这是去年11月，王健林前往大理烧香的照片。
这位曾经在中国地产行业留下浓墨重彩的企业家，现在看上去身材单薄、两肩瘦削，眉目间尽显疲态，光看背影好像和你家门口钓鱼的大爷没什么区别。
很难想象，这位看起来和你家门口钓鱼大爷没什么区别的老人，曾三登中国首富，一个亿不过是唾手可得的小目标。
当万达的消息再次进入人们视野，等来的却不是王总老骥伏枥、东山再起，而是北京万达80亿股权被冻结。
这已经是今年第三次股权冻结了，光最近5个月万达就被执行了63个亿，现在整个万达集团冻结的股权总金额已经超过157亿。
债务压顶、股权冻结、债主上门，从一方巨贾到负债缠身，王健林到底走错了哪一步？
回看王健林的前半生，简直就是天命之子，每一步都踩在时代的风口上。
1988年接下烂摊子住宅公司，所有人都觉得王健林疯了。
他却带着工人搞旧城改造，把暗厅改明厅、木窗改铝合金窗，硬是把没人要的老破小改成了抢手货。
接着又主动转型成首批股份制公司，乘着中国地产和市场化东风，万达野蛮扩张，开始建万达广场，从此开启了开挂人生。
别人做商业地产只知道收租，他直接玩起了城市中心制造机。
当时长春第一个万达广场开业，沃尔玛、红星美凯龙全来了，周边房价也跟着水涨船高，最多时万达广场在全国开了513座。
成也扩张，败也扩张。
地产行业高杠杆、高周转、高负债的拿地模式，实在太吃操作，一旦资金链吃紧，流动性危机立刻找上门来，万达的负债曾一度高达6000亿。
鸡蛋不能放在同一个篮子的道理难道王健林不知道吗？
他比任何人都清楚。
事实上万达很早就开始了多元化拓展之路，05年进军电影院线，10年成立演艺公司，12年收购美国AMC院线。
看似风光无限，但就是从这时起，王健林的商业过山车开始缓缓下行。
复制上海迪士尼的合肥万达乐园惨遭滑铁卢，投资35亿的武汉万达电影乐园项目，从开张到关门只用了19个月。
被寄予厚望的ACM也因为某些原因，出现创纪录的亏损。
现在万达负债表上还躺着1412亿有息债务，咱每天中10注大乐透的头奖，才将将还上人家一年的利息。
更离谱的还得是后来老王亲手签下的三份对赌协议，直接压得老王喘不过气。
2016年，万达商业从港股退市，转战大A，为了筹得回收股票的300亿，王健林签下了第一份“卖身契”。
可人算不如天算，王总万万没想到，16年迎来了一场地产大地震。
在股债双跌、资金链即将断裂的情况下，王健林只能吐血大甩卖，把13个文旅项目和77家酒店打包卖给孙宏斌。
眼见第一次对赌协议即将失败，王健林咽不下这口气，又搞起了第二次对赌协议。
这次的签约对象包括腾讯、苏宁、京东、融创，他们用340亿收购了退市财团手里的股权。
王健林做了充足的准备，但还是没能敲开A股的大门。
如果故事到这里就结束，王健林就不是王健林了。
21年，万达又跟腾讯、蚂蚁、中信等投资人签下第三次对赌协议，筹集了380亿元。
这回他拍着胸脯保证万达商管2023年肯定上市。结果万达港股上市四次被拒，
赌期降至，眼见着这笔投资将要赔的血本无归，永辉、苏宁先后找上门来讨债，苏宁张近东作为王健林多年的好朋友，一度拿着欠条闹到了法院，要求老王偿还50.4亿。
不是兄弟为难你，只是彼时的苏宁也陷入了经营困境，兜里能用的现金不到38亿，身上还背着280亿的短期债务。
无奈之下，王健林只能把万达商管60%的股权卖给“太盟私募基金”，换取600亿的救命钱。
这些年来，为了偿还债务，万达也一直在变卖资产套现。
被王健林视为生命的万达广场，迫于债务压力陆续被卖掉30多座，寄托着老王梦想的大连人队，也于24年解散。
现在万达商管手里还握着7000万平米商业面积，去年前三季度营收400亿利润97亿。
但要填现在的债务窟窿，去港股上市恐怕是万达必须要走的一步。
问题是控制权都让出去了，上市后还能剩多少肉？
咱们算笔账：根据目前万达披露的财报，截止去年三季度，大连万达商管账面现金约151亿，一年内到期的债务约400亿，总负债更是高达2990亿。
债务的雪球还在持续滚动。
去年下半年，永辉、苏宁、银泰先后向万达提出仲裁，如果万达均告负，将再增加250亿的负债。
就算按照杭州拱墅万达的拍卖价清售资产，想要还清全部负债，也得卖出200座以上。
纵观中国地产风云人物，当许家印用“技术性离婚”、“未成年子女信托”转移资产，杨氏父女无奈“躺平”时，王健林依旧咬紧牙关坚守底线。
在一档节目中，主持人采访王思聪问道：“听说你家在卖房子，是吗？”
王思聪回应表示：“我们家可以出售酒店、汽车和房产，但绝不会出卖国家，绝对不会把负担推给社会！”
汶川地震时，王健林捐过1个亿，贵州丹寨扶贫又砸了14亿，去年他定下三条军规：2.69万套房产不许烂尾、15万员工工资按时发、优先兑付小额债主。
当“小目标”的毒鸡汤掀起舆论风暴时，或许谁都没想过，王健林会成为中国房地产黄金时代的挽歌。
