晶盛机电Q1业绩预告点评：业绩同比显著增长，光伏&半导体业务高成长可期

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【华创机械李佳团队】李佳/鲁佩/赵志铭/娄湘虹/吴纬烨

事    项：

公司发布2018年Q1业绩预告，报告期内公司实现归母净利润1.22-1.40亿元，同比增长100%-130%。

主要观点

1.业绩同比增幅明显，公司盈利能力有显著提升

• 公司2018年Q1归母净利润同比增长达到100%-130%，增幅显著，主要是下游光伏厂商持续扩产，以及单晶市场份额持续提升，公司光伏单晶炉及加工设备销售增长显著，报告期内验收产品同比大幅增加。

• 根据公司2017年业绩快报，公司2017年销售净利率达到19.8%，同比增长1.1pct，加权ROE达到11.27%，同比大幅提升1.57pct，显示公司在营收快速提升的同时，盈利水平也有显著提升，龙头公司地位更加稳固。

2.光伏业务确保18年业绩，行业有望持续扩产不断提升市场空间

• 公司三季度末未完成订单额达27亿，确认周期3-5个月，17年Q4已确认7亿，其余20亿订单将在18年确认收入。18年初公司新签中环光伏、韩华凯恩两大订单，加上其他小定单，18年新签订单已达近14亿，合计为公司18年锁定34亿收入，18年业绩具有强力保障。此外中环四期扩产、四期改造项目仍在继续，加上中环叠瓦组件扩产项目，18年合计设备需求空间超20亿。