2
02
4
年
8
月
15
日晚，北鼎股份发布
2
02
4
年中报。
北鼎股份发布
2
02
4
年中报。
公司上半年实现收入
3.2
亿元，同比增长
0.2%
，实现归母净利润
3192
万元，同比下滑
15%
，实现扣非归母净利润
2859
万元，同比下滑
15%
；其中单
Q2
实现营业收入
1.6
亿元，同比增长
7.8%
，实现归母净利润
932
万元，同比下滑
53%
，收入端同比自
2022Q3
以来首次回正。此外，公司拟派发中期红利每股
0.08
元（含税）。
分业务看。
1
）国内
O
BM
，
Q2
实现收入
1.1
亿元，同比持平，上半年在持续门店开拓和爬坡的支撑下，公司国内线下渠道自营
/
经销收入分别同比增长
27%/ 330%
，但线上渠道受需求低迷影响整体承压
；
2
）外销
O
BM
，
Q2
实现收入
1321
万元，同比增长
31%
，延续
Q1
的高增趋势；
3
）
O
DM
/OEM
业务
，
Q2
实现收入
3625
万元，同比继续大幅增长
31%
，延续
23Q2
以来的高增长趋势，但收入环比
Q1
小幅下滑。
盈利端
，公司
H1/ Q2
毛利率分别为
49.0%/ 48.3%
，同比分别下滑
1.8pct/ 1.0pct
，我们推测主要受业务结构和产品结构变化影响，我们测算海外
OBM
业务及代工业务收入占比提升约对公司上半年毛利率产生
2.8pct
的负向影响，同时代工业务毛利率同比大幅提升
9.0pct
。
费用端
，二季度公司期间费用率同比提升
6.8pct
至
47.0%
，其中销售
/
管理
/
研发
/
财务费用率分别同比变动
+5.4pct/ -2.2pct/ +0.6pct/ +3.0pct
。此外，投资收益同比减少
40%
约负向影响公司
Q2
经营利润率
0.6pct
，所得税中研发费用加计扣除带来的税收返还对
Q2
正向贡献净利润
121
万元。综合下来，公司
Q2
净利率同比下滑
7.5pct
至
5.7%
。
现金流方面
，公司
Q2
实现经营性现金流净额
935
万元，环比回正，但同比小幅下滑
5.3%
，主要受支付员工先现金薪酬同比增长
20%
影响。
盈利预测及投资评级
详情见完整版原始报告
风险提示：小家电需求恢复不及预期、行业竞争加剧、欧美主要市场需求不及预期。
