时间：2017年3月21日
地点：中航光电
出席人员：董秘 刘总；副总经理 李总；证代 叶总
公司是目前国内最大的军工防务及高端制造领域互连技术解决方案提供商，也是国内致力于光、电连接器技术研发、生产、销售并全面提供整套连接器应用解决方案的知名军工企业。2016年实现营业总收入58.55亿，同比增长23.91%；实现归母净利润7.34亿，同比增长29.1%
防务产品保持高增速，新产品进入列装阶段。公司是军工防务连接器主要供应商，产品已进入目前国内包括航天科技、航天科工、中航工业、中国兵器、中国电子、船舶工业等各大军工集团，在军工产品中得到广泛应用。公司新产品集成安装架推进顺利，目前已经列装大飞机，新一代重型运输机等项目。我们判断随着以大飞机、四代机为代表的军工产品逐步列装，公司军工板块将受到拉动，未来三年防务产品将保持较高增速。
新能源连接器业务快速发展。公司是国内领先的电动车连接系统厂商，客户包括比亚迪、江淮、奇瑞、长安等国内主流电动车厂商。公司已从产品提供商发展成为全套连接方案商，显著提高公司行业竞争力。根据中国汽车工业协会的数据，2016年新能源车产销51.7万辆和50.7万量，同比增长51.7%和53%。我们认为明后两年新能源车行业仍将保持客观增长，公司作为行业龙头有望深度受益。
新产品推进顺利，提供未来发展保证。公司液冷、光有源及光电设备产品、高速背板等新产品推进顺利，部分产品已实现客户销售。2016年3月，公司发布公告建设新技术产业基地项目，项目建成达产后将为公司贡献新增利润2.168亿元。公司新业务着眼制造升级高端市场，为公司未来发展提供保证。
风险提示：全球宏观经济不景气；防务业务发展进度低于预期
Q&A
Q1：2016年公司营收票据增长的原因是什么？
2016年公司应收票据比2015年增长近6亿，军工业务票据较多，民品业务票据相对较少，公司现金流良好。
Q2：公司未来融资计划情况？
公司会通过多渠道融资，可能包括银行贷款，债券或者增发，具体方式需要视公司需求而定。
Q3：2016年公司各业务情况及未来发展规划？
防务业务占比55%，民品业务占比45%。民品业务中通信业务13~14亿，新能源车6.7亿，轨交2个多亿。新业务中液冷业务营收几千万，医疗齿科业务6千万左右，医疗设备规模较小。
未来公司方向还是以军为主，军工占比维持在55~60%。
Q4：2016年子公司经营情况分析及未来业务规划？
兴华：业务情况不断提升。过去几年公司对兴华先后投入2个亿，对其发展起到了重要作用，未来发展呈上升趋势。
翔通：2016年实现了3437万利润，完成了收购时的对赌。子公司市场占有率、品牌影响力不断提升。
富士达: 处于经营转型期，军工业务占比提升至20%~25%。富士达是航天产品优秀供应商，目前主要是业务转型以及产能问题
中航精密: 业务刚刚起步，去年供货华为Magic手机。未来逐步将消费电子相关产品技术导入军工业务，继续走军民融合道路。
各子公司有各自业务规划，未来发展向好。
Q5：公司海外业务发展情况？
2016年国际业务占比公司整体业务8~10%，公司重视海外业务发展，决策成立德国分公司。公司在韩国也有分公司。
Q6：公司与国外竞争对手相比的优势？
随着国内企业技术的发展，国内产品质量提升，国际市场竞争力不断增强。同时公司在产品售后方面具有优势，在韩国、德国等地区长期有售后服务人员。
Q7：公司军工业务保持较高增速原因？
公司覆盖所有主流军工客户，产品具有叠加效应。
航空、航天、中电、船舶产品增速较快。
公司集成业务发展顺利，单机价值量增加。
Q8:运营商固定设备投资下降是否对公司通信业务有所影响？
国内4G建设逐步进入收尾阶段，运营商设备投入下降属于正常现象。
公司积极开发新产品和技术，研发FTTH产品，进入ODN领域；不断进行客户扩展，2016年公司成为爱立信全球供应商。在技术转型和客户扩展的双重驱动下，公司通信业务有望实现进一步成长。
Q9：公司新能源车业务发展情况?
2016年公司新能源车业务实现营收6.7亿。目前，公司产品覆盖国内自主品牌新能源车80%以上品牌。新能源车补贴降低会对新能源车产品定价有一定影响，公司有相关应对预案，预计新能源车业务仍将保持较快发展。
