这年头，如果你的公司想要在A股IPO上市，除了自身功夫到家以外，还必须借助中介机构的一臂之力。
通常，企业IPO上市，要请“三大护法”：券商、审计、律所，与此同时，企业也需要支付相应的中介费用。
那么，在决定上市之前，要先算一笔账，发行所需的费用，究竟需要多少？
第一大部分，是给券商、审计、律所的中介费用。
第二大部分，是交易所费用、信息披露费用。
其中，支付给中介机构的费用占总发行费用的比例最高，约占90.8%，而保荐承销费用又占据了近50%-80%。
也就是说，如果你要IPO，大部分发行费用的钱，其实是被券商投行赚走了。
那么，该如何货比三家，选择投行？
叔觉得，你可能需要熟悉中介机构目前的市场竞争态势，哪家市场份额高、哪家过会率高、哪家保荐费率高等等信息。本文，选取四个角度，来对比分析各家券商今年1-8月的排名情况。
角度一：哪家券商IPO项目最多
角度二：哪家券商保荐赚钱最多
角度三：谁收费最贵，谁收费最便宜
角度四：谁的保荐费率最低
本文统计了2017年以来的312家已上市企业，希望给大家一些借鉴。
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保荐数量最多券商
广发证券：平均每月有3家企业上市
2017年1月-8月，券商保荐项目总数为314个（其中，中国银河、中原证券分别由两家券商保荐）。
TOP5排名前五大券商——券商保荐项目数量最多的是广发证券，一共承揽了26个项目，排名第一。海通证券、国信证券、中信证券、国金证券分别以23个、22个、19个、18个保荐项目挤入前五。
TOP5一共保荐了108个项目，占保荐项目总量的34%；TOP10一共保荐了174个项目，占保荐项目总量的55%。
不过，从数量上看，前五名券商的努力程度相差不大，竞争依然激烈。
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| 序号 | 首发保荐机构 | 保荐项目数 |
| 1 | 广发证券 | 26 |
| 2 | 海通证券 | 23 |
| 3 | 国信证券 | 22 |
| 4 | 中信证券 | 19 |
| 5 | 国金证券 | 18 |
| 6 | 中信建投证券 | 17 |
| 7 | 安信证券 | 14 |
| 8 | 兴业证券 | 13 |
| 9 | 华泰联合证券 | 11 |
| 10 | 民生证券 | 11 |
| 11 | 申万宏源证券 | 11 |
| 12 | 招商证券 | 11 |
| 13 | 东吴证券 | 9 |
| 14 | 东方花旗证券 | 8 |
| 15 | 国泰君安证券 | 8 |
| 16 | 中德证券 | 7 |
| 17 | 中国国际金融 | 7 |
| 18 | 国海证券 | 5 |
| 19 | 长城证券 | 5 |
| 20 | 中泰证券 | 5 |
| 21 | 德邦证券 | 4 |
| 22 | 国元证券 | 4 |
| 23 | 长江证券 | 4 |
| 24 | 东北证券 | 3 |
| 25 | 东莞证券 | 3 |
| 26 | 东兴证券 | 3 |
| 27 | 西部证券 | 3 |
| 28 | 浙商证券 | 3 |
| 29 | 宏信证券 | 2 |
| 30 | 华安证券 | 2 |
| 31 | 华林证券 | 2 |
| 32 | 华融证券 | 2 |
| 33 | 华西证券 | 2 |
| 34 | 平安证券 | 2 |
| 35 | 中国中投证券 | 2 |
| 36 | 中银国际证券 | 2 |
| 37 | 爱建证券 | 1 |
| 38 | 渤海证券 | 1 |
| 39 | 财通证券 | 1 |
| 40 | 第一创业摩根大通证券 | 1 |
| 41 | 东海证券 | 1 |
| 42 | 光大证券 | 1 |
| 43 | 国都证券 | 1 |
| 44 | 国融证券 | 1 |
| 45 | 恒泰长财证券 | 1 |
| 46 | 华创证券 | 1 |
| 47 | 华福证券 | 1 |
| 48 | 华龙证券 | 1 |
| 49 | 华英证券 | 1 |
| 50 | 金元证券 | 1 |
| 51 | 九州证券 | 1 |
| 52 | 瑞银证券 | 1 |
| 53 | 天风证券 | 1 |
| 54 | 万联证券 | 1 |
| 55 | 西南证券 | 1 |
| 56 | 中国银河证券 | 1 |
