浙商早知道 | 3月11日

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01 市场总览

1、大势：

3月10日上证指数下跌0.19%，沪深300下跌0.39%，科创50下跌0.22%，中证1000上涨0.2%，创业板指下跌0.25%，恒生指数下跌1.85%。

2、行业：

3月10日表现最好的行业分别是煤炭（+1.4%)、有色金属（+1.21%)、环保（+1.07%)、建筑材料（+0.99%)、美容护理（+0.79%)，表现最差的行业分别是计算机（-1.63%)、传媒（-0.96%)、银行（-0.91%)、钢铁（-0.85%)、非银金融（-0.84%)。

3、资金：

3月10日全A总成交额为15440亿元，南下资金净流入296.26亿港元。

02 重要推荐

【浙商大消费中观策略 马莉/钟烨晨&食饮 杨骥/孙天一】 蜜雪集团（02097）公司深度：平价高质茶饮绝对龙头，飞轮效应背书全球扩张

1、 大消费中观策略-蜜雪集团（02097）

2、推荐逻辑：

极致的规模效应+坚实的品牌护城河，引领蜜雪在蓝海中崛起、红海中突围。

1）超预期点：

供应链和加盟形成正向循环的扩张回路。2012年建立中央工厂，实现了核心原料自产。2014年建立焦作物流园，成为全行业第一家免物流费的品牌。2017年公司成立ERP项目，推动信息化建设。2012~2017年，公司初步建立了完整产业链，在行业步入红海之前已完成自身供应链的自主可控。当前核心原材料采购成本低于行业平均10-20%。

IP营销与产品售卖互相加持，品牌规划完善。公司通过社交媒体和创新性营销内容，打造“雪王”IP线上联动营销。截至最后实际可行日期，“#蜜雪冰城”话题在抖音有超过444亿次播放量。在线下，公司通过超过4000家门店网络及开展“雪王”巡游和音乐节等多种活动，实现对广泛消费群体的触达。

2）驱动因素：

开店提速、同店增长。

3）盈利预测与估值：

预计2024-2026年公司归母净利润为4417.00/4944.00/5566.00百万元。

3、催化剂： 消费复苏

4、风险因素：

食品安全风险、宏观经济下行风险等。

报告日期：2025年3月9日

报告详情：

《蜜雪集团（02097）公司深度：平价高质茶饮绝对龙头，飞轮效应背书全球扩张》