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海通有色团队：施毅、陈晓航、甘嘉尧
供给端，10月国内铜、铝、铅和锌的产量同比增速分别为3.8%、6.8%、23.7%和-7.6%。而9月份锡和镍的产量同比增速分别为3%和16%。相比于此前三个月同比增速，铜的产量增速放缓，铅和镍提高，锌则继续维持负增长。
需求方面（国内数据），10月固定资产投资增速和工业增加值同比分别为5.7%和5.9%，显示工业和基建端需求稳定。房屋新开工面积同比增速为16.3%，仍处高水平；但待开发面积累计同比达到30.9%，显示地产端库存逐渐高企，成为未来需求端隐忧。此外，10月汽车产量同比增速为-9.2%，已连续4个月负增长。而空调产量同比增速为-0.4%，同样出现负增长。
总结来说，供给端，整体品种未出现趋势性态势；但环保因素的压制仍旧存在，类似锌产量同比增速连续4个月为负。而需求端，呈现多领域放缓态势。
12月18-19日，美联储将举行新一轮议息会议，会议将决定今年12月是否加息并公布新的加息点阵图。由于11 月底美联储公布的会议纪要和近期美联储官员的公开演讲态度偏鸽，对于12月是否加息和明年加息计划如何进行，值得关注。
11月28日，美联储主席鲍威尔在演讲中表示货币政策没有预设路径，当前利率“略低于”中性区间。我们认为鲍威尔的表态反映了美联储对于加息态度正在发生改变。
而在12月7日鲍威尔再次表示美国经济整体表现非常好，但扩张的益处还没有遍及所有社区，从多种指标看就业市场都非常强劲，薪资正逐步上升。然而，次日公布的美国11月季调后非农就业人口增幅降至15.5万人，不及市场预期的19.8万人。失业率则持稳在3.7%不变，同时薪资同比增速维持在3.1%。我们认为不及预期的非农数据反映美国经济复苏进展并非毫无隐忧，可能会对市场对明年的加息预期造成冲击。
根据9月的点阵图我们可以看到，2018年末联邦基金利率中值预期为2.4%，而当前美国联邦基金利率为2.25%，故我们判断，今年12月加息的确定性是比较高的。而2019年加息次数方面，FOMC成员投票较为分散。由于11月以来美联储主席鲍威尔言论偏鸽，我们预计12月的点阵图可能会较9月发生变化，支持明年加息2次的成员人数可能会成为主流。
【本周（12月3日- 12月7日）价格走势】
本周（12月3日- 12月7日）金价下跌1.41%，银价下跌2.11%，WTI原油价格下跌1.10%，伦铜价格上涨2.07%，美元指数上涨0.45%。
【重要经济数据梳理】
下周（12月10日-12月14日）众多海内外经济指标将陆续公布。下周一公布日本10月贸易帐(亿日元)，前值为3233，预测值为-2593；下周二公布英国11月失业率(%)，前值为2.7；下周三公布英国12月CBI零售销售差值(12/12-12/16)，前值为19；下周四公布欧元区12月欧洲央行存款机制利率(%)，前值为-0.4，预测值为-0.4；下周五公布中国1-11月城镇固定资产投资年率-YTD(%)，前值为5.7，预测值为5.9；下周五公布中国11月规模以上工业增加值年率(%)，前值为5.9，预测值为5.9；下周五公布法国12月Markit制造业PMI初值，前值为50.8，预测值为50.7。
