招商策略•张夏/涂婧清：2020年3月陆股通持仓分析——复盘本轮北上资金变动的四个阶段

招商研究 · 公众号 · 财经 · 2020-04-02 15:38

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复盘本轮北上资金流出。3月北上资金净流出规模创历史新高，本轮北上资金变动可以分为四个阶段：

第一阶段，2月21日~2月28日疫情导致市场恐慌，北上资金流出305亿元，重仓的金融和消费首当其冲，加仓电气设备、计算机；

第二阶段，3月6日~3月11日油价大跌冲击，北上资金净流出217亿元，继续卖出消费和金融，电子卖出规模扩大，加仓医药；

第三阶段，3月12日~3月23日流动性冲击，北上资金流出649亿元，食品饮料加速卖出，各行业卖出规模扩大，加仓有色金属；

第四阶段，随着流动性冲击缓解，3月24日~3月31日北上资金回流近101亿元，此前卖出规模较高的消费、金融、TMT率先受益。

目前来看，海外市场流动性冲击正逐渐缓解，人民币汇率总体稳定， A股估值优势凸显，且近期政治局会议对货币和财政政策定调更加积极，北上资金有望得到改善。当然，仍需要关注海外疫情演绎的情况，这是未来一个阶段影响市场风险偏好进而北上资金流向的重要因素。