【观点】周小川终于说要警惕房地产泡沫了！过去3年房贷新增10万亿！

央行行长周小川终于说了句大白话，要警惕并防控房地产市场泡沫风险。

这应该是近年来周小川少有的对房地产市场的直接表态，而在这句话的背后，是2015年以来房贷的大跃进。在估算2017年三季度新增房贷数据的基础上，2014年四季度以来中国商业银行累计发放了10万亿的居民住房贷款，即3年时间中国居民住房贷款余额翻倍！

这句大白话，周小川是10月12至13日出席了在美国华盛顿举行的二十国集团（G20）财长和央行行长会议上讲的。在提到当前中国经济形势时，周小川行长表示，“中国将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，并不断综合施策，补短板、去杠杆、警惕并防控影子银行、房地产市场泡沫等风险。”

之前几乎未见周行长如此直白的表态。

2016年10月6日，在华盛顿举行的第四次二十国集团（G20）财长和央行行长会议上，周小川在提到房地产时，是这么说的，“近期中国部分城市房价上涨较快。中国政府对此高度重视，积极采取措施促进房地产市场的健康发展。”

一对比即见差异性。但话语的转变代价是非常大的，因为2015年以来推升房价的火剑式上涨更多来自于货币市场的宽松，尤其是住房贷款的大跃进。

牛熊交易室统计数据显示，在2015年之前，每个季度新增房贷正常保持在5000亿元以下，在2012年二季度甚至只有1900亿元。转折点是在在2014年11月央行的双降之后，房贷增长不断刷出新高。

对比2011年9月， 6年时间房贷余额从6.9万亿增加到21.2万亿（截至2017年9月的预估值，2017年第三季度预估为1.1万亿），即6年时间房贷余额增加了14.3万亿；而2014年四季度到2017年三季度，这3年中增加了10.1万亿，即3年翻了一倍。

2008年时面对金融危机，国家推出四万亿政策，一直以来都被争议。而今3年时间光是房地产市场就投放了10万亿住房贷款，而且仅仅是针对居民的合规房贷，如此规模却并未引起足够的重视。

最让人瞠目结舌的是2016年上半年房贷增加2.37万亿，下半年增加2.59万亿，全年合计增长4.96万亿元。而2016年全国商品房销售额为11.76万亿元，也就是说42%的房地产销售额是由房贷来支撑的。

所以2016年房价暴涨还离奇吗？房价是货币的反映而已。

2017年二季度，住房贷款余额曾破天荒的出现下降，但三季度又增长了约1.1万亿，而且根据易居研究院的估算，至少3000亿短期消费贷变相进入了房地产市场，所以说进入房地产市场的银行贷款远不止表面的统计数据。

2017年以来，周行长开始数次提到资产泡沫，在3月的博鳌论坛上，周小川表示，“过去的经验已经向我们展示了，当货币政策比较宽松的话，很可能会导致更高的通货膨胀、或者说导致某些资产泡沫，可能是金融市场的，或者是房地产市场的，或者是其他地方的资产泡沫。”

但对于房地产市场，这次应该是周小川第一次直接提到泡沫这个词。目前央行和银监会等部门三令五申严禁违规资金进入房地产市场，多地房贷利率也在上调，是不是会有进一步的措施，我们拭目以待。

（本文源自牛熊交易室）