【安信研究】每日精粹合集

◆【宏观-首席经济学家高善文 】 旬度经济观察： 高频数据积极，商品价格维持高位

近期高频经济数据表现积极。商品房销售短周期的调整在继续。部分投资者担忧PPI上行传导推升CPI，我们倾向于认为其影响有限。2月中下旬银行间资金市场偏紧，短端利率上行幅度较大，这也许与信贷投放强劲以及央行中性偏紧货币政策倾向有关。 全球经济数据表现较好，这为中国经济提供了较好的外部环境。

◆【策略-陈果 】 两会主题系列--政协一号提案或聚焦知识产权！

事件： 据媒体报道，九三学社拟提交的《关于加快建立国家知识产权综合管理体制的建议》或为今年全国政协的一号提案。提案建议组建国家知识产权总局（总署）。另外，27日国专知识产权评估认证中心在北京宣布成立，中国首个国家级知识产权评估认证机构正式对外投入运营。

“一号提案”是每年两会期间全国政协会议中的焦点，各民主党派围绕当前经济社会改革热点，“争夺”“提案第0001号”。 目前，我国知识产权综合管理改革正在持续推进中。

我们认为： 我国目前已是知识产权大国，专利虽多，但却面临评估难、转化难、保护难、交易难等多难局面。 建议关注：安妮股份（版权全产业链）、 美亚柏科（版权保护、版权交易）、光一科技（版权云平台）、捷成股份（版权交易与版权分发）。

风险提示: 政协一号提案仍存在不确定性。

◆【传媒互联网-焦娟】 凯撒文化：全版权运营龙头，泛娱乐生态起航

以精品IP为核心的泛娱乐运营商。 “全版权”将打开市场大空间。优质IP资源+商业化能力，具备全版权运营优势。

投资建议：我们预计公司16-18年净利润分别为1.85亿、4.01亿、5.5亿，对应每股收益分别为0.36元、0.79元、1.08元。参考同类可比公司，对应6个月目标价24.35元，给予“买入”评级。
风险提示： 游戏市场产值增速不及预期的风险、各业务整合不及预期的风险、产业基金收益不及预期的风险。

◆【房地产-陈天诚】 粤泰股份2016年报点评：业务版图扩展、业绩放量可期

事件：公司27日公布2016年报：全年实现营业收入9.54亿，同比增长2.92%；实现归属于上市公司股东净利润1.45亿，同比增长165.9%；EPS0.13。此外公司拟每10股分红0.4元并转增10股。

重组完成，业绩大幅增长。重组、股权激励双重承诺、17年预计达到10亿。土地储备规模扩张至270万方，业绩落地有保障。多元化元年，涉足金控平台及高端医疗服务。

投资建议：预计公司2017-2019EPS为0.86、0.93和1.03元，对应PE倍数为20.3X、18.7X、17X，对应目标价24.3元，首次覆盖，给予买入-A评级。
风险提示： 地产市场风险爆发、四季度调控大幅影响销售。

◆【固收-罗云峰 】 似乎没有那么好--2月高频数据观察

高频数据显示，2月国内广谱商品期货价格整体有所上涨，但现货整体表现偏弱；另一方面，今年以来国内商品价格表现明显弱于国际水平。市场观察：股票市场反弹，债券市场利率上行。

风险提示： 有重要因素未列入分析框架。

◆【电子- 孙远峰 】 洲明科技2016年业绩快报：小间距LED高景气，公司高速成长

公司发布业绩快报，2016年实现营业总收入17.45亿元，同比增长33.59%。小间距LED产品快速渗透，公司营收、净利高成长。布局智能照明和显示，开拓产业链上下游。股权激励计划彰显公司信心。

投资建议：给予公司买入-A投资评级。我们预计公司2017、2018年的净利润为3.14亿、4.73亿，同比增长83.6%、50.6%，对应EPS为0.52元、0.78元。考虑公司所处行业高成长性，给予17年38倍PE，6个月目标价19.76元。
风险提示： 宏观经济下行；小间距产品普及速度不及预期；智能照明业务发展不及预期。

◆【电子-孙远峰 】 扬杰科技公司快报：深耕半导体器件，新器件布局长远

公司发布业绩快报，2016年度实现营业总收入11.90亿元，同比增长42.72%。聚焦分立器件的龙头：公司实现营业总收入11.90亿元，同比增长42.72%。分立器件迎来布局良机。战略布局新材料器件，迎接新市场。

