海通有色团队：施毅、钟奇、李姝醒、陈晓航、甘嘉尧、李骥
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2018年底废7类将禁止进口
7月26日，废7类（废五金包括废电线、废电机马达、散装废五金）将禁止进口。
2016年，我国进口废铜量为212.9万吨，中国香港、美国、澳大利亚、日本、荷兰为我国废铜前五大来源地；而我国进口废铜主要集中在广东、浙江和天津，这三个省市的废铜进口量占全国总量的88.4%。
禁令的实施，可以看作是“绿篱行动”（加强固体废物监管、打击洋垃圾走私）和“海关国门利剑 2017”联合专项行动的延续，也是我国环保要求提升后，对循环经济和再利用政策的进一步落实。
环保要求的进一步完善。我国的再生铜企业，主要分布在浙江、山东、江西以及江苏境内，据再生金属分会的统计，16家符合铜冶炼行业规范的再生铜企业年产能为330多万吨。随着国家公布铜冶炼行业落后产能的名单，诸多装备不达标、生产技术不符合要求的落后同再生企业被关停或加以改造。禁令的实施，将有效地改变回收企业粗放话的发展模式，有利于我国的环保政策的进一步落实。
“迫使”再生铜企“走出去”，打造全球性产业链条。当前环保常态化的大趋势下，我国再生铜企的企业转型和产业结构调整迫在眉睫。禁令的实施，有利于充分发展“走出去”的发展战略，也会从一定的层面迫使再生铜企业进一步开发海外资源，在全球范围内整合配置资源，加强全球性产业链的打造，进而加速再生铜企业从废物处理型向生态循环型的转变。
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有色金属板块7月26日走势
2017年7月26日，上证综指报3247.67点，上涨0.12%。深证成指报10297.34点，下跌0.54%。有色金属(申万)指数报收4085.95点，上涨1.36%。个股方面，66家上涨，14家持平，33家下跌。
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有色金属价格追踪
7月26日，基本金属价格涨跌互现。其中，铜精矿价格上涨3.27%，电解铜价格上涨3.04%，铝锭价格下跌0.76%，铅锭价格上涨1.15%，锌锭价格上涨1.32%，电解镍价格上涨1.36%，锡锭价格上涨0.52%。硫酸镍本周价格持平。贵金属价格中，金价下跌0.63%，银价下跌0.26%。
精矿加工费中，铅精矿加工费与锌精矿加工费均持平。
小金属价格中，黑钨精矿价格上涨1.05%，仲钨酸铵价格上涨1.52%，钨粉价格上涨0.97%，钼铁价格上涨1.92%，氧化钼价格上涨1.26%，电解锰价格上涨0.38%，其余小金属价格持平。
稀土金属价格中，氧化镨钕上涨1.32%，氧化镝价格上涨0.79%，其余稀土金属价格持平。
新能源产业链价格均持平。
炭素价格中，石墨电极价格上涨6.74%，预焙阳极和针状焦价格持平。
非金属矿，菱镁矿价格持平 。
7月24日，放射性金属CME铀期货价格上涨0.49%。
7月25日，LME铜库存下跌0.34%，LME铝库存上涨1.80%，LME锌库存下跌0.21%，LME铅库存下跌0.13%，LME锡库存持平，LME镍库存下跌0.03%。
7月21日，沪铜库存周跌幅4.88%，沪铝库存周涨幅1.59%，沪锌库存周跌幅7.02%，沪铅库存周跌幅1.77%，沪锡库存周涨幅17.34%，沪镍库存周跌幅1.99%。
7月25日，LME3月期铜上涨2.50%，LME三月期铝上涨0.08%，LME三月期锌上涨1.76%，LME三月期铅上涨1.96%，LME三月期锡上涨0.25%，LME三月期镍上涨3.38%。
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行业资讯1）智利铜矿商Antofagasta上半年铜产量同比增7.1%
圣地亚哥7月26日消息，智利铜矿商Antofagasta周三称，该公司上半年铜产量较去年同期增加7.1%，其二季度的黄金和铜产量也都增加。Antofagasta的首席执行官Ivan Arriagada称，公司仍致力于提升生产效率和节约成本。“产量和生产成本都符合我们的预期，我们对于全年的指导目标维持不变。”该公司称，得益于Centinela矿产量增加，二季度现金成本较前一季度下降。数据显示，该公司二季度铜产量增加1.5%，至17.44万吨；黄金产量增加11%，至5.89万盎司。预计Antofagasta今年的铜产量为68.5-72万吨之间，现金净成本料为每磅1.30美元。（资讯来源：长江金属有色网）