| 57 | 中航证券 | 1 |
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最吸金券商
广发证券：平均每月入账1.22亿
2017年1月-8月，券商承销及保荐费用合计111亿，排名前五的分别为：广发证券、中信证券、海通证券、国信证券、中信建投证券。
TOP5的承销及保荐收入为39.5亿，占总承销及保荐收入的比重为35.5%。
TOP10的承销及保荐收入为64亿，占市场总量比重达58%。
大家注意，广发证券保荐数量最多，且以9.82亿的承销及保荐收入，位居第一，比第二名中信证券高出1.8亿。
除第一和第二的收入差距较大外，榜单前十的券商收入差距保持在1亿左右。十名开外的券商承销及保荐收入差距也不算太大。
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| 首发保荐机构 | 项目预计募资总额(亿元) | 承销及保荐费合计(万元) |
| 广发证券 | 124.12 | 98241.17 |
| 中信证券 | 118.06 | 80275.44 |
| 海通证券 | 88.59 | 79593.15 |
| 国信证券 | 85.13 | 69617.49 |
| 中信建投证券 | 123.59 | 67210.04 |
| 国金证券 | 77.15 | 65837.76 |
| 安信证券 | 67.67 | 59394.72 |
| 招商证券 | 57.39 | 47993.66 |
| 兴业证券 | 33.78 | 37724.47 |
| 中国国际金融 | 75.53 | 37618.72 |
| 民生证券 | 35.39 | 33845.56 |
| 国泰君安证券 | 47.79 | 32939.08 |
| 申万宏源证券 | 44.70 | 31283.44 |
| 华泰联合证券 | 36.65 | 27417.91 |
| 东方花旗证券 | 32.27 | 26152.20 |
| 东吴证券 | 37.10 | 25786.38 |
| 中泰证券 | 44.07 | 25519.57 |
| 中德证券 | 20.81 | 20198.85 |
| 长江证券 | 31.19 | 17564.74 |
| 国元证券 | 26.41 | 16394.75 |
| 长城证券 | 17.30 | 14831.36 |
| 平安证券 | 14.48 | 14343.48 |
| 东兴证券 | 10.07 | 12486.08 |
| 华西证券 | 13.50 | 12173.66 |
| 东莞证券 | 13.75 | 11042.49 |
| 国海证券 | 11.09 | 10951.83 |
| 浙商证券 | 17.35 | 10805.00 |
| 中银国际证券 | 19.79 | 10092.59 |
| 德邦证券 | 10.93 | 9319.44 |
| 宏信证券 | 5.42 | 7316.98 |
| 金元证券 | 12.58 | 6660.74 |
| 华林证券 | 9.17 | 6630.78 |
| 华融证券 | 14.38 | 6553.24 |
| 东北证券 | 6.93 | 6266.79 |
| 西部证券 | 5.39 | 6100.00 |
| 中国中投证券 | 7.22 | 5369.00 |
| 第一创业摩根大通证券 | 6.20 | 4746.98 |
| 国都证券 | 5.07 | 4660.00 |
| 国融证券 | 2.13 | 4602.50 |
| 西南证券 | 6.02 | 4212.79 |
| 华安证券 | 3.45 | 3496.78 |
| 中国银河证券 | 2.23 | 3200.00 |
| 中航证券 | 2.18 | 3100.00 |
| 瑞银证券 | 3.18 | 2960.00 |
| 九州证券 | 5.57 | 2909.26 |
| 华龙证券 | 3.21 | 2838.68 |
| 华英证券 | 1.72 | 2728.30 |
| 光大证券 | 4.05 | 2715.28 |
| 财通证券 | 2.57 | 2700.00 |
| 爱建证券 | 2.50 | 2550.00 |
| 华福证券 | 2.95 | 2449.73 |
| 万联证券 | 1.41 | 2230.00 |
| 天风证券 | 1.90 | 2000.00 |
