“新核心资产”还看创业板50

1.1. 指数简介

创业板50指数（代码：399673.SZ，简称：创业板50）由华安基金与深证信息公司共同开发，是基于创业板指数编制的Smart Beta指数。指数发布于2014年6月18日，从创业板指数的100只样本股中，选取考察期内流动性指标最优的50只股票组成样本股；基日为2010年5月31日，基点为1000。

创业板50指数以创业板指数为基础编制而成，在创业板指数成分股中，基于日均成交额再进行筛选，成分股权重更为聚焦，同时对成交活跃、市场关注的个股优先选入。成分股集中了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业，大都为科技创新企业和战略新兴产业的领头羊，是创业板的中流砥柱和持续上涨的主要动力。

创业板50指数侧重样本股流动性、市值集中度和资产配置效率，为投资者提供了分享创业板市场高成长的良好工具。截至2022年11月30日，创业板50指数样本股平均总市值达到829.1亿元，2022年以来指数日均成交金额约为473.1亿元；共有4只挂钩指数产品，合计规模146.8亿元。

1.2.  指数编制规则

创业板50指数选股的样本空间为创业板指数成分股。创业板指数选取了创业板中市值规模大、流动性好的100只个股，除成交量、市值指标外，也将个股的风险因素纳入考量，剔除了经营风险高与股价异动的个股。

创业板50指数则侧重样本股的流动性，从创业板指数的100只成分股中，根据日均成交量指标选取50只市场广泛关注、成交活跃的个股。指数每六个月进行调仓，调仓时控制样本股调整数量，使指数成分股构成保持相对稳定。

1.3.  指数成分股与权重股

从成分股市值分布来看，创业板50指数成分股兼具成长龙头公司与高速成长阶段的中小市值公司，聚焦创业板优势行业板块，科技含量高，适合投资者作为创业板的代表性指数及科技成长主题代表性指数进行配置。

截至2022年11月30日，创业板50指数成分股有9只市值在千亿以上，占指数权重59%；13只个股市值在500-1000亿之间，占指数权重21%；28只个股市值在100-500亿之间，占指数权重20%。从行业分布来看，电力设备及新能源行业个股权重占比最高，6只个股权重占比38%；医药、电子行业成分股数量均为6只，权重占比分别为26%和11%。此外，50只成分股中有46只为战略新兴产业个股[1]，权重占比达到97%。

从前十大权重股指标来看，创业板50指数权重股中有4只电力设备及新能源行业个股、5只医药行业个股、1只非银行业个股，ROE、营业收入增速指标均较为优秀。

宁德时代、亿纬锂能、汇川技术 均为新能源车产业链细分领域龙头公司， 阳光电源 为光伏产业链公司。 宁德时代 2022年前三季度公司实现营收、归母、扣非净利润分别2103.4亿元、175.9亿元、160.3亿元，分别同比增长186%、127%、142%，动力电池销量遥遥领先，储能盈利显著修复。公司五大核心能力仍然保持显著领先，随着新一轮材料和工艺的迭代创新，可能进一步甩开与同行差距。 亿纬锂能 主营业务是锂原电池和锂离子电池的研发、生产、销售，锂亚电池居世界前列，锂原电池居国内领先地位，正处于快速发展阶段。汇川技术专注于工业自动化控制产品的研发、生产和销售，已经从单一的变频器供应商发展成机电液综合产品及解决方案供应商。 阳光电源 专注于太阳能、风能等可再生能源电源产品研发、生产、销售和服务，是中国目前较大的光伏逆变器制造商、国内领先的风能变流器企业，拥有完全自主知识产权。

迈瑞医疗 是中国领先的高科技医疗设备研发制造厂商，近期增长主要来自IVD和影像业务，公司持续加大产品创新研发，尤其在高端领域不断突破。 爱尔眼科 是我国最大规模的眼科医疗机构，通过建立连锁医院成为了具有全国影响力的眼科品牌。 智飞生物 销售多种自主疫苗产品及统一销售多种进口疫苗， 沃森生物 主要销售多种自主疫苗产品，后续新冠疫苗需求仍将持续，快速放量的HPV疫苗也将支持业绩增长。 泰格医药 公司是国内领先的临床合同研究组织(CRO)，专注于为医药产品研发提供I-IV期临床试验、数据管理与生物统计、注册申报等全方位服务，疫情期间部分临床试验项目受到一定影响，后疫情时代将迎来改善。

