【招商有色|公司点评】宝钛股份（600456.SH）：集团召开三季度点评会，对标世界一流管理

10 月 13 日，宝钛集团召开三季度工作点评会，公司召开对标世界一流管理提升行动启动大会。

报告日期：2020年10月22日

· 截止9月底，公司产值 产量生产性收入效益均实现较大增长，预计能够顺利 完成今年全年目标任务。 公司第三季度公司采取了更加积极的生产经营策略， 通过劳动竞赛、技能比武，强化市场营销等方式，提高生产经营效率。 公司 后续将强化战略引领，优化产业布局，通过改革创新兼并重组等方式拓展延伸产业链。

· 开展对标世界一流管理提升行动。 公司预计以加强管理体系和管理能力建设 为主线，聚焦战略管理、组织管理、运营管理、财务管理、科技管理、风险 管理、人力资源管理、信息化管理等 8 个重点领域，用 2 到 3 年的时间推动 企业基本形成系统完备、科学规范、运行高效的中国特色现代国有企业管理 体系。

· 管材厂全面深化改革，业绩良好。 截至 9 月底，管材厂完成成品产量是去年 同期的 126.7% ，利润总额是去去年同期 145% 。 生产 计划执行率百分之百， 合同准时交付率 82% ，深化改革成效显著。 今年管材厂生产任务饱满，壳体 项目、核用小堆生产项目、型材研发项目和航空管路研发项目等均取得显著 成效。 核用小堆项目是宝钛集团第一次为国家民用核电站提供钛合金产品， 其中锻件和 TA16 管材为核安全一级，质量管控极为严格。 公司于 2013 年就 开始筹备民用核安全设备制造许可证的取证工作，历时 6 年终于取得“中华 人民共和国民用核安全设备制造许可证”。 目前公司拥有高精尖的生产技术，完整的检验系统，高水平的生产管理团队，是国内众多核装备制造企业钛加工材的供应商。

· 管材厂一方面实施精细化管理，将重点合同、关键设备、瓶颈工序细化。 另 一方面同步健全钉钉和 MES 系统基础数据，及时反馈并提醒异常信息处置， 有效提高了产品准时交付率。 在公司各部门的鼎力支持下。 此外，管材厂采 取多种激励措施，提升职工工作效率 。

财务数据与估值

· 按照董事长要求，认真贯彻落实点评会议精神，以“ 15551 ”高质量发展行动纲 领为指引，坚定目标导向、问题导向、措施导向、结果导向，进一步增强担当意识和奋斗精神，深刻总结反思存在问题，举一反三，制定出切实可行的措施，全 力以赴抓好生产经营，加快推进重点专项工作，奋力完成全年目标任务，确保实 现“十三五”完满收官，“十四五”良好开局。

· 宝钛集团“15551”高质量发展行动纲领，即在“十四五”末，宝钛集团钛材市 场占有率居世界第一，钛材产量达到 5 万吨，实现产值 500 亿，拥有 50 名专家 和 100 名工匠。

·盈利预测与估值:收入增长稳定，利润仍有提升空间。 据测算，预计公司 2020 年至 2022 年净利润分别为 3.5 亿元、5.5 亿元、8.4 亿元，eps 分别为 0.81 元、 1.28 元、1.94 元，对应 PE 分别为 39.2 倍、25.0 倍、16.4 倍。给予强烈推荐评级。

·风险提示:下游需求不及预期、公司项目发展不及预期、原创料价格波动等。