阿里巴巴集团创始人兼执行董事长马云。图片来源： Jason Alden/Bloomberg News
作者 Steven Russolillo
今年以来，被称作FANG组合的美国四大科技股涨势逼人，但和中国两家科技公司一比就相形见绌了。
在业绩强劲增长和投资者普遍热捧科技股的鼓舞下，Facebook Inc.、亚马逊(Amazon.com Inc., AMZN)、Netflix Inc. (NFLX)和谷歌(Google)母公司Alphabet Inc. (GOOL)今年股价均上涨超过20%。但与此同时，中国科技巨头腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., TCEHY, 简称：腾讯控股)和阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd., BABA, 简称：阿里巴巴)上涨更快，股价涨幅均超过40%，并在历史高点附近徘徊。
而且分析师和投资者认为，这两家中国公司的股价还有进一步上涨的空间。腾讯和阿里巴巴均增长迅猛，业务模式多样化，不局限在科技领域，而且估值低于FANG。
腾讯控股和阿里巴巴的市值占MSCI明晟中国指数总市值的四分之一，今年以来推动该指数上涨24%，远超美国基准指数涨幅。MSCI明晟中国指数主要包括香港和美国上市的中资公司，是股票投资者押注中国的一个渠道。中国实施资本管制，限制外资直接投资中国市场。
目前，得益于利润和收入的大幅增长，分析人士对腾讯控股和阿里巴巴的前景越来越乐观。FactSet数据显示，在追踪这两家公司的分析师中，超过90%的分析师给出买入评级，没有分析师给出卖出评级。从给出的未来12个月的目标价来看，分析师预计这两家公司未来一年都将有两位数百分比的涨幅。
大和资本市场(Daiwa Capital Markets)香港和中国内地互联网研究主管John Choi表示，这些大型互联网股票的基本面相当稳健；整体动能非常强劲，未来有望进一步走强。
在香港上市的腾讯控股是中国最大的社交网络平台微信(WeChat)的所有者，也是全球收入排名第一的视频游戏发行商。腾讯控股的市值约为3,300亿美元，大约相当于埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)的市值。该公司一直在海外进行投资并建立合作关系，持有马斯克(Elon Musk)麾下特斯拉(Tesla Inc., TSLA) 5%的股份。腾讯控股去年实现收入1,710亿美元。FactSet数据显示，分析人士预计腾讯收入两年内将增长近一倍。
法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)驻香港的大中华区股票业务主管Caroline Yu Maurer表示，腾讯控股正得益于持续增加的受众人数和粘性越来越强的用户基础。第一季度微信月活跃用户数达9.38亿，同比增长23%。法国巴黎资产管理在腾讯控股和阿里巴巴均持有股份。
Maurer称，如果腾讯展现出更多能从微信中赚钱的迹象，肯定会进一步增强投资者的信心。不过她表示，目前腾讯并不急于寻找新收入来源。
在纽约证券交易所上市的阿里巴巴是一家电子商务巨头，运营着人气颇高的在线购物网站淘宝网(Taobao)和天猫(Tmall)。由于发布了一连串亮眼的季度财报，该公司股价也连创纪录高点。阿里巴巴上个月公布的第四财季收入同比攀升60%，表明中国消费经济的强劲程度。阿里巴巴股价在2014年底首次登陆纽交所后上涨，随后困顿数年，但2017年再度跃升。
即使经过这些大涨，腾讯和阿里巴巴的估值也没有高到离谱的程度。腾讯基于未来12个月预期利润计算的市盈率为35倍，不及2014年高点。阿里巴巴27倍的预期市盈率则更为合理，也接近于上市三年来的平均水位。相比之下，美国上市的FANG组合预期市盈率平均约为90倍。历来估值高昂的亚马逊和Netflix的市盈率更是达到三位数。
Maurer说，像腾讯和阿里巴巴这样的公司，尽管规模已经如此庞大，却仍实现着40%甚至50%的利润增速，在这种情况下，享有更高的估值也合情合理。
迄今为止，投资科技股都能赚上一笔。高盛(Goldman Sachs)称，主动型美国基金整体表现多年来首次超越基准指数，这在一定程度上归功于这些基金在科技股上的大规模持仓。但在全球范围内也不乏听上去很真实的风险存在。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)上个月的一项基金经理调查发现，做多以科技股为主的纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)是眼下“最为拥挤的交易”。
大和资本市场的Choi说，投资者在想该怎么办，是获利回吐还是转战他方，但目前有吸引力的其他选择并不多。
