【东北宏观张陈】8月美国CPI数据点评：核心通胀略超预期。 8 月美国 CPI 继续回落，核心 CPI 环比略超市场预期。 具体来看CPI环比上升0.2%，与市场预期持平； 核心CPI环比0.3%，略高于市场预期的0.2%； CPI同比上升2.5%，与市场预期持平； 核心CPI同比3.2%，与市场预期持平。 因此总体来看，本次公布的CPI数据略高于市场预期，数据公布后10年美债收益率小幅上升了7个BP，美股跌幅收窄，金银、原油涨幅有所回落。

斯拉携最新硬核产品--赛博越野旅行车和Optimus人形机器人亮相。特斯拉表示，其目标是让机器人的成本大幅降低，从数十万美元降至一两万美元。这需要在制造上不断进行创新。虽然目前人形机器人技术发展尚未完全成熟，我们认为其将是未来10年发展的重点产业。 相关标的：北特科技、东华测试、兆威机电、安培龙、双环传动、贝斯特、华辰装备、绿的谐波、凌云股份、柯力传感、高华科技等。

【工程机械】工程机械内外销数据持续向好，出口忧虑不改行业发展趋势2024年，中国工程机械行业展现出积极的发展趋势。

尽管面临一定的出口增长放缓压力，但整体出口规模仍处于历史高位，且在“一带一路”沿线国家和金砖国家的出口额保持增长，显示出中国工程机械产品在国际市场上的竞争力。国内市场方面，随着基建投资的增加和设备更新周期的到来，内需有望逐步改善，为行业稳定增长提供支撑。同时，行业内企业正通过技术创新和产品升级，加快向高端化、智能化、绿色化转型，以适应市场需求和提升竞争力。 相关标的：徐工机械、三一重工、柳工、中联重科、浙江鼎力、恒立液压等。

【出口链】非农数据不及预期，美联储降息通道即将打开

2024年8月23日，美联储首席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行大会上公开表示政策调整的时机已经来临，这最“鸽派”的发言大幅提升市场对美联储9月降息50bp、年内降息接近100bp的押注。美国劳工统计局发布美国8月非农数据，美国8月非农就业人口增长14.2万，预期16.5万，前值8.9万（由11.4万下修）；失业率为4.2%，预期4.2%，前值4.3%。虽然失业率有所降低，但报告显示就业市场正在失去动力。 相关标的：巨星科技、浩洋股份等。

大力拓展TPMS+车联网等高毛利率业务，助力毛利率不断提升。 近年来，公司聚焦后装市场，大力开拓TPMS及车联网等高毛利率业务，2021年以来，公司整体毛利率始终维持在30%以上，2024H1毛利率为33.28%，同比提升2.12pct。公司TPMS产品具有较高的车型覆盖率，在后装市场具有较强竞争力。公司车联网业务与公司其他产品形成整套解决方案，帮助客户降低成本，同时满足车队客户对车辆管理以及提升车身安全的需求。未来随着高毛利率产品占比的进一步提升，公司毛利率及利润率有望不断提升。

海外库存消化，收入重回增长。 2022、2023年由于海外通胀高企，且渠道库存较高，TPMS与车联网业务受此影响收入下滑，拖累公司22Q4、23Q1收入出现个位数下滑。随着通胀逐渐下降，且终端渠道库存进入合理水平，公司收入重新恢复增长。2023Q2-2024Q1收入增速分别为3.78%、4.97%、-0.35%、15.25%。2024年上半年公司实现收入5.50亿元，同比增长1.89%；实现归母净利润6,051.92万元，同比下降0.96%。

乘用车保有量逐年增长，TPMS替换市场未来增长可期 。1）随着国内乘用车保有量不断增长，我们预计国内售后替换TPMS传感器市场将在未来2-3年内进入更换期。公司已于2023年7月推出云编程TPMS传感器，服务于汽车维修店，为全国3亿多乘用车车主提供备选方案。

2）解耦管路系统。随着2020年国内取消商用车外资持股比例限制，中国商用车市场将逐步走向高端化。公司解耦管路系统将提供优质的配件选择，预计销售产品将从软管向总成转变，客单价有望显著提升。

3）车联网业务有较大成长空间。公司的车联网产品适用于国内商用车车队，顺丰、京东、三通一达等，国内车联网市场有望迎来爆发。

投资建议： 公司通过自身研发拓展及并购，业务从气门嘴逐渐拓展至TPMS传感器、解耦管路系统、车联网等高毛利率业务。由于中报业绩不达预期，下调公司业绩。我们预计随着欧美逐步降息，下游需求将逐步恢复，25、26年将保持增长。预计2024-2026年公司EPS分别为0.52/ 0.57/ 0.63元， 给予“增持”评级。