2）印尼Grasberg矿纠纷问题取得进展，二季度获利不及预期
外媒7月25日消息，美国自由港迈克墨伦铜金矿公司（Freeport-McMoRan Inc）周二称，近来在解决旗下位于印尼的Grasberg矿纠纷问题方面取得进展，但如果不能达成长期协议，则仍将寻求仲裁。自由港是全球最大的上市铜矿商，该公司二季度获利和产量不及预期，因Grasberg矿罢工持续。全球铜供应收紧帮助提振铜价升至五个月高位，这提振自由港的股价在早盘攀升逾8%，其他铜生产商的铜价亦走高。自由港方面4月重启了Grasberg矿的铜精矿出口，之前许可纠纷曾导致出口中断15周。铜精矿出口临时许可将在10月10日到期，目前仍未找到长久之计。自由港首席执行官Richard Adkerson在声明中称：“我们近来与印尼政府的磋商取得了一定进展。”自由港称，如果没有获得许可，其将寻求仲裁，并将大幅减少或延期Grasberg矿的地下矿场开发支出。预计Grasberg矿2017年的资本支出为7亿美元左右。印尼修订后的法律要求矿商出让51%的股权、放弃仲裁权并支付更多的税费。自由港称，其要求在当前的合同中添加资金和法律方面的保护条款。自由港今年稍早Grasberg铜矿3.2万名工人中的约10%裁掉，以此削减成本。上周，约五千人工会工人将罢工延长至第四个月，到8月底。为降低影响，自由港使用现有的矿场和加工厂的库存进行二季度生产，并出售库存中的铜精矿。自由港将2017年销售量预估调降至37亿磅，低于之前预估的39亿磅；将黄金销量预估从190万盎司下调至160万盎司。（资讯来源：长江金属有色网）
3）加拿大B.C.省大火致两座铜矿运营受影响
无情的野火已经使超过37000人从他们的家园流离失所，并影响了该省的两座铜矿。总部位于温哥华的帝国金属公司(TSX:III) 在7月10日表示在波莉山铜金矿的采矿活动“显著减少”，因为一些员工已从当地撤离。一周后，随着疏散命令增加了对高速公路使用的限制，情况变得更加恶化。随后，该公司决定关闭矿井，直到情况稳定下来。在波利山的工厂每天加工数量大约可达到2万吨。除了波尔利山，帝国金属在B.C.省还拥有克里斯和哈克贝利铜矿; 此外,在该省的拉多克溪铅锌矿产业，它也持有50%的股份。这些矿产没有受到火灾的影响。与此同时，7月15日塔塞克矿业公司宣布旗下直布罗陀矿场停产，这是加拿大第二大露天铜钼矿。该公司表示，附近社群的疏散令员工难以前往现场。7月19日，每天加工8.5万吨的矿井重新开工，但该地区潜在的野火风险依然存在。"该地区无数的人和家庭遭受了毁灭性的火灾损失，其中包括一些上述公司的雇员。Taseko-Gibraltar能做的最好的事情，同时也适用于该地区的其他雇主，就是帮助人们尽快返回工作岗位"。Taseko的总裁兼首席执行官RussellHallbauer如是说。两家公司都表示，他们的矿山目前没有受到火灾的威胁。尽管如此，炎热和干燥的状况仍然是B.C.省消防员关心的问题，尽管上周末的情况还相对稳定。大火导致该省在7月7日14年来的第一次宣布进入紧急状态。据路透社报道，加拿大的野火和智利海岸附近的巨浪已经扰乱了铜的运输，破坏了今年下半年铜供应增加的预期。这种情况迫使冶炼厂降低铜加工费，也表明了矿山供应不足。澳新银行在一份报告中称，供给紧缺的担忧，再加上美元的疲软，推动着铜价的走高。（资讯来源：长江金属有色网）
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7月26日国内外要闻
国内：
（1）国企改革再提速，债转股有望加快落地。中国证券报26日报道；国企负债总额居高不下，作为去杠杆的重要途径，债转股和国企改革亟待迅速进行。周三，中证报援引专家观点称，在配套政策驱动下，下半年，债转股作为去杠杆的有效工具有望在微观面加快落地，国企资产证券化，混改、去僵尸企业等方面改革也将全力推进，这将有助于降低中国经济和金融的系统性风险。财政部25日公布的数据显示，6月末，国有企业负债总额941293.4亿元，同比增长11.4%；其中，中央企业负债总额498305亿元，同比增长9.2%；地方国有企业负债总额442988.4亿元，同比增长14%。另据国资委数据，2016年底，中央企业负债率为66.6%。今年3月末，中央企业负债率为66.5%。“国企降杠杆已迫在眉睫，是现实当中不得不啃的硬骨头。”中国政法大学教授李曙光向中证报表示：国企杠杆率目前很高，尤其是钢铁、煤炭等行业，一些企业杠杆率显示其已到了破产的境地，只能采取降杠杆的措施来解决。降低国企杠杆率涉及整个供给侧结构性改革能否成功，涉及是否会引发金融风险，涉及经济能否持续健康发展。降低国有企业杠杆率，最重要的方法就是让企业该破产就破产，实现市场出清。对于还有救的企业，最重要的方式就是实施债转股，应促使已签约的债转股尽快落地。（资讯来源：长江有色金属网）
