专栏名称: 七曜投资

七曜投资，成立于2014年，由前华夏红利公募基金经理发起创立，投研团队经验丰富、平均从业年限超十年。主要聚焦于二级市场投资业务，已取得中国证券投资基金业协会批准的私募证券投资基金管理人资格、投资顾问资格，并已成为基金业协会会员。

2022/04/01 暴露是解决的开始

七曜投资 · 公众号 · · 2022-04-01 21:45

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现在来看，一些前瞻性的常识作用更大。包括：1月份看到奥密克戎的传染性不同以往，国内外应对差异带来的经济分化压力又大于以往，看到地产的压力难解、美国加息引发资金回流，2月底我们总结了大通胀、大博弈（对峙），3月份市场继续被这些宏观因素压制。

我也郁闷为什么早看到这些因素，也没相对市场做更大幅度的偏离（保护）。

任何段子都不如老话更朴实的接近真理，那就是：

人无远虑，必有近忧。

正如上次总结说的大变局，宏观背景是去全球化，是更多内卷。美国不去卷俄罗斯也会卷其他地方，本月大概听了6位海外基金经理的电话会，都对欧美以外表示悲观，当然人有屁股指挥脑袋的局限性。但表达的意思是有风吹草动，资金就会回流本土核心市场。

巴菲特的理论和实践诞生在资本主义的心脏区域，最大的前置条件在《枪炮、细菌和钢铁》里，不是在《致股东信》里。巴老说过他最大的幸运是出生在这个时代的这个地区，为什么欧洲、日韩甚至台湾香港都没有美国那么多投资大师，不是肤色或智商的问题，肯定是“渡劫”没有成功，那些离岸、或经历过闭市的投资人才能理解。

段子说，北上深的投资人如何看待东北信用债，“帝国主义”就是怎么看我们。外资有3万亿，去全球化的代价高昂，曾经的“无敌国外交”很重要。

3月30日央行的最新季度调查，中国工业企业的信心恶化明显，出口订单指数从4季度48.7下降到40.9，国内订单指数也从51下降到41。可是大量资金无处可去，这反而是市场反弹的一种理由，赌融创也暴露问题后，地产情绪见底，必须更大放松去拉动经济。外资撤退，游资主导，小地产和新冠药炒上了天。

30日福州放松了限购，限购的影响力会大于限贷和其他。但是央行的整体表态，是要保持宏观杠杆率稳定。

另一个数据是2021年初婚人数从2013年的2385万人峰值下降到20年的1229万人，这个对新生人口、婚房消费有直接的负面压制。

说完了负面因素再看看正面的。

一个重要的常识是，A股市场总是在推倒重来和世界龙头之间摇摆，根本上要相信中华民族千年的经验、智慧和生命力。这是最底层的看多逻辑。

现在我们的煤价比海外低400元/吨，某些化肥低3000元/吨，新疆电价3毛，欧洲3元。上游巨大的成本价差是工业制造业出口的巨大保障。