今天（
7
月
20
日）早上
9
点
15
分，中国外汇交易中心公布了新一天的人民币中间价，其中人民币对美元的汇率贬值了
605
个基点，创下了“
811
汇改”以来的单日最大幅度！
所谓“811汇改”，是从2015年8月，人民币对美元汇率连续三天，每天贬值超过1000个基点。那次贬值的主要原因，是股灾救市释放了大量流动性。
上图来自中国外汇交易中心的官网（中国货币网），可以看到，今天人民币对多种外币的中间价都有较大幅度调低，其中对美元的中间价报
6.7671
。
如果从
4
月
2
日算起，则人民币对美元汇率的“中间价”下调了
4907
个基点，也就是从“
6.2764
元”（兑换
1
美元）下调到了“
6.7671
元”（兑换
1
美元），相当于贬值了
7.3%
。
中间价，只是外汇交易中心结合“前收盘”等因素给出的交易参考价、基准价，带有官方性质。在外汇交易中心，每天实际交易价格（在岸价）允许围绕着中间价上下各
2
个百分点波动。
目前人民币对美元在岸价为6.8067。
而在香港等海外市场，还有“离岸价”。比如我写这篇稿件的时候，人民币对美元的离岸价是
6.82
，走势是这样的：
右侧突然的“拉升”（贬值），就是在中间价公布刺激下产生的。人民币“离岸价”的周
K
线图则是这样的：
通过上图，我们可以清晰地看到过去一年多人民币对美元汇率的变化。
那么问题来了：人民币为什么贬值？将贬到什么程度？年内会破
7
吗？对实体经济、股市、楼市等都将带来什么影响？
1
、人民币贬值，跟中美利差变窄有很大关系。
美元不断加息，今年已经加息两次，可能还会在
9
月和
12
月加息两次。利率是资金的价格，美元利率不断提升，而人民币利率没有提升（还在定向降息）。利差变小，自然会带来贬值压力。
2
、人民币贬值，跟贸易摩擦也能扯上关系。贬值，可以在一定程度上抵消“加关税”的影响。
3
、有不少人预测，人民币对美元汇率年内会破
7
。我的看法是，最好不要破
7
；即便是破
7
，突破幅度也不要太大。
否则，会产生负面作用。人家也会贬值，或者使出别的招。何况，欧洲日本或许也会有看法。
4
、贬值如何影响实体经济？一方面，让进口变贵。比如石油、天然气，这些东西会变贵，从而影响
CPI
。当然，也会让民航等（贬值受损概念股）成本上升。
但贬值对大部分制造业构成利好，有利于保住国际市场的份额，保住就业岗位。
熟悉我专栏的读者都知道，我一直反对人民币过度升值。
5
、整体而言，人民币适当贬值是有利于实体经济的。
过去一年的升值（从
2016
年末的
6.96
升值到今年
3
月的
6.24
），有点勉为其难了。
所以，贬值是利好，不是利空。是让人民币更接近市场汇率水平，而不是远离。
6
、贬值会让资金流入还是流出？这个问题要分开来看。如果人民币汇率高估，则热钱流出的动力会增强；反之，人民币被低估，则热钱有流入动力。但事情是复杂的，在人民币升值过程中，热钱会流入；在贬值过程中，则有流出的压力。所以，如果人民币希望找到一个新的均衡点，最好以较快速度完成贬值过程，这样就可以减少资金流出压力。
适当快贬，然后戛然而止，甚至在结束时发动一波反攻，是央行的首选打法。这次一定也会这样。
7
、人民币贬值，对楼市和股市的影响，也跟上面说的有点类似。贬值是中长期利好，但贬值过程中带来心理影响，股市至少会跌。
人民币贬值，会让大多数产业受益，最终有利于股市；人民币贬值，会让中国房价跟国际房价比较的时候，显得更加合理。
当然，对于一些有较大境外借款公司来说，财务成本会提升。
8
、个人需要换外汇吗？如果你一年内有子女要出国留学，或者子女正在留学，换点外汇锁定留学成本是应该的。
纯粹投资角度，
6.8
附近再换美元，未来一年或许收益比人民币银行理财高不了多少。除非这个世界出现黑天鹅。
换了外汇，如果不能出境投资，则境内投资渠道比较少，收益比较低。所以，中国人的美元分为两种：可以到境外投资的，不可以到境外投资的。如果是后者，意思其实不太大。
9
、中国这一轮经济下行压力如何解决？其实我之前就开过一个综合药方，现在再说一遍：
人民币贬一点，银行印一点，财政赤字、地方债余额增加一点，经济发达地区大基建多搞一点，改革开放继续深化一点，楼市股市活跃一点。
10
、人民币贬值会加剧当前的“局部债务危机”吗？或许会，但影响不大。
目前的债务风险，仍然在国家掌控之中，是定向清除一些行业和企业（让其退出市场）。所以，没有什么值得担心的。央行已经定向降准，也开始了定向降息，次级债已经可以用来到央行兑换
MLF
低息贷款，你有什么可以担忧的？除非是你需要退出的行业老板，或者员工。
记住这句话：人民币贬值，对大多数中国人来说是利好！过分升值，才是利空。
欢迎加入刘晓博的知识星球，参与互动！
如果你在买房中遇到难题，可以加入刘晓博在第三方APP“知识星球”上开设的栏目“刘晓博说楼市”，通过
支付年费
（每年1599元）
的方式，获得更详细的咨询服务。
“知识星球”原名“小密圈”，是一个知识交易的APP平台，是内容创作者连接铁杆粉丝的渠道。
“刘晓博说楼市”，是刘晓博在“知识星球”开设的一个跟愿意
付费
的粉丝交流的空间（去年注册，2018年6月21日正式开始运营）。
