光大证券于2017年8月30日举办2017年中报发布会，多位高管出席会议。会议纪要如下：
一、综述
17年上半年国内经济稳中向好，行业监管将防控金融风险放到更加重要的位置，深入推进依法监管，从严监管，全面监管的理念。上半年上证数和深证成指有小幅度上升。A股交易量下降18%，沪深两市融券余额较去年年底下降6%，股权融资规模同比下降12%，债券承销下降33%。
这平淡和不确定的市场环境下，光大证券上半年遵循稳中求进的总基调，主动是变应变，推动各个业务板块均衡发展，上半年总体上体现“稳”字。从财务指标上看，资产总额今年上半年较去年年底增长10%左右，达到1948亿，股东权益较去年年底上升1.38%，营业收入受到市场影响，较去年年底下降2.12%，归母净利润完成12.37亿，同期下降18.3%。
二、经营情况和业务板块
经纪和财富管理业务占总收入30%，同期相比有所下降，机构证券业务占17%，信用业务占比19%，投资管理业务占16%，海外业务有较大增长，占比11%。
1. 经纪和财富管理业务
公司上半年开发新客户，挖掘新的收益，推进分支机构深耕区域市场。上半年开户数同比增长171%，估计交易份额2.38，行业排名第13位，剔除货币基金交易量以后，行业排名第11。同时公司加大了代销金融产品的力度，销售额同比增长63%。上半年公司获批19家新设营业部，设立以后公司营业部数量达222家。上半年一个重要工作是新规，公司全力做好这项工作，管理系统于7月1日平稳上线运行。一个重要的板块是期货，光大期货上半年日均保证金119亿，市场份额达到2.13，在整个大连商品交易所，证交所和中期所的交易份额超过3%，位于市场前列，上证506这只股票交易份额达到6.4%，位居市场第三位，期货公司第一位。上半年光大期货实现净利润实现9千万。
下个月上线智能投顾系统，一年前开始开发，主要功能是人工和人工智能，投顾融合在一起，以现有客户的大数据和人工智能为基础。各个客户的需求存在很大差异，智能投顾在实际应用中表现出不同发展路径。公司在调研行业内外相关产品的发展情况，本次推出的投顾包含智能组合，智能配置，智能选股，个股诊断，服务于客户投资偏好，投资习惯以及风险承受能力。投顾系统会结合现有的金阳光等app系统，提供一些资产组合配置的功能，还在测试当中，很快跟客户推广。以大数据为中心，主要是两个方面资讯类和资产配置类，社交化的服务，金融圈社区化的服务。在这个平台上给客户提供千人千面个性化的服务。
华泰，国泰君安，平安都有投顾系统。总体上原理一样，但是有不同的模块，会综合这几家的内容。智能魔方过一两个月会正式发布，涵盖金融社区，智能投顾，客户行为分析和精准营销。客户主要是两方面，一是现有存量客户，有两百多家营业部，客户数量在200多万；二是通过引流新增客户。
开户交易和智能投顾不完全是一个系统，我国法律规定智能投顾只能提供一个投顾的资讯，不像国外可以委托买卖。国外系统可以根据风险偏好，可以一键下单，国内法律不允许。国内主要以资讯和投顾产品推荐为主。
2. 信用业务
包括融资融券业务，股票质押，融资租赁业务。上半年融资融券业务聚焦机构客户和战略客户，进一步加强与银行和资管的合作，持续扩大股票质押规模。从上半年数据来看，公司融资融券余额269亿，同比增长1.56%，市场份额3.06，市场排名第11位；融券余额6.5亿，市场排名第一位；股票质押余额近396亿，同比增长74%，市场份额2.62，市场排名第12位，比去年提升3位；融资租赁业务，新增9个租赁公司，投放金额16亿，租赁业务的存量项目资产覆盖通用航空、新能源、大健康、港口、公用设施等领域，上半年实现3262万。