| 华创证券 | 2.67 | 1710.00 |
| 恒泰长财证券 | 1.12 | 1500.00 |
| 东海证券 | 2.02 | 1217.00 |
| 渤海证券 | 3.02 | 1200.00 |
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最会议价券商
招商证券：收入最高一单价值1.56亿
我们以券商单个保荐项目的最高承销保荐金额为基准，筛选了各家券商收入最高的一单IPO项目。
在几百个已上市项目中，承销和保荐费用收入最高的一单，来自招商证券，为1.56亿。此项目公司为电连技术，一家做电子器件的公司。
收入最低的一单，来自兴业证券，费用为1020万。此项目公司为至纯科技，一家做专用器械的公司。
不容忽视的是，最高费用和最低费用之间差异巨大。
最高承销保荐收入，与最低承销保荐收入的差值，最高的能达到6-7倍之差，如招商证券、中信证券等；最低的则不到1倍，比如华林证券、东方花旗证券等。
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| 首发保荐机构 | 承销及保荐费合计(万元) | 最高承销及保荐费用(万元) | 最低承销及保荐费用(万元) |
| 招商证券 | 47993.66 | 15663.02 | 2020.00 |
| 中信证券 | 80275.44 | 11564.15 | 2075.47 |
| 中信建投证券 | 67210.04 | 11564.15 | 1900.00 |
| 中泰证券 | 25519.57 | 11280.00 | 1740.00 |
| 长江证券 | 17564.74 | 11280.00 | 1977.36 |
| 国信证券 | 69617.49 | 11204.40 | 2000.00 |
| 平安证券 | 14343.48 | 9500.00 | 4843.48 |
| 安信证券 | 59394.72 | 8718.48 | 1992.45 |
| 中国国际金融 | 37618.72 | 7957.00 | 3800.00 |
| 国元证券 | 16394.75 | 7641.51 | 1983.24 |
| 申万宏源证券 | 31283.44 | 7576.40 | 1600.00 |
| 国泰君安证券 | 32939.08 | 7500.00 | 2735.85 |
| 国金证券 | 65837.76 | 7422.46 | 2000.00 |
| 海通证券 | 79593.15 | 7029.00 | 2000.00 |
| 兴业证券 | 37724.47 | 7000.00 | 1020.00 |
| 广发证券 | 98241.17 | 6911.04 | 1800.00 |
| 华西证券 | 12173.66 | 6773.66 | 5400.00 |
| 金元证券 | 6660.74 | 6660.74 | 6660.74 |
| 浙商证券 | 10805.00 | 6220.00 | 1950.00 |
| 华泰联合证券 | 27417.91 | 6139.00 | 1444.30 |
| 东莞证券 | 11042.49 | 6015.06 | 2017.00 |
| 中银国际证券 | 10092.59 | 5742.59 | 4350.00 |
| 中德证券 | 20198.85 | 5271.96 | 0.00 |
| 华融证券 | 6553.24 | 5242.42 | 1310.82 |
| 民生证券 | 33845.56 | 4857.89 | 1926.00 |
| 东兴证券 | 12486.08 | 4788.33 | 3590.00 |
| 第一创业摩根大通证券 | 4746.98 | 4746.98 | 4746.98 |
| 宏信证券 | 7316.98 | 4716.98 | 2600.00 |
| 国都证券 | 4660.00 | 4660.00 | 4660.00 |
| 国融证券 | 4602.50 | 4602.50 | 4602.50 |
| 长城证券 | 14831.36 | 4234.34 | 2094.34 |
| 西南证券 | 4212.79 | 4212.79 | 4212.79 |
| 东吴证券 | 25786.38 | 4200.00 | 1813.81 |
