性价比可能才是A500长跑中的决胜因素

上个月，南方基金在中证A500ETF南方（159352）上市时就宣布，将用自有资金5000万进行投资、并至少持有1年以上。

与投资者共同作战、利益绑定，体现了南方基金与社会责任感。除此以外，也凸显出了南方基金对自己产品力的自信：

其一，截至今年一季度末，南方基金股票型ETF的跟踪误差在过去10年里，是同类最低的；（来源：招商证券，股票ETF-规模加权跟踪误差，近十年排名1/18）

其二，在中证A500的ETF、ETF联接的诸多产品里，南方基金的A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类：022434；C类：022435）的费率是处于较低的一档。

跟得准、成本低，让南方基金在ETF这条同质化高的赛道上，占据了可观的长跑优势。

01、 A500：新宽基，到底新在哪？

随着中国经济逐步进入高质量发展时期，传统行业的龙头企业、新兴行业的新生力量越发成为中国产业结构优化过程中的主导因素。

在这个大背景下，基金公司如何用产品将相关优质公司收罗其中、帮助投资者获得更好的投资体验，就成了全行业所关注的问题。也因此，在中证A500推出后，多家公募就瞄准它、争相发行对应的指数产品。

中证A500主要从中证全部91个三级行业里选出行业龙头的方式来确定成分股，这种做法，区别于过往主要依据市值来划定宽基的做法，例如沪深300新兴产业占比相对较低、中证500龙头偏少等。

简而言之，跟沪深300、中证500等固有主流宽基相比，中证A500有两个鲜明特征——

（1）行业覆盖广、新兴产业多

“按行业选龙头”的编制方式，让A500覆盖了35个中证二级行业和91个三级行业，尤其是，它在工业、可选消费、材料、信息技术等新兴行业的权重更高，而在金融、能源等传统行业权重则相对更低。

其中，截至11月12日，在代表新质生产力的领域，工业、信息技术、通信服务、医药卫生占比近50%，高于沪深300、中证500等可比宽基指数。

（2）龙头含量高、估值分位低

汇聚多个行业的龙头，让A500成分股的市值范围非常宽。截至11月12日，样本股中最大自由流通市值为9900亿元，最小自由流通市值为14亿元，市值中位数为242亿元，跨度非常大。 （数据来源：中证指数公司，截至2024年11月12日）

而根据2024年中报数据，中证A500成份股净资产收益率为12.81%，高于中证全指的8.51%，显示出了行业龙头的优势。与此同时，截至11月12日，市盈率为14.91倍，处于较低区间。 （数据来源：中证指数公司，Wind）

对于普通投资者来说，具备这些特征的A500，是能够在很大程度上避免以往投资宽基时的两大“痛点”：

其一，以往新兴行业的龙头要在变成更为成熟的大市值公司后才进入主流宽基，投资者会错过它成长最快的阶段。

而在A500的编制方法，保障了细分行业龙头即使还市值较小，也能入选，让投资者可以早早配置活力强、增长快的标的。

其二，权重股的“爆雷”会严重拖累宽基的业绩表现。

权重股如果突然出现财务造假、业绩爆雷等经营风险并引发大跌，将会对指数的业绩造成重大负面影响。以往，主要按照市值去编制指数，很难避免突然“爆雷”、下跌所造成的“拖后腿现象”。

而作为新一代旗舰宽基，A500加入了ESG标准来筛选成分股，通过排查是否存在财务造假、关联交易与担保风险等，力求在很大程度上提前“排雷”，预防权重股爆雷对产品的过大影响。

02、 性价比：指数产品的长期竞争力

围绕A500发行的指数产品已经多达数十只，而指数产品本身的同质性又很强。在这种情况下，投资者需要面对一个选择难题——

怎么从几十只看似差不多的产品里，选出适合自己的？

猫头鹰研究院在扫描了一众A500指数后，发现“性价比”可能是最值得长期投资者重视的一个因素。

指数产品的性价比，包含两个维度——

（1）跟踪误差小

指数产品是根据所跟踪的指数来配置股票，在这过程中难免会有误差：交易成本、建仓调仓时机、股票停牌、流动性等等，都会导致ETF、ETF联接产品跟指数本身产生一定的偏离。

而越小的偏离、误差，就意味着基金公司在运营上的精确度越高，投资者不用额外付出成本。

根据招商证券的研究，截至今年3月31日，南方基金旗下股票ETF跟踪的准确度，近10年来位居同类第一。（指标分类被动投资-股票ETF-规模加权跟踪误差，近十年排名1/18，来源：招商证券）

（2）产品费率低

在长期投资中，持有、申购、赎回都会产生相应的费用。对投资者来说，费用越低，越有助于提升投资体验。而对基金公司来说，如果能以更低的成本运作出色的产品，也意味着更高的管理水平。

猫头鹰研究院发现，南方基金股票ETF的跟踪准确度不仅高，而且在高精度的情况下，也保持着低费率。

例如，本次南方中证A500ETF（159352）的管理费为0.15%/年；而在场外产品上，南方中证A500ETF联接A（022434）的费率也很便宜， 低于100万的申购费率为1%、100-200万的申购费率为0.8%、200-500万的申购费率为0.6%，都是同类较低的费率水平。

而且，联接基金买ETF是不用交印花税的，又省一笔成本。

误差小、成本低，让南方基金的ETF、ETF联接具有非常高的性价比。

当然，在这种良好的性价比背后，是南方基金的硬实力。

南方基金ETF产品的体系非常齐备，从宽基到行业主题，从策略到指数增强，品种非常丰富。尤其是在宽基上，更是起步早、前瞻性强、运营良好。

早在2009年，南方基金就发行了深成ETF（159903），是首家跟踪深证成指的基金公司。

后来，又屡屡成为行业内先锋，例如，在2013年发行了首只跟踪中证500指数的中证500ETF（510500），在2016年发行了首只跟踪中证1000指数的中证1000ETF（512100）等等。

本次中证A500ETF南方（159352）也是市场首批A500产品。

先锋属性，是有强大的团队作战体系来保障的。

南方指数投资团队，目前共有3位博士、22位硕士，9人具有海外工作学习经历，成员具有数学、计算机、物理、金融工程、财经等多重背景，覆盖了指数产品开发+量化研究+基金投资管理的完整流程；核心基金经理团队平均投研从业年限10年。

并且，随着投资工具的更迭，南方指数投资团队也在不断刷新自己的投研工具。例如，近年自主开发了新一代深度量化研究平台，进一步实现科学化、流程化、标准化的量化策略研发与指数产品设计。

强大的人才团队、长期的产品竞争力，都是南方基金在ETF赛道上实力的保障，也是给予投资者配置ETF的有力理由。

具体而言，基于南方基金在跟踪误差上的精确度，打算长期投资A500指数的投资者，可以关注中证A500ETF南方（159352）；而场外投资者，或者喜欢交易、寻找折溢价的投资者，则可以关注低费率的南方中证A500ETF联接A（022434）和南方中证A500ETF联接C（022435）。