（2）央行：严格规范金融市场交易行为。7月24日至25日上午，2017年中国人民银行分支行行长座谈会召开。会议指出，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，加强风险监测预警，严格规范金融市场交易行为，加强互联网金融监管。会议强调，党的十九大将于下半年召开，人民银行系统要把深入学习贯彻落实党的十九大和全国金融工作会议精神作为今后一个时期一项十分重要的政治任务，切实把思想认识和行动统一到以习近平同志为核心的党中央对经济金融形势的分析判断和决策部署上来，进一步增强做好金融工作的责任感、使命感和紧迫感，坚持稳中求进工作总基调，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，改革创新，狠抓落实。（资讯来源：长江有色金属网）
（3）今年上半年国企利润总额同比增长24.3%。财政部7月25日公布的数据显示，今年上半年，全国国有及国有控股企业（下称国有企业）营业总收入245802.9亿元，同比增长16.6%；营业总成本237629.5亿元，同比增长15.8%；利润总额14072.3亿元，同比增长24.3%。截至6月末，国有企业资产总额1434774.3亿元，同比增长11.5%；负债总额941293.4亿元，同比增长11.4%；所有者权益合计493480.9亿元，同比增长11.7%。分行业看，上半年，钢铁、有色等去年同期亏损的行业持续保持盈利；煤炭、石油石化、交通等行业实现利润同比增幅较大；电力等行业实现利润同比降幅较大。（资讯来源：长江有色金属网）
国外方面：
（1）CBI：英国制造业涨势喜人，产量增长达1995年以来最强。周二（7月25日）英国工业联合会（CBI）发布调查报告称，英国工厂创1995年以来的最强劲季度增长。这一针对397家制造商的调查还发现，雇员人数也在以三年来最快的速度增长，企业预期在未来数月内持续雇佣。同时，制造商也对来年的出口前景表示乐观，但新订单增长率放缓。CBI首席经济学家Rain Newton-Smith称相信退欧公投后英镑的下跌正帮助英国工业增强相对于海外同行的竞争力。她说道：“英国制造商产量增长达到1990年代中期以来的最高水平，并促成了过去三年来最强劲的雇佣热潮。成本压力正在放缓，而企业对于出口订单表示乐观。”“英国出口商受益于英镑的下跌，但高通胀令消费者支出受挫，从而在一季度拖累英国经济增长，预期这一形势将在二季度继续。（资讯来源：长江有色金属网）
（2）特朗普要与普京了断了？美国众院将批准对俄新制裁。摘要：周二美国众议院料将以压倒性多数票通过议案，决定对俄罗斯、伊朗和朝鲜施加新的制裁。对俄新增制裁反映出共和党议员对特朗普少有的非难，他们希望防止特朗普单方面放宽对俄制裁。专家认为，此举可能引发美俄互相制裁升级。即使特朗普想与普京搞好关系，国会也不会如他所愿。就在今天，美国众议院料将通过加强对俄罗斯制裁的议案。（资讯来源：长江有色金属网）
（3）国际货币基金组织：退欧后清算业务的转移成本上涨可忽略不计。国际货币基金组织(IMF)周二(7月25日)预计称，退欧后，如清算及其他金融相关产业从伦敦移到欧盟，其交易成本上升幅度不会太大。IMF欧元区年度报告给出与英国声明截然不同的预测，此前英国宣布拆分欧洲证券市场会增加成本，有损于欧盟经济。当前，欧元计价证券的清算项目由伦敦主导进行，但退欧后，它可能会被转移到欧盟。IMF在其报告中指出：“退欧可能会使金融形势有所转变，一些市场活动会被转移到欧盟27国。同时报告指出，清算和‘证券交易’可能会被移出伦敦，导致过渡期间交易成本升高。但是事实上影响可能并不大。”英国的财政大臣长期以来一直坚持，迁移将破坏伦敦作为欧洲顶尖金融中心的地位，也将大大增加欧元计价的交易成本，欧元和欧盟的经济也会受到很大打击。（资讯来源：长江有色金属网）
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行业风险提示下游需求不及预期。
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