进口谷物船期追踪（八）：当前国产低毒玉米难觅，未来进口谷物能否“代偿”

汇易咨询 · 公众号 · 咨询 · 2024-12-07 08:35

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近期，国内新季玉米品质和年前卖粮压力问题引人关注，且随着国产玉米价格连续下跌，进口谷物暂离我们的视线。从主要谷物进口国的船期来看，未来几个月，巴西玉米和美国高粱仍有到货，且中国对于美国高粱的采购仍在继续（详参前期撰文《JCI观察：有关中国采购美国高粱脚步“不能停”的猜测》）。以下JCI将结合相关要素简要分析之。

一、巴西玉米：11月以来约有19船启运来华（含已排船）

据JCI不完全统计，截至12月3日当周，2024年下半年巴西已累计装运约78万吨（13船）玉米来华，叠加计划装船来华的巴西玉米，总量达到19船。

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根据船期推算，11月抵达中国的巴西玉米约有20万吨、12月为13万吨，参见下图。不过，业内人士透露，上述来华玉米均未前期未执行合同，今年四季度以来中国并无新增采购巴西玉米，后续到货量有限（若继续没有新增采购）。

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二、阿根廷谷物：截至本周几乎没有新增船只装运和排船来华

据最新船期统计，11月和12月分别有约4万吨和7万吨阿根廷高粱运抵中国，但截至12月5日当周，已几乎没有新增阿根廷高粱、大麦装运来华（包括排船），参见下图。

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目前沿海港口阿根廷高粱12月-明年2月船期报价在2150元/吨，主要用于酿酒，暂时不会影响国内饲料玉米消费。

三、中国持续采购美国高粱，相当一部分可能流向酿酒领域

正如上一期所言，11月以来中国购买美国高粱的步伐并未停滞。截至11月21日，中国已累计采购美国高粱超过30万吨。目前，明年一季度船期美国高粱CNF报价265-270美金/吨，约合人民币2250-2300元/吨，按照0.95比价关系相当于饲用玉米2370-2420元/吨，较本周广东蛇口散船玉米价格2150元/吨高出170-230元/吨，暂不具比价优势，故业内人士猜测可能大部分用于酿酒掺兑，参见下图。

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总之，据JCI跟踪监测，农历春节以前新进到货的进口谷物对于国内饲料玉米消费的影响有限，主要压力还是来自于前期库存。同时，年前低毒国产玉米采购难的问题开始促进中储粮进口玉米拍卖的成交。未来，中国是否会进一步采购进口谷物用于掺兑，或者使用国产小麦掺兑将是我们的关注点。我们对于国产低毒玉米相对抗跌的观点不改，且在经历了近一周此轮下跌后，其安全边际已有所提高。

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