股票质押连续四年排名在上升，公司有意压缩股票质押业务，随着公司融资渠道多样化，逐步加大在这块业务的投入，在13年18名上升到12名，规模400亿。目前没有一个明确的目标，控制风险的情况下，不断加大业务的投入。新增客户主要靠规模较大的项目来支撑。
3. 机构证券业务
包括投行、销售交易、私募业务、投资研究和证券自营业务。
（1）投资银行业务
公司上半年通过多种方式加大投行项目储备。一是加强综合金融服务，二是投行系统与分公司联手深耕地域，三是和光大集团之间的协同优势。在会审核的IPO项目储备18单，行业排名第8位，并购项目储备3单，行业排名第13位，具备了一定的储备优势，下一步将加大项目转化速度。
债券承销业务受到市场大幅度下滑影响，公司债券承销规模和排名实现逆势上升。上半年，公司共完成债券项目85单，承销金额799.72亿元，市场份额占4.93%，同比提升1.75个百分点，行业排名第6位，其中非政策性金融债承销规模行业排名第2位，非金融企业债务融资工具行业排名第4位。同时，公司持续加大创新力度，完成公司首单非银行类不良资产证券化产品、首单可交换公司债券，获批首单绿色熊猫债。
上半年，公司新三板共新增挂牌33家，行业排名第13位。公司为183家公司提供做市报价服务，其中11家公司的IPO申请已获受理，47家公司已公告辅导备案。未来新三板项目也会转化为公司投行IPO的项目。
投行业务收入与去年同比有一定下滑，原因一是去年同期股权投资类承销规模119亿，今年只有48亿；二是债券承销整个市场都呈现下滑的情况，尤其是公司债，今年上半年是去年的30%左右。公司前两年在公司债上优势明显，在整个市场的情况下，仍在行业排名第6，市场缩小对投行业务有影响。投行项目尤其是股权类有周期性，一般是2-3年。以前投行项目也受到影响。今年上半年IPO没有发行，但下半年会有几单会出来，未来来看项目储备上最好的一年，今年下半年和明年投行项目都会陆续出来。
股权类投行项目，需要一定的储备时间。下半年来说，如果市场IPO节奏像上半年一样放缓，出来的项目会比较多。今年7月份一个IPO项目刚发行，陆续下半年会出来。并购业务排名靠前，新三板转化率比较大。投行项目有很多不确定因素，不光是公司运作，项目本身和政策上面（证监会发行的节奏）都有不确定因素。投行项目有大年和小年。债券市场处于下跌震荡的情况，7月开始回升。国家金融工作会议精神来看，服务实体经济，加强金融服务，公司会在债券市场上发挥优势，会有规模上的增长。
（2）销售交易业务
上半年，公司销售交易业务一方面整合内部资源，积极探寻业务发展突破点和新业务模式；另一方面加强营销力度。公司席位佣金净收入市场份额从3.33%增加到3.81%；机构业务交易量占比从2.9%增加到3.32%。
（3）私募业务
上半年，公司完成了私募业务条线的组织架构调整和资源整合，成立私募业务部，并在北京、上海、广州、深圳设立四家PB中心，进一步推动私募业务的全业务链发展。截至6月末，公司合作私募机构达到462家，较年初增长36%。
（4）投资研究业务
投研业务加强了团队建设，引进了行业知名的彭文生担任所长，白金分析师胡雅丽，宏观分析师张文朗等。整个上半年在研究报告的发布和策略会的举办上都有很大的提升。
机构业务在做架构上的调整，从去年开始成立机构业务部。公司还成立私募业务部。从证监会的监管来看，机构业务是加分项，是未来是公司发展的方向。在研究力量上的提升，机构业务才有基础有提升。例如今年上半年天风证券机构业务的佣金上升很快，基于研究力量的提升而提升。公司引进首席经济学家彭文生，有研究团队加入公司。未来两条腿，一是公募基金增加研发投入，二是私募基金提供更多服务。公司成立四个PPP中心，加大对私募的个性化服务，后续会看到业务和收入方面的增长。
（5）证券自营业务