投资建议：鉴于公司行业内产品和技术的领先地位，我们给予公司买入-A投资评级，6个月目标价为26.5元。我们预计公司2017-2018年营收增速分别为36.5%、24%，净利润增速分别为47.2%、30.2%，每股收益分别为0.63元，0.82元。
风险提示： 全球半导体行业景气度不达预期，本土半导体产业链投融资进程不达预期，以及公司发展和产能释放不达预期的风险。

◆【电子-孙远峰 】 汉威电子公司快报：传感器为核心，物联网提供广阔成长空间

事件：公司发布业绩快报，2016年度实现营业总收入11.08亿元，同比增长48.34%。

传感器、智慧城市业务向好，业绩持续增长。自主创新，引领传感器市场价值。物联网打开空间，外延并购做大做强。

投资建议：鉴于公司行业内产品和技术的领先地位，我们给予公司买入-A投资评级，6个月目标价为24元。我们预计公司2017-2018年营收增速分别为70%、30%，净利润增速分别为97.6%、29.9%，每股收益分别为0.55元，0.72元。
风险提示： 智慧城市、智慧环保等业务不及预期以及物联网进展不及预期

◆【房地产-陈天诚 】 房地产行业周报20170226：土地量缩价涨，二三线成交稳定

投资建议：上周（32周）房地产指数上涨1.74%，京津冀区域及核心资源持有型公司走势居前。我们这两周及时组织了北京及福州区域调研，走访了包括金融街（核心持有物业）、北京城建（棚改资源）、中国武夷（通州土地）、泰禾集团（1月北京销冠）、华夏幸福（环北京规模扩张）等公司，在上周基本都跑赢板块指数。

今年是京津冀协同发展的关键节点，我们最看好通州副中心战略进展，另外看好区域轨交网络化及环境治理政策的推进。建议持续关注地区资源型公司的投资价值，包括：1）背靠北京城改国匠，手握大通州棚改资源的北京城建；2）扎根环北京区域，以独特模式持续内生成长的华夏幸福。

◆【有色金属-齐丁 】 盛达矿业公司快报：蒙东银矿巨头，业绩弹性凸显

受非经常性因素影响，2016年归母净利润下滑。定增收购优质矿山，权益储量增厚，打开未来成长空间。2017年采选能力翻倍，业绩成长性强，且弹性巨大。银价厚积薄发，步入上行通道。锌精矿供给收缩明确，锌价中枢系统性提升。

投资建议：买入-A评级，6个月目标价25元。我们预计公司2017年-2019年公司净利润分别为4.3亿元、6.1亿元和6.7亿元，内生业绩增长快，成长性突出，给予相当于2018年30X的动态市盈率。
风险提示： 1）美联储加息进程加速；2）下游需求持续疲软。

◆【轻工-周文波 】 太阳纸业公司快报：行业景气回升，业绩持续高增长

太阳纸业业绩快报：2016年公司营业收入144.3亿元，同比增长33.3%；归属上市公司股东净利润10.7亿元，同比增长59.9%，EPS 0.42元。受益新产能释放及纸业复苏，公司全年业绩大幅增长。纸业复苏可持续，景气有望维持高位。

◆【轻工-周文波】 奥瑞金公司快报：Q4收入增长显著回升

奥瑞金业绩快报：公司16年营业收入76亿元，同比增长14.5%，归属上市公司股东净利润11.7亿元，同比增长14.8%。收入增长恢复，利润增长下滑。16年收入、净利润分别增长14.5%、14.8%；其中第四季度收入19.8亿元，同比增长29%，净利润1.44亿元，同比增长5.9%。

◆【农林牧渔-李佳丰 】 天康生物公司快报：2016年盈利大幅提高，禽流感（H5亚型）疫苗获批，奠定2017年增长基础

2月27日，公司发布2016年业绩快报。我们的分析和判断： 1、养殖业景气，公司各项业务稳增长, 盈利水平大幅提升。2、禽流感悬浮培养疫苗生产获批，打开成长空间，奠定公司高增长基础。3、17年多品种有望推出，奠定高增长基础。4、受益养殖高景气，养殖量高速扩张，未来业绩弹性大。5、定增打造现代农牧产业链，大股东及管理层参与凸显发展信心。

投资建议：我们预计公司16年-18年净利润为3.96亿、5.64亿、6.45亿，增速分别为61.0%、38.5%、10.9%；受益养殖高景气，公司养殖板块将贡献业绩弹性，疫苗板块后续储备潜力大，饲料板块充分受益养殖景气传导，公司业绩将迎来持续高增长，维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为15元。
风险提示： 猪价上涨不达预期；

