8月31号晚上，尽管没有客户，我仍然坚持熬夜到了十二点，看着同行的朋友圈和微信群一个又一个大单，纪念预定利率3.0时代的落幕。
最后一个大单是中国平安上海分公司的，每年缴费1.3亿，缴费3年，永不降息、绝对安全、复利增值、法律保障、支取灵活、精准传承、支取灵活。
过了十二点之后，我做了一件事情：清空自己朋友圈最近三个月以来关于预定利率3.0保险宣传的所有产品，因为我知道这个时代不可能再回来了，甚至预定利率2.5的产品也没啥意思，分红险成为销售和客户的唯一选择。
我对不同预定利率产品的收益率按照趸交模式做了个简单的测试：
4.025%预定利率的产品收益翻倍时间是19年
3.5%预定利率的产品翻倍时间是21年
3.0%预定利率的产品翻倍时间是25年
2.5%预定利率的产品翻倍时间是32年
差距太大了，还是玩分红险吧。你们不是天天说香港的保险收益率高吗？香港的保险主要就是分红险，咱们现在也玩分红险，心理上总算平衡了吧。
其实任何成熟的保险市场，传统型产品的占比都是非常低的。在欧洲与日本，投连险占比高；在中国香港，分红险占比能到80%；在美国，是变额年金与指数连结型寿险产品的天下。我们国家再2009年到2012年因为预定利率只有2.5%，固定利率产品收益率太低，分红险一度占市场80%以上，所以卖保险的，买保险的都不要对分红险太畏惧。
第一、分红险的基本结构
分红险就是保证利益(固定)+红利利益(浮动)，通俗理解就是保底+预期。保证利益写在保险合同上，是一定可以拿到手的最低收益；分红利益是保险公司每年派发，这部分收益是不确定的。
分红险的红利分配方式分为现金分红和保额分红。现金分红（又称美式分红）即获得现金收益，有些保险公司有提供红利累计生息，可以选择用现金红利抵交续期保险费。这种方式适合对流动性要求高的客户。
保额分红（又称英式分红），它是把红利作为保额分配到客户的保单中，保额红利可以使红利参与保额复利增长。保额分红这种方式适合延迟满足的客户。
保额分红分为增额红利和终了红利。增额红利：指保险公司的实际投资收益率与预定投资收益率的差额，产生是把每年派发的红利趸交自动购买原保险产品，客户分到保额，并且分到的保额参与下一年度的分红，也是一旦公布就是确定的了的收益或损失。
终了红利：是当保单持有人身故或者退保的时候，一次性支付的一笔钱，终了红利来源于特别储备账户，也就是未分配的盈余。只要没到合同终止之前，终了红利都是不确定的。
第二、深度理解分红
保险公司分红收益的来源主要是来自利差、费差、死差、退保差和其他差，实际上主要是来源于前三个。需要注意的是：（1）参与分红的来源越多并不绝对意味着红利就会越多，因为除了利差，还加入了死差、费差和其他差，而死差、费差、其他差可能带来收益，也可能带来亏损，亏损额有可能会吃掉利差的收益额。（2）
分红的利润并不是保险公司当年的整体利润，而是和该分红险有关的收益。
（3）分红情况最差可以为0，也就是说保险产品有可能不分红。合同中也有明确写这一点。
为了衡量保险公司实际派发红利和演示红利的差异，引入分红实现率这个指标，如果实际分红和演示完全一致，实现率就是100%；如果分红实现率超过100%，表示实际红利超过演示红利，实际分红情况比预期更好；如果分红实现率低于100%，则说明产品实际红利少于演示红利，实际分红低于预期。当然，分红实现率越高越好，持续越久越好。
在固定利率时代我们可以闭着眼睛买保险，只看收益率高低即可，因为所有的保险产品都是刚兑的。但是在分红险时代，预期收益和保险公司的投资管理能力、企业文化、资产结构等有着紧密关系。我们选择产品的时候既要关注产品的结构，更要关注保险公司的投资实力和过往的分红实现率。
这里我们说的是投资实力而不是投资规模，管理万亿资产与管理百亿资产的难度完全不在一个水平上，资产规模越大，投资难度越大，投资的灵活性越差，我个人更偏向于经营稳健、规模适中的保险公司。
第三、我们和香港分红险的区别
香港的分红险和大陆相比，除了分红实现率还有一个总现金价值率，计算方法为“实际的总现金价值/销售时于利益说明文件显示的总现金价值”，衡量的是保证及非保证退保价值总和的过去整体表现。
从保险公司角度来看，分红险凭借较长的保单期限，提供了稳定的资金流入，同时分散了一定风险，确保资产管理的灵活性。从投保人的角度来看，分红险具有相较于理财产品而言，具有保本属性，且通过保证利益和非保证利益，提供了较高的收益潜力，同时能够与保险公司共享分红保险业务的经营成果。
不管是内地还是香港，拉长时间看，分红险的收益率都非常好，远超固定利率部分，这是因为保险收益允许浮动后在一定程度上解放了保险公司的资产端配置枷锁，保险公司通过配置更多的风险资产，用时间熨平风险波动后，其收益率要显著高于固定利率产品，当然短期内的收益率波动性更大（固定利率的产品收益率波动性为0）。
根据监管规定，2024年10月1日起，新备案的分红险预定利率上限为2%，而香港分红保险的保证收益非常低，预定利率通常在0.2%至1.3%之间，对客户演示的6%至7%的复利收益，大部分来自非保本部分。
我们可以简单理解为分红险的保证利率越高，其投资端的约束越大，那么长期看其总账户的投资收益率就越低，相信随着长期利率的下行，本次停售绝不是结束，而是一个全新时代的开始，未来保险行业中分红险将会占据核心地位，保证收益的预定利率也必然不断下行，但是账户总利益倒不必担心。
第四、深远影响
为方便大家理解，我这部分采用民间语言来表达，学术上不是那么严谨，但是不影响大家理解主要逻辑。
