“美妆创投第一股”亏惨了

青眼 · 公众号 · · 2024-08-17 10:21

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文/北斗

日前，深圳市天图投资管理股份有限公司（以下简称：天图投资）发布公告，表示集团2024年上半年预计约有7.1亿元至7.6亿元的净亏损。

港股“VC第一股”“美妆创投第一股”光环加身的天图投资，怎么了？

上半年预亏超7亿

公开资料显示，天图投资创立于2002年，是中国第一家专注于消费领域的投资公司，2015年，天图投资在新三板挂牌上市，并于2023年10月6日在港交所敲钟，成为了国内第一家挂牌新三板和港股市场的本土投创机构。

青眼号外此前不完全统计，天图投资在美妆相关领域至少已投资了16家企业。因此，随其在港股上市，也被业界称为“美妆创投第一股”。

但就在日前，天图投资于港交所发布了“盈利警告”，公告称，截至2024年6月30日末，该集团上半年预计约有7.1亿元至7.6亿元的净亏损，而去年同期的净亏损约为1.896亿元，净亏损同比增幅高达约274.47%-300.84%。

▍ 截自天图投资公告

据此，天图投资给出的原因是，“净亏损增加主要由于集团投资组合的公允价值下降，导致以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和以公允价值计量的联营公司的权益金额下降，从而产生投资亏损。”

具体而言，天图投资的公允价值的波动主要来自两方面原因：一是部分上市投资公司交易价格大幅下跌，且于二级市场消费领域的上市公司估值持续下行，而这个估值正是非上市投资组合类似公司的参考对象。二是若干投资组合公司于2024年上半年表现不佳。

受此消息影响，天图投资近日股价也出现波动。截至8月16日收盘，天图投资最新股价为3.25港元/股，这一股价较其6.5港元/股的发行价腰斩，目前天图投资总市值已缩水至22.52亿港元。

投遍美妆产业链，却越亏越多？

青眼号外梳理天图投资业绩发现，天图投资的亏损早已有之。据天图投资此前公布的财务数据显示，2020年-2022年，天图投资的收入分别为0.39亿元、0.35亿元和0.46亿元，投资收益分别为11.57亿元、4.60亿元和3.77亿元，相应的净利润分别为9.20亿元、6.64亿元和7.49亿元。

但2023年完成上市后，天图投资却突然“失速”。据该公司2023年财报显示，去年天图投资营收为4461.4万元，同比微降2.98%，而净亏损高达8.76亿元；2022年其净利润为5.33亿元，同比降幅高达264.32%。

对于转盈为亏的原因，天图投资同样表示，主要是由于资本市场持续低迷，导致投资组合公允价值下降。

也就是说，因消费股估值大幅缩水、消费低迷等原因，在过去一年半时间，天图投资预计总亏损额近16亿元，几乎亏掉了2020年-2022年三年投资获得的所有收益。

那么，天图投资看中的美妆企业们，怎么样了？

据青眼号外此前梳理，天图投资投资的范围囊括美妆上下游产业链。其中包括LAN兰、花知晓、花印等8个美妆品牌；2个上游工厂/原料企企业；小红书等电商平台和MCN机构；蛋壳肌因等轻医美品牌。

从已公布的投资金额来看，在天图投资参投的所有美妆相关企业中，小红书无疑是其投入最多的，从2016年到2021年，天图投资先后三次参投小红书。

有公开报道显示，天图投资2021年11月参投小红书E轮投资后，小红书估值已飙升至200亿美元。但就在今年7月，据英国《金融时报》报道，小红书完成了老股转让，估值约为170亿美元。对其估值下滑，有观点称，这或与小红书IPO进程迟未更新有关。

同样的，品牌端来看，2014年，天图投资首次投资的美妆品牌花印，据悉，在2016年，该品牌全渠道销售额突破10亿元。而2021年3月，花印母公司北京龙和隆盛生物技术股份有限公司与中信证券签署上市辅导协议，拟在深圳证券交易所创业板挂牌上市。但至今未有新动向，迟迟未上市。

另据青眼情报数据显示，今年1-7月，花印在淘系平台销售额为2999万，在抖音平台销售额则在750万-1000万之间。

此外，近两年，天图投资在美妆相关领域鲜少有投资动作，在消费领域的整体投资也有所放缓。

美妆投融资遇冷

一般而言，消费类企业的估值缩水及业绩表现不佳，与社会消费力疲软息息相关。8月15日，国家统计局公布了2024年7月份社会消费品零售数据，数据显示，7月，社会消费品零售总额达37757亿元，同比增长2.7%。但与此同时，化妆品零售额为245亿元，同比下滑6.1%，创10年来同期最大降幅。

天图投资在此前的公告也中坦言，“公司的大部分投资组合资产均属于中国的消费驱动型业务，如果客户对消费品或服务的需求减少或倘经济出现大幅下滑，而公司无法将投资重点转移到消费领域以外的市场，则公司的收入、盈利能力及业务前景将受到重大影响。”

而从天图投资管理的基金来看，也能明显发现其对外投资的日益谨慎。据天图投资2023年年报显示，于2023年12月31日，天图投资管理13支人民币基金及三支美元基金，总资产管理规模为人民币244亿元。但在2022年，天图投资总资产管理规模为251亿元。