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海通有色团队：施毅、钟奇、李姝醒、陈晓航、甘嘉尧、李骥
钴目前处于产业高盈利状态，对应个股华友钴业，洛阳钼业，寒锐钴业。新能源产业链实现高盈利，其下游需求经过多年培育，具有明显的扩散惯性，伴随价涨量增，板块估值会越来越低。产业链盈利机会难得，须珍惜。锂的逻辑类似钴，不多赘述。
相比钴，铜板块最大的区别就是尚未处于明显盈利期。从紫金矿业2017年度业绩预告来看，利润已经陆续释放，板块盈利已经出现明显改善迹象。近期市场担忧强势美元对铜价的压制，关于这个问题，FED近期的加息表态对美元属于短影响因子；长期的大趋势是加息初期（一般指美联储基准利率3%以内）全球经济复苏，美元相对弱势（其他经济体往往复苏较美国快，源于基准体量更小），因此铜价上涨逻辑明确。而只要铜价在高位时间足够长，企业的盈利必将释放，龙头品种紫金矿业。锌、铝、锡逻辑类似铜，不多赘述。
此外，值得一提的是：镍和贵金属目前处于底部。镍的逻辑核心是供给下降和新能源汽车高镍电池的新增需求刺激。而贵金属作为资产等价物，在温和通胀期跟随基本金属上涨；滞涨期是其上涨温床。我们看好未来2-3年贵金属走势。龙头品种：山东黄金、兴业矿业
2017年全球镍矿产量为210万吨，仅比2016年209万吨同比增长1万吨，这是自2014-2016连续三年产量下降之后的首次增长，镍矿供应收缩主要是由于镍价长期低迷。尽管2017年镍价有所回升，但从国际主要镍生产国和镍企的情况来看，镍矿供应收缩的情况仍将持续。
作为全球第一大镍生产商，巴西淡水河谷计划将加拿大的两座矿山和台湾的一家镍精炼厂关停，旨在2020年前削减2亿美元成本。与此同时，作为全球第一的镍矿石供应国，菲律宾在其矿产和地质局发布的报告中指出，该国2017年镍矿石产量共2335万干吨，较2016年的2495万干吨同比下降6%，主要是由于环保问题使得数个矿产检修或暂时关停，在2017年全国30个矿场中，有13个矿场没有产量。此外，俄罗斯镍矿生产也面临困境。2017年11月15至2018年3月15日，中国镍主产区山东临沂被要求停产50%。
第一量子在其2017年生产报告中也披露，2017年镍产量大幅减少24%至1.78万吨，主要由于镍价低迷，其关停了西澳 Ravensthorpe 镍矿的运作。嘉能可2017年镍销量为20.4万吨，同比2016年的22.1万吨下降了7.7%，2017年使用自有资源产镍10.9万吨，同比下降5%，但2018年自有镍生产指标提升至12.7-13.7万吨。俄镍2017年镍产量21.71万吨，同比2016年的23.57万吨下降了7.9%，淡水河谷2017年镍产量28.82万吨，同比2016年的31.09万吨下降7.3%，英美资源2017年镍产量4.4万吨，同比2016年的4.5万吨下降2.2%，预计2018-2020年分别为4.2-4.4万吨，4.2-4.4万吨，4.5万吨，没有大的扩产计划。
【本周（2月26日- 3月2日）价格走势】
本周（2月26日- 3月2日）金价下跌0.45%，银价下跌0.05%，WTI价格下跌3.51%，伦铜价格下跌2.81%，美元指数上涨0.06%，全球钢铁指数上涨3.66%。
【重要经济数据梳理】
下周（3月5日-3月9日）众多海内外经济指标将陆续公布。周一公布美国2月ISM非制造业PMI，前值为59.9，预测值为58.5。周二公布澳大利亚3月现金利率，前值为1.5%，预测值为1.5%。美国1月工厂订单月率，前值为1.7%，预测值为-0.2%。周三公布澳大利亚第四季度GDP年率，前值为2.8%，预测值为2.5%。周四公布日本1月贸易帐，前值为5389亿日元，预测值为-6910亿日元；中国2月贸易帐-美元计价，前值为203.5亿美元，预测值为-90亿美元；周五公布中国2月PPI年率，前值为4.3%，预测值为3.8%。
