刘士余，中国证监会主席，也就是那个痛斥“股市里的野蛮人”为“妖精”、“害人精”的人，是指责“高送转+大股东减持”“吃相太难看”的人。
2016年2月，当他接替肖钢出任证监会主席的时候，市场充满了期待，散户股民欢呼雀跃，认为“刘士余”就是“牛市有余”，“口彩”最终会变成股市红利。
刘士余上台伊始，就叫停了“熔断机制”，宣布“注册制不能单兵突进，配套的改革需要相当的过程、相当长的时间”。随后，“癫狂”的中国股市逐步走稳，进入了一年多的“鸟笼行情”。
在这一年里，刘士余主要做了两件事：第一，不断加强对市场的监管；第二，在鸟笼行情下，实现了股市融资的历史新高（2016年）。当然，中国股市的对外开放（比如深港通）也有所推进。
2017年，刘士余仍然延续2016年的“打法”，继续实现两个推进：
1、在加强市场监管上，今年将推进“证券法”的修订。虽然不会提及“注册制改革”，但显然是为未来注册制改革做准备的，主要是给监管者赋予权力、细化监管和投资者保护措施。
2、在直接融资上，将改变2016年90%的“蛋糕”分配给再融资的局面，增加IPO的数量。据称，2017年全年IPO公司有望达到500家，融资超过3000亿。
IPO标准的降低、节奏的加快，事实上拉开了注册制改革的序幕，或者说“注册制改革”已经不宣而战。虽然证监会控制每一个IPO项目的资金总量，但这只能降低目前的市场压力。3年之后，数倍于IPO数量的原始股权将进入流通，到那时即便注册制改革仍然没有正式实施，但市场估值已经是注册制的估值了。
这期间，证监会、交易所的监管能力将受到空前的挑战和考验。如果市场监管不严，大量的骗子公司将涌入市场，再加上中国股市将进入趋势性的估值走低，由此将产生大量的冲突。
改革就是利益的重新分配。注册制改革尤其如此，它本质上是中国一项根本经济制度的改革。其成败，关系到中国的经济转型。
可以说，刘士余以及他领导的中国证监会被这个时代推到了风口浪尖。
回顾“一行三会”的历史，我们会发现一个有趣的现象：最有权的是央行，最能影响“中国的钱”的是银监会，但最引人瞩目的、知名度最高的却是证监会。
上图是“小平南巡”以来，或者说“一行三会”制度健全以来历任领导的图谱。其中保监会的项俊波刚刚被抓，新主席还没有诞生。
从上图可以看出，1992年以来，央行只有三位行长，银监会只有3位主席，保监会到目前也只有3位主席，但证监会换了8个主席。其中最短的证监会主席，任期只有一年半。
为什么证监会走马灯似的换将？原因很简单：中国证券市场通过实质上的审批制，造成了上市机会的稀缺，市场估值的长期高企。其结果是，证监会把巨大的权力、资源、责任集中在自己手里，而他的对面站着上亿的股民、成千上万的企业，而企业的背后往往是各省市、各部委。
所以，证监会主席是中国最难干的正部级岗位，同时也是最引人瞩目，最容易被评头论足的正部级岗位。
基本上一场大的制度变革，就会“消耗掉”一任证监会主席。至于注册制改革这种超级改革，弄不好就需要两任乃至三任才能完成。
一年来，散户股民对刘士余的看法，发生了微妙的变化。从早期的“牛市有余”，变成了今天的爱恨交加。尤其是近期股市大跌，股民骂街的就更多了。
“爱”，是因为刘士余的确敢于说话，敢于跟市场里的不规范作斗争。“恨”，是因为散户股民的心态非常微妙，他们往往希望自己的股票在庄家的操纵下再涨涨，等我把钱赚了，你证监会再来查处。比如最近证监会打击投机性的“高送转”，有的股民就不高兴，认为耽误了自己挣钱。
此外，对于刘士余的“发飙式监管”，市场也有争议。比如有人就认为，证监会主席要“沉默是金”，不应轻易说话，因为说话会影响市场。
对于刘士余及其领导的证监会，我的看法是：
刘是一个懂中国国情，同时也通晓中国政治的人，从他对待注册制的表态看，他很务实。但过去一年，证监会没有坐等条件具备，而是不断创造条件，为未来的改革做准备。抓市场监管，抓投资者权益保护，这绝对是正确的，因为中国股市已经乱了很多年，很多基本的制度不具备。
另外，从他精读《证券法》、到处讲《证券法》，推动《证券法》修订来看，他具备“法的精神”。至于“发飙式监管”、“股市扶贫”，大家可以有不同看法，但在当前国情下，似乎又很难避免。
股市的利益太过复杂，散户很多时候又跟庄家站在一起，他们存在“利益捆绑期”。所以，保护投资者的理性做法，很多时候反而不受散户欢迎。
展望未来，中国股市的“注册制改革”已经没有退路，股市必须承担时代赋予的使命。但红利已经用完，改革将伴随着估值的不断走低，在这样的背景下，凝聚共识是困难的，很多人的利益必将被牺牲。
所以，刘士余的艰难岁月才刚刚开始。他和散户股民的蜜月期结束了，接下来是实打实的“过日子”，彼此要承受着“审美疲劳”。
在这个改革的关键时刻，我选择支持刘士余和中国证监会，他们的大方向是正确的。至于细节上的瑕疵，可以在实践中不断调整、改进。
中国必须开启“印股票的时代”，把经济增长方式从“城镇化+房地产+大基建+货币超发”转移到“注册制+实体经济+大众创新、万众创业+市场经济”上来。否则，等待我们的将是悲惨的“中等收入陷阱”。
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