军工信息周报（0514-0520）：大客机发动机取得关键进展，千寻位置发布“天音计划”

本 周中信国防军工指数下跌0.96%，报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航沈飞、中航科工、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信。

2018年初至今，国防军工（中信）指数累计下跌4.98%，跑输沪深300指数1.81个百分点。 春节以来军工板块关注度明显提高，整体板块从底部积累了一定的涨幅，近期出现一定回调。从长期来看，因为前期超跌严重，部分标的的估值仍在低位。我们认为，从军工行业一季报情况看，航空子行业业绩改善最为明显，仍然是增长确定较高的方向。预计随着“十三五”后三年，新型航空装备进入批产阶段，主机厂及中下游供应商将进入收入及盈利能力同步提升的黄金时期，坚定看好军工行业18年的超额收益。投资方向： 1、长期看好处于产业链中下游的龙头企业；2、看好具备高技术壁垒、军民通用性强的个股；3、看好积极推进改革的公司； 重点推荐中航机电、中航沈飞、中航科工、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信。

1、 大飞机发动机验证机CJ-1000AX首台整机点火成功 。

据工息部网站5月18日发布的消息称，近日，我国自主研制的大客发动机验证机(CJ-1000AX)首台整机在上海点火成功，核心机转速最高达到6600rpm。初步验证了各部件及相关系统的功能和匹配性，后续将开展发动机整机初步性能摸底试验。我们认为，CJ-1000是未来有望装配到C919上的国产发动机，其研制工作的顺利推进标志着我国民航飞机产业的稳步发展。目前 C919 民航客机国内外用户达到 28 家，订单总数达到 815 架，参考空客、波音和中国商飞的预测，未来 20 年市场空间约为 8500 亿美元，市场空间广阔。中国商飞、航空工业、中电科下属多家企业参与到C919的研发生产中。

2、 千寻位置推出“星地一体”高精度时空服务，打造全球卫星导航领域的中国方案。

5 月 16 日，千寻位置公司在天地无间战略发布会上正式发布“天音计划”——星地一体高精度时空服务。“天音计划”由国家北斗地基增强系统“全国一张网”、星基增强系统、星地一体融合能力及千寻位置的全球站网系统构成，“天音计划”的发布标志着北斗高精度定位服务应用将加速推广、走向全球。我们认为，国家在“天音计划”等创新基础设施的持续投入拓宽了北斗高精度服务的覆盖面，降低应用门槛，未来更多以智能手机、无人机为代表的消费级应用有望接入北斗服务，市场空间广阔。军用方面，随着军改影响逐步消除，军品订单有望出现恢复式增长，推动北斗行业基本面的显著改善，带来行业相关上市公司的业绩增长。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。