• 受到疫情在海外扩散的影响以及沙特石油谈判破裂的火上浇油，令市场恐慌情绪达到了前所未有的高峰，美国三大股指两次熔断，实际上已经进入技术性熊市。更加糟糕的是虽然美联储在紧急降息50基点后又通过增加投放回购规模的方式拯救流动性，依然未能缓解投资者的紧张情绪，导致股债双跌的局面出现。货币政策对于市场的边际效益已经接近于零，市场更加期待财政政策。10年期美债收益率在创下历史新低0.31%之后大幅回升，截至上周五收盘时，10年期美债收益率较上周末上升10-15基点。
• 周日美联储宣布将利率降至零，并推出7000亿美元大规模量化宽松计划，以保护经济免受疫情的影响。另外美联储还将银行紧急贷款贴现率下调了125个基点至0.25%，并将贷款期限延长至90天。
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二级市场信用利差在避险情绪助推下大幅拉宽，美国投资级别信用债信用利差全周平均上升了110-120基点，美资能源企业利差上升约70个基点，达到3年以来的高点。美资银行二级市场信用利差也已经宽出同评级的中资银行。并且这种信用利差的突然拉宽已经冲击至一向较为稳定的亚洲美元债市场。尤其是进入下半周，整个亚洲债券市场流动性快速枯竭，卖压巨大，而买盘寥寥。国企SOE、银行、非银金融机构、TMT、LGFV全线失守，恐慌性踩踏加上流动性枯竭令整个市场表现出有什么就卖什么的场面。高收益市场更是哀嚎一片，全周平均下跌15pt左右。
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令人惊奇的是一级市场依然没有停止，中资投资级市场依然有
北京首创和中国信达
挑起了试水的重担，成功的发行了美元债，为枯竭的市场提供了珍贵的流动性。
• 定价：湖州经开投资发展集团有限公司定价2亿3年期高级美元债交易（3/10 周二）
• 定价：北京首都创业集团有限公司定价3亿绿色美元债交易（3/11 周三
）
结构：担保
评级：担保人评级Baa3/BBB-/BBB，预期债项评级-/-/BBB
JGCs/JLMs/JBRs：汇丰、中信国际、建银国际
JLMs/JBRs: 工银国际、中银国际、交行、中金、丝路国际、中国银行澳门分行、国泰君安、光银港分、招银国际、海通国际
绿色结构顾问：汇丰、交行
规模/年期/定价水平：3亿美元，3Y FIX, IPG 3.15%区间，FPG 及最终定价2.8%
• 定价：中国信达（香港）控股公司定价多期限共20亿美元债交易（3/11 周三）
结构：担保
评级：担保人评级A3/A-/A，预期债项评级-/-/A3
JGCs/JLMs/JBRs：农行港分、澳新银行、中行、交行、美银证券、建行、信达国际、招银国际、东方汇理、星展、国泰君安、汇丰、瑞穗证券、南洋商业银行、渣打
JLMs/JBRs: 农银国际、巴克莱、贝森银行、法巴、中信国际、光银港分、银河国际证券、民生港分、中信里昂、招商永隆、高盛、海通国际、工银国际、浦银港分
规模/年期/定价水平：
7亿美元，3Y FIX，IPG T+190bps 区间，FPG及最终定价T+160bps
5亿美元，5Y FIX，IPG T+225bps 区间，FPG 及最终定价T+195bps
3亿美元，7Y FIX，IPG T+255bps 区间，FPG 及最终定价 T+240bps
5亿美元，10Y FIX，IPG T+275bps 区间，FPG 及最终定价T+255bps
• 交换要约：新疆广汇美元债交换要约利率（3/11周三）
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定价：中
国建
设银行
阿斯塔纳分行定价10亿
离岸人民币债券
交易
（3
/12 周四
）
