闻新媒体总监

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