◆【农林牧渔-李佳丰 】 唐人神公司快报：业绩靓丽，内伸外延驱动新一轮高增长！

事件一：17年2月27日，公司发布2016年业绩快报。事件二：17年2月27日公司公告龙华农牧资产过户手续办理完成并变更登记至公司名下的公告，龙华农牧成为公司控股子公司，公司持股90%。

公司战略重定位+下游景气传导，饲料销量增长加速！预计公司2016-17年饲料销量仍将保持高速增长，饲料业务将推动公司业绩。

◆【农林牧渔-李佳丰 】 金河生物公司快报：业绩增长预期内，动物疫苗布局加速，未来高增长可期

事件：2月27日，公司发布2016年度业绩快报。

我们的分析和判断：一、受益原材料成本下降及养殖景气复苏，持续高增长可期。二、新兽药获批，海外动保布局加速。三、公司凭技术优势战略进入工业污水处理产业，潜力巨大！

投资建议：预计2016-2018年归属于母公司净利润为1.60/3.1/4.5亿。同比增长54.9%、89.9%、45.4%。我们给予“买入-A”评级，6个月目标价15元。
风险提示： 玉米价格上涨；销量不达预期；动物疫苗板块进展不达预期。

◆【农林牧渔-李佳丰 】 牧原股份公司快报：养殖高景气，业绩高增长可期

事件：2月27日公司发布2016年业绩快报。

我们的分析和判断：一、猪价高位叠加销量提升，推动营收高增长。二、母猪补栏缓慢，猪价景气有望贯穿17年。

投资建议：预计16-18年公司净利润规模约23.2/28.0/29.9亿元，对应EPS为2.24/2.71/2.90元，6个月目标价37元，维持“买入-A”评级。
风险提示： 猪价上涨不达预期；改革推进不达预期；

◆【农林牧渔-李佳丰 】 登海种业公司快报：业绩稳健，期待优质品种持续放量！

事件：17年2月27日，公司发布2016年业绩快报。

我们的分析和判断：主打品种持续放量驱动业绩稳定增长。玉米价格或企稳，公司环境边际有望改善。当前行业进入市场化改革深化阶段。

投资建议：预计2016-18年公司净利润分别为4.4、5.9、7.6亿元，对应EPS 分别为 0.50、0.66、0.86元，同比增长20.5%、31.8%、29.9%，给予17年32倍PE，则6个月目标价21元，维持“买入-A”评级。
风险提示： 自然灾害风险；政策风险; 玉米价格波动。

◆【交运-张龙 】 航运行业动态分析：港珠澳大桥沉管隧道接头起运

行业与公司资讯： 1)港珠澳大桥沉管隧道最终接头起运。2)中远海运散运签署“快矿”准班轮合作协议。3)SM Line第一服务航线部署韩进5艘集装箱船。

风险提示： 燃油价格上涨，全球经济复苏不确定等。

◆【交运-衡昆 】 航空行业周报：油稳汇贬，民航景气度维持高位

行业及公司要闻：1) 2016年全国机场排名公布，全国千万级机场增加2座。2)中国航空公司密集争抢菲律宾航线。3)达美大韩航空将成立合资企业。

风险提示： 燃油价格上涨；汇率大幅贬值；全球经济复苏不确定。

◆【医药-吴永强】恩华药业公司快报：增速拐点确立，精麻龙头正在崛起

业绩符合预期，增速拐点确立。大品种战略+销售改革，精麻龙头正在崛起。打造精神心理领域移动医疗新标杆。

投资建议：我们预计，2017-19年收入增速分别为15.29%、13.97%和13.61%，EPS分别为0.62、0.79、1.01元。维持买入-A 的投资评级，未来12个月目标价为28.00元，对应2017-19年的PE分别为45X、35X和28X。
风险提示： 核心品种销售不达预期。

◆【新三板- 诸海滨 】 2016新三板被并购速度略减，再融资新规下预计2017并购方式或有变

2016年三板被并购公司呈现“小而美”特点，再融资新规下预计2017并购方式有变，给予新三板估值或将提升。第九周建议关注隆赋药业和心海导航。第九周协议转让成交环比增长明显。共计发布76次定向发行预案，涉及总资金26.06亿元。

风险提示： 系统性风险，新三板政策推进不及预期风险。

◆【新三板-诸海滨 】 新三板日报(做市指数三连阳创新层做市股成交活跃)

02月24日的新三板做市指数最终报收于1117.02点，上涨0.53%。估值方面：新三板整体估值为27.52X，做市转让整体估值30.07X，协议转让整体估值26.53X，共有1148只股票发生成交，其中做市转让761只。整体日化换手率0.08%。

风险提示： 系统性风险，新三板政策推进不及预期风险。