【有色】电解铝供给侧改革纷纷落地！

中信建投证券研究 · 公众号 · 证券 · 2017-08-10 08:14

正文

陈炳辉， S1440516050001

事件：

7 月 24 日，山东省发改委印发《山东省 2017 年煤炭消费减量替代工作行动方案》， 要求魏桥和信发合计 321 万吨违规电解铝产能 7 月底前关停， 同时分别停运相应规模煤电机组。

近日，山东省出台《 2017 年环境保护突出问题综合整治攻坚方案》，河北省出台《重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》，要求达标排放的氧化铝、电解铝、炭素等行业分别限产 30% 以上、 30% 左右、 50% 以上 ( 按生产线计 ), 达不到相应排放标准或限值要求的实施停产。

简评

电解铝去产能执行力度超预期，违规运行产能纷纷关停！

山东省发改委发文要求 7 月底关停魏桥和信发 321 万吨违规运行产能，电解铝去产能政策力度空前严厉。但更为重要的是，电解铝企业去产能执行进展也非常超预期；据我们跟踪，在全国违规运行产能 500 余万吨中，计划 / 已关停的运行产能量已达到 400 多万吨，其中约 200 万吨已关停（包括信发、嘉润、东方希望、魏桥等）。在当前的政策环境与执行力度下，绝大部分违规产能实质关停只是时间问题！

值得注意的是，山东和河北等冬季采暖季错峰生产已拉开帷幕。

上周，山东和河北地区先后相继出台冬季采暖季错峰生产专项实施方案；要求各地各部门在冬季取暖季贯彻执行符合排放标准的氧化铝、电解铝和碳素在冬季取暖季分别限产 30% 以上， 30% 左右， 50% 左右 ( 按生产线计 ) ，企业达不到特别排放限值的，全部停产。我们测算，冬季环保限产政策，将有 300 多万吨的电解铝产能在冬季的被限产，整个冬季供暖季的实际减产量约 100 万吨。