盈资讯·周度盘点｜春季行情进入高潮期

海通财富 · 公众号 · · 2025-02-23 16:15

正文

请到「今天看啥」查看全文

大类资产表现回顾

本周市场上涨。全周上证、沪深 300 、创业板、科创 50 涨幅分别为 0.97% 、 1.00% 、 2.99% 、 7.07% 。板块方面，申万 31 个一级板块中涨幅前三的行业为通信、机械设备、电子。

债券市场，全周中证综合债指数回落 0.51% ，国债指数回落 0.65% ，金融债指数回落 0.37% ，企业债指数回落 0.29% 。转债方面，中证可转债指数上涨 1.26% 。

商品方面，全周 WIND 商品指数跌幅 0.69% ，细分来看，涨幅前三的品种为煤焦钢矿、油脂油料、农副产品，分别上涨 4.02% 、 1.77% 、 1.47% 。跌幅前三的品种为有色、谷物、贵金属，分别下跌 1.63% 、 1.02% 、 0.76% 。

基金指数方面，主动权益类基金指数上涨，偏股混合型基金指数涨幅为 3.38% ，平衡混合型基金指数涨幅为 0.90% 。固定收益类基金指数中，偏债混合型基金指数上涨 0.27% ，中长期纯债型基金指数下跌 0.29% 。

本周热点

近日港交所宣布优化费率，股票交收费结构将调整至与交易金额挂钩，以提高市场效率及确保有关收费与交易金额更紧密挂钩。取消现行证券交易的费率限额，即最低 2 港元和最高 100 元，交收费率完全按照成交额计算，每笔 0.42 基点（ 0.0042% ）。这项费率优化，已获香港证监会批准，将于 2025 年 6 月实施。新的收费结构可以降低港股小额交易的佣金成本， 2019 年至 2024 年约 77% 的港股市场交易都将受益，此举也间接促进了交易活跃度，提高了港股市场的流动性。

投顾观点

后市展望 ：上期我们提到 “短期看上证指数仍将维持震荡上行”，市场表现符合预期。本周市场热点突出，在万得 35 个二级行业中，按周五收盘价计，有半导体、电信服务、机械、硬件设备、软件服务、汽车与零部件等六个行业指数创出了自去年 10 月以来的新高，这六个行业全周成交占比 54% 左右，远高于其 30% 的市值占比。再细分这六个行业中涨幅居前的个股，可以清晰的看到资金是围绕 AI 、机器人两大主题进行运作。目前国内在 AI 、机器人两大领域都取得了重大突破和长足进步，行业也处于爆发初期，同时市场中两大主题涉及到的上中下游股票较多，容量较大，适合大资金布局和运作，这也是我们上期提到的“ AI 行情的热度不会快速消散，且目前向其它板块渗透的迹象明显”的原因。我们判断这两大主题仍是未来很长一段时间市场运作的主线。

回到指数，本周五各大主要指数创出年内新高，科创板综指还突破了去年 10 月以来箱体，结合成交金额重回 2 万亿来看，市场整体处于放量加速上涨阶段，春季行情进入高潮期。我们预计下周将继续上攻，上证指数有望向 3450 点一线发起冲击。

配置建议： 权益配置方面，当前春季行情展开的驱动因素已逐渐具备，近期科技板块提振了市场情绪，当前中美关系呈现较为积极的态势，缓解了市场此前对于特朗普上台后不确定性的担忧。 建议均衡偏成长风格配置，重视 AI 浪潮下产业趋势向上的科技板块主题基金的投资机会 。固收配置方面，短期债市震荡格局或仍将延续，中期来看需关注央行对流动性的呵护态度，以及股市行情的持续性和临近两会的政策预期。从基金投资的角度来看， 随着权益市场回暖，可关注固收 + 基金的配置价值 。商品配置方面，本周黄金价格再创新高，但波动加大。近期美国与俄罗斯就俄乌战争开展和谈，地缘政治紧张局势有望阶段性缓解， 近期贵金属价格持续大幅波动，或伴随潜在回调风险。

4
4

研究策略

产业政策将进一步聚焦科创

结合民企座谈会、地方两会等，全国两会产业政策或进一步聚焦科创，消费地产、安全等也受重视。 展望全国两会，科创、消费地产及安全领域有望成为产业政策重点：一是聚焦以科技创新引领新质生产力发展，当前发展科技是宏观环境的必然要求；二是将提振消费、扩大内需置于更重要的位置，预计消费品以旧换新等扩内需政策仍有进一步加力空间。三是支持粮食安全、能源安全等。

宏微观环境支持下我国科技 “七姐妹”正在全球创新版图中崭露头角。 当前中国科技企业的崛起在宏观环境和股市制度环境均具备有利条件：从宏观环境看，我国在技术发展、人力资本积累、政策支持等三方面已具备坚实的基础。未来有望涌现中国科技 “七姐妹”的领域有 AI 应用、半导体、高端制造等领域。

春季行情正在演绎中，结构上 AI 浪潮引领下的科技是持续性主线。 近期 Deepseek 大模型取得的技术提振了市场情绪，当前中美关系呈现较为积极的态势，缓解了市场此前对于特朗普上台后不确定性的担忧，以上均为春季行情创造有利条件。政策和技术双重利好叠加产业周期回升，支撑科技主线行情展开，重视 AI 应用领域中人形机器人、消费电子等。此外，存在预期差的消费医药及地产也应重视。

（海通策略研究团队吴信坤S0850521070001，发布时间：2025年2月22日）

本周各类型基金指数表现

数据来源： Wind 、海通财富，时间区间： 202 5 / 2 / 17 -202 5 / 2 / 21

ETF 份额观察

本周百亿规模 ETF 份额减少。其中份额变化率增加最多的是黄金 ETF ，份额变化率减少最多的是恒生互联网 ETF 。

数据来源： Wind 、海通财富，时间区间： 202 5 / 2 / 17 -202 5 / 2 / 21

下周解禁情况

下周（ 202 5 / 2 / 24 -202 5 / 2 / 28 ），共 25 家上市公司解禁，解禁总市值约为 218.61 亿元。以下是解禁比例前十的公司。建议对解禁规模占比较大的公司保持谨慎，密切跟踪解禁股可能产生的减持压力。

数据来源： Wind 、海通财富，时间区间： 202 5 / 2 / 24 -202 5 / 2 / 28

风险提示： 稳增长政策落地进度不及预期、国内经济修复不及预期等。

投资顾问：海通证券湖北分公司王伟

证书编号： S0850611070035

投资顾问：财富管理总部 王奇

证书编号： S0850623020004

免责声明： 本文数据均来源于市场公开信息，包括但不仅限于 Wind 、上市公司公告、机构研究报告等。本公司对本文所发布的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明确或隐含的保证。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本文所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本文当日的判断，本文所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。

👇点击关注👇点击关注👇点击关注👇