| 东方花旗证券 | 26152.20 | 3929.28 | 2367.92 |
| 华林证券 | 6630.78 | 3630.78 | 3000.00 |
| 中国中投证券 | 5369.00 | 3449.00 | 1920.00 |
| 中国银河证券 | 3200.00 | 3200.00 | 3200.00 |
| 中航证券 | 3100.00 | 3100.00 | 3100.00 |
| 瑞银证券 | 2960.00 | 2960.00 | 2960.00 |
| 九州证券 | 2909.26 | 2909.26 | 2909.26 |
| 东北证券 | 6266.79 | 2880.00 | 1500.00 |
| 华龙证券 | 2838.68 | 2838.68 | 2838.68 |
| 德邦证券 | 9319.44 | 2754.72 | 1415.10 |
| 华英证券 | 2728.30 | 2728.30 | 2728.30 |
| 光大证券 | 2715.28 | 2715.28 | 2715.28 |
| 财通证券 | 2700.00 | 2700.00 | 2700.00 |
| 国海证券 | 10951.83 | 2651.98 | 1417.92 |
| 爱建证券 | 2550.00 | 2550.00 | 2550.00 |
| 华福证券 | 2449.73 | 2449.73 | 2449.73 |
| 西部证券 | 6100.00 | 2300.00 | 1500.00 |
| 万联证券 | 2230.00 | 2230.00 | 2230.00 |
| 天风证券 | 2000.00 | 2000.00 | 2000.00 |
| 华安证券 | 3496.78 | 1890.18 | 1606.60 |
| 华创证券 | 1710.00 | 1710.00 | 1710.00 |
| 恒泰长财证券 | 1500.00 | 1500.00 | 1500.00 |
| 东海证券 | 1217.00 | 1217.00 | 1217.00 |
| 渤海证券 | 1200.00 | 1200.00 | 1200.00 |
另外，如果按照每个项目平均保荐费用来看，2000万-3000万的有21个，3000万-4000万的有15个，4000万-5000万的有10个，5000万朝上的有6个。
这样看来，一个项目的保荐费用，在3000万-5000万的区域分布是最广的。这一数字，已经跟一些上市企业的净利润差不多了。
也就是说，想要上市得先牺牲一年的净利润了。
4
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费率最低券商
保荐费率区间为3.9%-7%左右
渤海证券保荐费较低
保荐费率的计算，我们采用的公式为：
费率=总承销保荐费用/券商服务的企业募资金总额。
2017年1-8月，保荐费率最低的前五名是渤海证券、华融证券、中金公司、中银国际证券、九州证券。
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| 首发保荐机构 | 项目预计募资总额(亿元) | 承销及保荐费合计(万元) | 保荐费率 |
| 渤海证券 | 3.02 | 1200.00 | 3.97% |
| 华融证券 | 14.38 | 6553.24 | 4.56% |
| 中国国际金融 | 75.53 | 37618.72 | 4.98% |
| 中银国际证券 | 19.79 | 10092.59 | 5.10% |
| 九州证券 | 5.57 | 2909.26 | 5.22% |
| 金元证券 | 12.58 | 6660.74 | 5.30% |
| 中信建投证券 | 123.59 | 67210.04 | 5.44% |
| 长江证券 | 31.19 | 17564.74 | 5.63% |
| 中泰证券 | 44.07 | 25519.57 | 5.79% |
| 东海证券 | 2.02 | 1217.00 | 6.03% |
| 国元证券 | 26.41 | 16394.75 | 6.21% |
| 浙商证券 | 17.35 | 10805.00 | 6.23% |
| 华创证券 | 2.67 | 1710.00 | 6.41% |
| 光大证券 | 4.05 | 2715.28 | 6.71% |
| 中信证券 | 118.06 | 80275.44 | 6.80% |