上半年，公司加强市场研判，优化投资结构，收益率超越指数。调整权益类和固收类投资业务，严控信用风险。今年上半年收入占比有所上升。
公司整体自营规模和同类型去比是偏小的，今年加大了在固定收益的投资，调整了股权类和固定收益类的比重，特别是固定收益规模增长较快。基于两个方面的原因，一是对市场的判断，认为5月份是一个比较好的时机，另一方面是融资能力比较强，固定收益投资能力跟前两年比有所提升，所以将来会加大投入。昨天董事会调整了固定收益的比率，为扩大规模做了准备。
4. 投资管理业务
投资管理包含资产管理、基金管理、私募股权投资和另类投资业务。
（1）资产管理业务
上半年，在“去通道、降杠杆、防风险”的市场背景下，主动调整架构，整合优势资源。截至6月末，光证资管受托管理资产总规模2,781亿元，较年初增长3.15%；其中主动管理规模1,251亿元，较年初增长9.54%。
（2）基金管理业务
光大保德信坚持新基金首发，截至2017年6月30日,公募、专户合计资产管理规模近936亿元。公募基金规模662亿元，市场份额0.66%，行业排名第37位，较去年底上升5位。
（3）私募股权投资业务
公司下设全资子公司光大资本，光大资本坚持私募投资基金子公司的发展定位，着力提升资金募集能力和基金管理能力。上半年，光大资本共下设18家全资及控股基金管理子公司，各基金管理公司共设立各类投资基金44支，认缴规模达685亿元，实缴规模约309亿元。基金共投资项目71个，投资金额共计约279亿元。未来光大资本在投后管理和退出上，收益率会显现出来。
5. 海外业务
在整个公司占比当中比去年有所上升。上半年，光证（国际）与新鸿基金融加速整合，基础业务取得显著进步。投资银行业务市场份额逐步扩大，完成4个IPO、6个美元债券和5个配售项目，IPO承销排名市场第9位；重大项目取得重要进展，“一带一路”基金正式成立，践行国家战略提速升级；收购英国机构经纪及研究公司北方蓝橡（NSBO），正式登陆欧洲市场，为未来延伸海外布局。
6. 公司互联网金融和PPP业务
公司进一步加大在金融科技上的投入，加强互联网金融生态圈的建设。在移动交易资讯平台上打造几个app，公司将上线智能投顾系统，打造金融社区。把智能投顾，资讯和客户行为分析结合起来，下个月将发布。
光大红河水务基金、光大汕头比亚迪云轨投资基金顺利落地云南、广东。陕西省铁路建设基金等重点项目稳步推进。2017年6月12日，行业首家专注于政府与社会资本合作相关领域的专业公司——光大发展投资有限公司正式成立。
7. 业务协同
集团的联动有很多机制，每季度有工作联动会议，各个方面都有合作。投行业务方面，上半年有熊猫债，是光大环保的债券，规模是25亿，自己在操作。比如光大银行发优先股，集团成员内，光大证券投资业务为整个集团服务。另外集团层面成立投行委员会，主板方是光大证券。在经纪业务方面，各个光大银行的分行和公司协同联动，把银行客户引流。光大银行体系内的销售资管占整个公司的销售比例比较大。综合服务联动效应很明显，是有别于其他券商的优势。
去年集团牵头确定了各个企业之间的联动项目，有指标，年终会进行考核，在前几年的基础上对内部联动的深化。从集团层面来推动，除了熊猫债之外，从投行角度帮公司发行公司债，帮银行发行近200亿的二级资本债，各个方面都有联动。
联交所规定关联交易发生以前有一个预计数，预计数要通过董事会决议。预计数是分项目的，决议通过以后如果超过预计就很麻烦。有些项目不好预计，所以预计的时候比较大，以防有了大的项目突破了预计数就不能做了。去年刚香港上市，怕出现这种情况，因此预计的时候数会大一些。等以后统计数据多的时候会把数据差距变小，并不是体现了年初预计的很好而执行的不好。
（风险提示：交易量萎缩风险、运营风险、政策风险）