东方财富 是国内领先的互联网金融服务平台综合运营商，“东方财富网”已成为我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网金融服务平台之一，旗下“天天基金网”和“股吧”在各自细分领域中均具有市场领先地位。

1.4. 指数历史表现

从业绩来看，创业板50指数近3年表现亮眼，相对沪深300、中证500指数超额收益明显，与成长风格的创业板指数、科创50指数相比也展现出超额收益。创业板50指数的高成长、高流动性、高beta等风格特征为指数带来了业绩支撑与价格弹性。与科创50指数相比，创业板50中的公司更加成熟，更多为行业地位较高、综合实力突出的成长龙头企业，相比处于跑马圈地、快速发展阶段的科创50成分股公司，成长稳定性更高。

虽然经历了2022年以来的下跌与震荡，过往三年创业板50指数年化收益率仍达20.6%，同期沪深300、中证500与创业板指数年化收益率为2.3%、9.8%与13.0%；由于权重集中，创业板50指数相对创业板指数展现出了7.5%的年化超额收益，指数进攻性较强。

创业板50指数的回撤也相对稍高，区间最大回撤值为41.4%，高于其他常见宽基指数。但由于其收益弹性较好，折算至风险调整后收益之后，仍可以达到0.65的收益波动比和0.50的收益回撤比，综合业绩表现位列第一，具备单位风险下的最高收益性价比，体现出在牛市及结构性市场环境下具备的独特优势。

1.5. 指数资金容量

2010年5月年以来，创业板50指数成分股合计日交易额呈抬升趋势。2022年以来，指数成分股合计日交易额平均值达到473.1亿元，最小值为256.4亿，97%以上交易日交易额达300亿以上（图5）。按300亿成交量较为保守地进行测算，指数每日可接受30亿以上申赎，流动性优秀。

2.1. 创业板：助力“三创四新”发展成长，注册制加快新陈代谢

创业板主要为从事高科技业务、具有较高成长性的中小企业提供直接融资平台，自2009年10月30日创业板开板、首批28家公司挂牌上市以来，过往十三年创业板上市个股数量逐年提升。截至2022年11月30日，创业板共有1223只个股，合计市值11.45万亿元，较开板之初个股数量、合计市值分别发展了40倍、70倍以上。

2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。6月12日，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等，围绕创业板上市公司的注册条件、交易机制、准入标准、退市标准等方面进行了优化。

目前创业板改革、试点注册制已满两周年，注册制推动板块更鲜明定位为服务“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”成长型创新创业企业上市融资，并通过专业、高效的审核问询，助力拥有核心技术的创新型、成长型企业充分利用资本市场快速发展。注册制推动创业板形成了“有进有出、优胜劣汰”的良性循环机制，也带来更多投资机会，提升板块配置价值。

2.2.  创业板与创业板50指数：“新核心资产”欣欣向荣，产业赛道群英荟萃

截至2022年11月30日，创业板以百亿以下迅速发展的中小市值公司为主，也不乏脱颖而出的成长龙头公司。与主板相比，金融地产行业个股市值权重占比较低，各成长赛道市值占比较高，市值占比最高的医药行业有130家上市公司，市值占比19%；市值占比第二的电力设备及新能源行业有87家上市公司，市值占比18%，均为欣欣向荣的成长产业。

以电气设备、医药为例，可以发现科技创新作为中国经济发展转型的关键和未来经济增长的重要动力，受到政策的高度重视和大力扶持，在资金、税收、人才等多个维度显著发力，未来产业链、行业发展空间广阔，龙头企业长期成长空间巨大，有望为投资者带来可观的回报。

长远来看，宽基指数会随着经济发展、科技创新产业更迭自己进化，而创业板目前以“三创四新”为导向、支持高新技术企业成长，未来朝阳成长行业的龙头个股会不断进入创业板50指数成分股，让指数保持“新核心资产”的特点。从过往板块分布来看，2017年以来创业板50指数大部分权重曾分配在TMT板块，随着医药企业稳步发展、市场对医药个股关注度提升，而新能源车及新能源产业链的发展又为中游制造板块带来大量投资机会与资金关注。