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奇安信22H1业绩点评:公司营收维持高增速,经营效率稳步提升【中泰计算机】

闻学臣科技研究  · 公众号  ·  · 2022-08-21 22:26

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资事件


公司发布 2022 年半年报: 2022 H1 营业收入 19.68 亿元,同比增长 35.21% ;归母净利润 -9.10 亿元,亏损较上年同期减少 1.33% ;扣非归母净利润 -10.53 亿元,亏损较上年同期增加 8.65% 。报告期内,公司实现销售回款 19.38 亿元,较上年同期增长 33.42%。


营收维持高增速,企业级客户、重点关基行业客户增速尤为明显。 2022 H1 公司营收达到 19.68 亿元,同比增长 35.21% ,营收持续维持高增速。其中,公司企业级客户营收较去年同期增长 56.68% ,在主营业务收入占比达到 63.28% ,较 2021 年提升约 9pcts 。从具体行业增速角度来看,能源行业客户增长率超 97% ,金融行业客户增长率超 50% ,运营商客户增长率超 46% ,重点关基行业客户增速显著,而能源行业、金融行业和运营商客户收入在公司企业级客户收入占比超 40% 。从产品角度来看,报告期内,新赛道产品收入占安全产品及服务的收入比例超过 70% ,其中,公司态势感知产品整体收入近 4 亿元,数据安全相关产品整体收入超 4 亿元,较去年同期分别增长超 40%/52% ;边界安全产品收入保持稳定增长,以下一代防火墙为主的核心产品连续 2 年中标国内主要运营商的防火墙集采项目,同时依托于鲲鹏平台硬件解耦的软件架构,公司边界安全产品的适配速度可提升 90% 。整体来看,公司产品质量、技术能力、服务能力和组织力都进行了全面有效的提升,竞争力进一步大幅提升。

三大费用率持续下降,经营效率稳步提升。 受益于公司研发平台量产效能,人效比大幅提升,在持续加大研发投入的同时,三费费率显著下降, 2022 H1 公司的研发费用率 / 销售费用率 / 管理费用率分别下降 6.54pcts /5.97pcts /5.27pcts ,三费费率合计同比下降 20.67pcts 。公司归母净利润亏损同比减少 1.33% 。公司供应链管理逐步加强,整体运营效率稳步提升,公司存货周转率大幅提升 34.30% ,总资产周转率等运营指标也实现稳步提高,公司实现销售回款 19.38 亿元,较上年同期增长 33.42% 。公司多项运营指标优化,经营效率稳步提升。

关键信息基础设施行业客户加强网络安全建设的驱动力强劲。 疫情加速了全行业客户数字化、智能化和云化转型的进程,网络安全产业继续保持明显上升势头,同时国家加速推进数字化转型和数字中国建设,处于重点行业、重点区域的客户网络安全建设需求相对迫切,在网络安全的建设投入方面维持稳中有升。从宏观角度来看, 2022H1 大型央国企依旧保持稳定增长,整体运营质量也在持续改善,其中主要包括能源、金融、运营商等重点行业客户,也是公司的主要客户。公司作为全领域覆盖的综合型网络安全龙头厂商,产品体系完备,客户端结构及收入稳定,整体来看,公司有望实现持续高增长。

投资建议: 预计 2022-2024 年公司收入 81.84 113.15 151.54 亿元;归母净利润 0.74 2.94 6.10 亿元。公司 2022/2023/2024 EPS 分别为 0.11/0.43/0.89 元。给予“买入”评级。

风险提示: 政策落地缓慢,疫情影响原材料成本及项目交付,公司业务进展不及预期,市场竞争加剧


中泰计算机闻学臣团队






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