【银行】“跨周期”加码促进经营稳健、“宽信用”抬头催生投资机会——上市银行2021年业绩综述与经营展望（王一峰）

【银行】“跨周期”加码促进经营稳健、“宽信用”抬头催生投资机会——上市银行2021年业绩综述与经营展望

上市银行2021年经营情况： 业绩维持高增、资产质量继续向好

2021年20家A股上市银行营业收入、归母净利润同比增速分别为8.0%、13.2%，营收同比增速自1Q21以来逐季提升，盈利增速小幅放缓但仍维持高位。 具体看：

1）净利息收入增速季环比提升0.4pct至4.7%，规模扩张驱动利息收入增长。 a.“量”： 资产端扩张力度加大。 2021年上市银行生息资产同比增速为8.2%，较上季度末提升1.1pct，资产端扩张力度加大。 信贷投放呈现“大行多，小行少”、零售增长好于对公的特点，普惠小微、绿色信贷等重点行业保持较高增速； b.“价”： 息差降幅继续收窄，部分银行企稳回升。 测算净息差环比1-3Q21提升1bp至2.01%，呈现企稳态势； 建行、交行、常熟、江阴等息差季环比提升。

2）非息收入延续前期强势表现，同比增速季环比提升。 2021年，上市银行净手续费及佣金收入同比增长8.8%，增速较1-3Q21提升0.5pct。 净其他非息收入同比大幅增长32.4%，主要是权益工具、债券投资等收益增加。

3）资产质量进一步向好，资本充足率稳中有升。 2021年上市银行不良指标实现“双降”，拨备覆盖率季环比提升7.7pct至238.6%，风险抵补能力进一步增强。

房地产信用体系收缩明显，政策转向将力保市场稳定

①按揭贷款增速放缓，开发贷下半年呈现负增长。2021年以来，涉房类融资增速逐季放缓，上市银行住房按揭、对公房地产贷款同比增速分别为10.8%、3.8%，较1H21分别下降1.1、2.3pct，开发贷21年下半年减少0.20万亿。②涉房类业务不良率有所提升，整体风险可控。房企融资渠道收缩背景下，弱资质主体现金流压力较为突出，但近期金融委会议后，稳定房地产市场共识达成。