| 国泰君安证券 | 47.79 | 32939.08 | 6.89% |
| 东吴证券 | 37.10 | 25786.38 | 6.95% |
| 西南证券 | 6.02 | 4212.79 | 6.99% |
| 申万宏源证券 | 44.70 | 31283.44 | 7.00% |
| 华林证券 | 9.17 | 6630.78 | 7.23% |
| 中国中投证券 | 7.22 | 5369.00 | 7.44% |
| 华泰联合证券 | 36.65 | 27417.91 | 7.48% |
| 第一创业摩根大通证券 | 6.20 | 4746.98 | 7.65% |
| 广发证券 | 124.12 | 98241.17 | 7.91% |
| 东莞证券 | 13.75 | 11042.49 | 8.03% |
| 东方花旗证券 | 32.27 | 26152.20 | 8.11% |
| 国信证券 | 85.13 | 69617.49 | 8.18% |
| 华福证券 | 2.95 | 2449.73 | 8.31% |
| 招商证券 | 57.39 | 47993.66 | 8.36% |
| 德邦证券 | 10.93 | 9319.44 | 8.52% |
| 国金证券 | 77.15 | 65837.76 | 8.53% |
| 长城证券 | 17.30 | 14831.36 | 8.58% |
| 安信证券 | 67.67 | 59394.72 | 8.78% |
| 华龙证券 | 3.21 | 2838.68 | 8.83% |
| 海通证券 | 88.59 | 79593.15 | 8.98% |
| 华西证券 | 13.50 | 12173.66 | 9.01% |
| 东北证券 | 6.93 | 6266.79 | 9.05% |
| 国都证券 | 5.07 | 4660.00 | 9.19% |
| 瑞银证券 | 3.18 | 2960.00 | 9.31% |
| 民生证券 | 35.39 | 33845.56 | 9.56% |
| 中德证券 | 20.81 | 20198.85 | 9.71% |
| 国海证券 | 11.09 | 10951.83 | 9.87% |
| 平安证券 | 14.48 | 14343.48 | 9.90% |
| 华安证券 | 3.45 | 3496.78 | 10.13% |
| 爱建证券 | 2.50 | 2550.00 | 10.22% |
| 财通证券 | 2.57 | 2700.00 | 10.51% |
| 天风证券 | 1.90 | 2000.00 | 10.53% |
| 兴业证券 | 33.78 | 37724.47 | 11.17% |
| 西部证券 | 5.39 | 6100.00 | 11.31% |
| 东兴证券 | 10.07 | 12486.08 | 12.40% |
| 恒泰长财证券 | 1.12 | 1500.00 | 13.41% |
| 宏信证券 | 5.42 | 7316.98 | 13.51% |
| 中航证券 | 2.18 | 3100.00 | 14.21% |
| 中国银河证券 | 2.23 | 3200.00 | 14.33% |
| 华英证券 | 1.72 | 2728.30 | 15.82% |
| 万联证券 | 1.41 | 2230.00 | 15.86% |
| 国融证券 | 2.13 | 4602.50 | 21.63% |
不过，这里要说明一下，由于我们的取样期间较短，样本基数不多，存在一定的偏差。
我们也参考了广证恒生的研究报告，其披露的2016年1月-2017年8月初的数据显示，保荐服务费率最低的前三名券商，分别是：东兴证券、渤海证券、中信建投。
这三家的保荐费率分别为3.47%、3.69%、3.98%，均在4%以下。排名前20名的券商保荐费率也基本保持在3%-6.5%之间。
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数据来源：广证恒生研究报告
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2017年度IPO券商年度排行榜
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