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21世纪资本研究院以IPO作为主要的观察样本，对区域融资能力、中介机构服务能力、融资趋势进行分析，来体现新的融资市场结构，以及以此为契机角逐行业龙头的中介机构。
3月29日，由南方财经全媒体集团主办的2017国际金融峰会在广州召开，21世纪资本研究院发布《融资中国－2016年IPO分析与2017年融资趋势报告》。
监管层加大资本市场支持实体经济的力度，成为今年的主旋律；为引导社会资金“脱虚向实”，资本市场融资结构自去年以来呈现新变化，这亦预示着中国经济进入新的发展阶段。
21世纪资本研究院推出的《融资中国》系列研究，旨在对资本市场融资走向的记录；通过把握政策方向，提供对未来融资趋势的判断。
资本市场股权融资结构变化早在2016年已出现端倪，IPO迎来新的发展阶段。21世纪资本研究院以IPO作为主要的观察样本，对区域融资能力、中介机构服务能力、融资趋势进行分析，来体现新的融资市场结构，以及以此为契机角逐行业龙头的中介机构。
根据《融资中国－2016年IPO分析与2017年融资趋势报告》的数据统计，作为中国经济三个增长极，长三角（苏浙沪）、珠三角（广东）和京津冀的强势格局映射在拟上市公司的储备上。北京，江苏、上海、浙江、广东5个地区的在会IPO企业家数合计占全国70%，超过大半壁江山。其中广东省以144家排在第一，浙江省以112家名列第二。
由于西部上市企业数量有限，监管层也正在使用IPO政策来调节，其中即“IPO扶贫”，支持符合IPO标准的当地企业上市，中西部以及少数民族地区的592个县能享受IPO即报即审的绿色通道，这有望提高贫瘠地区的融资能力。
但2017年一季度投行专项检查中，监管层对贫困县项目从严审核，旨在打击“政策套利”且标准达不到IPO要求的项目。
同时新三板的“企业池”亦不可小觑，IPO发行步入常态化，愈来愈多的挂牌企业谋求A股市场，截至2017年2月28日，新三板已有324家挂牌企业已正在实施IPO转板事项，占挂牌企业总数的3.0%。
这一庞大的拟IPO队伍将成为考量区域直接融资能力时不可忽视的重要因素。同时新三板拟IPO企业区域分布的特点与拟IPO企业整体区域分布的情况近似。
而在中介机构的综合服务能力上看，华南券商更擅长服务中小型企业；根据对中小板、创业板的IPO排队统计，中小企业做股权融资的“首选”前三位是广发证券（000776.SZ）、招商证券（600999.SH）、国信证券（002736.SZ）在中小创IPO排队项目中，分别有25家、25家、21家。北方券商比如中信证券（600030.SH）、中金公司（03908.HK）则因长期上市公司资源的积淀，在为大型企业提供综合融资服务能力上更具优势。
然而随着IPO发行常态化，愈来愈多的中小企业登陆资本市场，通过以IPO为抓手，提升其他业务条线的融资能力，华南券商有望改变行业格局。2017年一季度保荐机构项目数变化（华南券商项目靠前）已显露这一迹象。
尽管IPO发行常态化，但监管层对上市企业的“质量把关”毫不放松。
根据21世纪资本研究院对2017年一季度IPO审核情况的分析，共有118家上发审会，首发通过103家企业，审核通过率为87.29%，相比去年出现下滑，这一数据在2016年达到97.06%。
今年一季度共有12家IPO企业被否，其中主板有3家、中小板1家、创业板8家。
从审核趋势来看，今年一季度IPO被否企业名单中，主板共有3家，中小板1家，创业板8家。其中，涉及“业绩波动、下滑或真实性问题”而被否的企业有7家，占比达58.3%，它们分别为深圳西龙同辉技术股份有限公司、浙江永泰隆电子股份有限公司、深圳华龙讯达信息技术股份有限公司、广东日丰电缆股份有限公司、广东百合医疗科技股份有限公司、杭州华光焊接新材料股份有限公司、上海思华科技股份有限公司。
华南券商投行人士3月30日向记者表示，“监管层肯定会关注业绩下滑或者波动较大的项目，因为这意味着经营环境发生变化、持续盈利能力存在不确定性；但如果充分披露下滑原因以及提出明确的盈利能力前景，有可预见的增长空间，也能顺利过会。”在其看来，监管层更青睐有实质性业绩支撑的项目。
事实上，从去年以来的否决案例情况来看，尽管“持续盈利能力”仍然是监管层关注重点，但在否决原因中占比逐渐下降；“财务真实性”、“内部控制”、“独立性”、“募集资金运用”等比重均提升，监管层要求充分信息披露。
这103家首发上市企业在今年一季度合计募资597.17亿元。其中欧派家居 （603833.SH）募资规模最大，达23.30亿元；其次为新凤鸣（603225.SH）与尚品宅配（300616.SZ），两者分别融资19.70亿元、18.09亿元。
从区域分布来看，103家首发上市企业共来自19个省市，其中广东省以27家企业的数量名列前茅，紧随其后是浙江省，共有23家。
而在中介机构的服务能力上，2017年一季度，共有34家券商作为保荐机构助推103家企业上市。值得注意的是，今年华南券商夺得行业之最，国信证券与广发证券各有8家；同时上海的券商表现亦较为突出，海通证券（600837.SH）、申万宏源证券（000166.SZ）、国金证券（600109.SH）分别以7家、6家、6家位列3-5名。而在去年一季度，前5名有两席为北京的证券公司，其中中信证券曾以18家项目夺得第一。
相较IPO红红火火加速推进，再融资尤其是定增与并购重组，却被戴上“紧箍咒”。去年以来再融资窗口指导陆续对募集资金投向、定价规则、信息披露范围已作出明确要求；同时盯防“忽悠式重组”、“概念式并购”。
自国药股份（600511.SH）、金石东方（300434.SZ）两家公司于2月21日公布其重大资产重组获批以来，至3月15日，定增批文已经断档超过三周。
