对许多业内人士来说了解新冠疫情的发展周期、形式和性质对商业成功至关重要，在某些情况下甚至涉及到企业生存问题。关于恢复常态的传统思维（例如V、U、W、L型反弹）忽略了市场发生根本性变化的可能性。最成功的企业在“嘈杂”的市场信号中仍保持机敏，并预测会出现未来可能的结构性变化。这有可能通过早期或反周期时期的决策释放出巨大回报，比如那些在2000-2010年中期中国经济出现蓬勃发展前，在该行业低迷时，买入资产的投资者。在本篇深度观察中，CRU咨询概述了可能彻底改变我们行业未来的一些情境分析，旨在帮助管理团队成功地应对这种前所未有的情况。这些情境对不同公司和行业部门的影响将在本文中进行讨论。
自2019年末在中国武汉发现该病毒以来，新冠病毒已传播到200多个国家和地区，感染人数超过250万，并造成超过17万人死亡。宏观环境因此显著恶化，而且恶化速度前所未有：以美国为例，仅一个月时间就有2000多万人申请失业救济。这些挑战迫使政策制定者限制自由行动，并大幅扩张社会保障 – 这些应对措施是最根本的，并且可能对政府未来的角色产生更广泛的影响。
这场危机对采矿金属和化肥行业具有巨大的、可能无法预见的影响，包括严重且迅速演变的经营问题：例如：南非整个采矿行业已被迫停产。此外，新的传染源和有关社交距离的政策每天都在影响着采矿行业。CRU咨询正在努力帮助我们的客户了解这场迅速演变的危机的程度和性质。
了解这个周期的形成和性质对于商业成功至关重要，无论是对于许多业内人士还是企业生存都至关重要。那些能够在快速演变的危机中迅速识别和适应结构性变化的企业将通过早期或反周期时期的决策获得巨大回报。情境分析是了解紧急风险和机会以及制定一致的、具有弹性和适应性的应对策略的关键工具。接下来将进一步说明情境分析的作用以及关于未来市场发展的可能的情境（这些情境对不同公司和行业部门的影响将在即将发表的另一篇文章中进行讨论）。
人们很容易认为即将到来的大宗商品周期将以不同方式回归到受冲击前的市场状态（例如：显而易见的V、U、W、L型反弹）。面对未知的世界时参考历史的、已知的方法是人类最为基础的正常行为。然而，重大冲击可以从根本上改变消费和供应的模式，包括长期的技术采用、竞争力和市场结构（例如：这种结构变化在上世纪90年代初经济衰退后的金属市场中就很明显）。政府和公共政策也往往发挥更为根本的作用，并将对大宗商品消费产生重大影响（2009-2010年中国经济刺激政策的规模和影响就是一个例证）。
图1概述了近期的全球经济衰退及其对铁矿石、铜和铝市场驱动因素的影响。这些凸显出宏观影响的多样性：2008年经济危机导致GDP相对于前几个周期出现大幅下降，但对就业的影响相对较小。相比之下，金属矿产品消费强度的反弹速度更快，部分原因是因为反周期时期出现的大规模基础设施消费。在供应方面，与之前收缩相比，2015年的下降周期之后的资本支出的复苏速度一直较慢，尽管2015年的下降周期对需求端的影响较为温和，尤其是在有色金属领域。
最成功的企业在“嘈杂”的市场信号中仍保持机敏，并预计会出现结构性变化。企业如果想战略性地、客观地关注危机的最终状态而非只想一昧回到过去，需要避免羊群行为和“群体思维”。那些在危机早期或反周期时期行动的公司往往会得到回报 – 例如那些在2000-2010年中期中国经济出现蓬勃发展前在该行业低迷时买入资产的投资者。然而事实上，许多大型矿企在金融危机期间和危机过后的决策过程中缺乏这些特征。他们刻板地去库存和解构消费，未能从中国的政策反应中发现机遇。这导致了投资的延迟和低效。但如果能采取积极行动，公司增长的趋势即使在2015年行业进入下行周期时也不会停止。
新冠肺炎疫情使我们处于前所未有的境地。考虑到病毒在生产活动中存在的风险以及控制病毒传播的政策几乎在一夜之间引发了大规模失业，这一点是清晰可见的。尽管如此，在面对如此众多未知因素时，许多用于强化决策制定的工具已被建立。情境分析可以探索、分析不确定性的主要来源且客观评估这些不确定性因素对市场和企业的潜在影响 。情境分析是构建连贯、有弹性和适应性策略的关键。情境分析中输入的信息一般从一系列利益相关者和个人那里获得资讯，因为这些人不太可能被根深蒂固的立场或传统思维所束缚 。
为了与客户共克时艰，CRU咨询模拟了三种情境－“磕磕碰碰”、“无序调整”和“成功适应”－这可以成为他们制定和实施战略的基础。这些情境分析对新冠疫情各种相互交织的、复杂的影响因素进行了深入和内在一致的分析。具体包括：
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潜在传染风险的程度；
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政策干预的规模、形式和及时性；
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家庭和企业相关投资行为的性质和程度。
以下简要概述了我们的三种情境以及他们的核心驱动力。
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成功适应:
这将是一个发生根本改变的世界。新冠肺炎存在持续传染风险。保持社交距离将被周期性地用于管理多重的感染“波”来袭，并给予疫苗开发和推广时间。这些干预措施将大规模、持续地摧毁消费。为了稳定倒退的经济，大规模的经济刺激计划和扩大社会保障将接踵而至。但是，消费和生产出现了更长期的结构性变化，包括对消费品和投资产品的需求减弱，供应链自动化程度提高，财政负担持续加重。
无序调整:
这个世界的特点是政策协调不利，社会和经济的紧张程度加剧。社交距离政策和扩大的社会保障在能力达到极限后逐渐缩小，将只能针对受支付能力有限的弱势群体。经济富足的国家和社会团体通常更能成功地缓解危机蔓延和经济混乱。这加剧了全球社会内外的政治和社会紧张局势。随着各种出行、活动限制被取消，消费者支出和受“封闭”影响最大的行业将出现复苏萌芽，但由于消费者／投资者信心不足，复苏速度缓慢且波动性更大。
磕
磕碰碰：
社会、商业活动恢复的相对较快，但仍然不时有小幅波动。免疫能力和抗体检测的增长减少了感染新冠的风险，并使社交距离和一系列其他限制性政策得以迅速且永久地放松。在持续的公共投资计划、消费者和投资者信心恢复以及相关活动指标的支撑下经济将出现反弹。虽然公共和私人资产负负债表显著减弱，但也可以在没有受到其它重大冲击影响的情况下逐渐恢复。消费者和生产者身上发生的变化很快就会消失
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情境分析是评估新冠疫情危机对市场和资产潜在影响的关键工具。因此，它可以通过帮助企业在“嘈杂”的市场信号中保持机敏以及预期结构变化，并为有效决策提供必要的支持。在不同情境中企业能获得的相关机遇以及这些机遇对企业的影响将在即将发表的相关文章中进行讨论。
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Benjamin Jones, 管理咨询师
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Ben领导着CRU咨询的多种大宗商品团队。他在大宗商品研究和政策方面拥有近15年的工作经验。Ben曾经在英国天然气集团，国际货币基金组织和英国财政部担任经济学家。他拥有经济学博士学位。
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Andrew Keen, 管理咨询师
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Andrew是EMEA区咨询部负责人，同时领导CRU咨询有色金属研究团队。他曾受雇于多家金融机构，从事金属和矿业股票研究，并在大宗商品交易和行业规划方面颇具经验。他拥有理科学士学位（物理学）和工商管理硕士学位。
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