从2016年2月到今年3月10日，一年时间内，九鼎集团（430719.OC）已发布过10次延期复牌公告。
就在市场都在猜测九鼎会何时复牌的时候，3月21日晚，九鼎抛出一份“变更募集资金用途”的公告。
2015年11月，九鼎完成了新三板史上最大额定增案，共募集资金100亿元，目前100亿资金按原定用途已用去27.07亿元。
在这份“变更募集资金用途”公告中，九鼎集团打算将剩余的72.93亿元变更用途为偿还银行、信托、资产管理公司、券商的借款。
当初说好募集资金用途为基金份额出资、小巨人计划、补充流动资金，最后7成的资金都用来“还债”。看来九鼎的压力很大。
背负324亿负债，九鼎募资剩下的钱，现在要用来还债了
读懂君从公司2016年中报看到，九鼎背负了324.63亿元的负债。如此巨额的负债到底是怎么欠下的？
先把时间拉回到2015年。
2015年11月，九鼎集团以20元/股的价格发行5亿股，募资100亿元。在2015年7月发布的《定向说明书》中说明了资金用途：用于增强公司主营业务竞争力，补充公司的运营资金，具体包括基金份额出资、小巨人计划、补充流动资金。
在基金份额出资模块，主要通过子公司昆吾九鼎实施私募股权投资管理业务。昆吾九鼎及其全资子公司作为普通合伙人发起设立基金，并通过私募的方式向出资人募集资金。
“小巨人计划”则是指组建专门团队，共同出资设立投资管理机构。业务领域包括上市公司并购业务、房地产投资、债券，及夹层产品投资、医院投资、TMT投资、金融机构投资、跨国并购、不良资产管理类投资等。
在这次100亿元融资完成后，九鼎就成为一家市值1100亿元的“新三板巨头”。而同年，九鼎创始人吴刚，则以180亿身家位列胡润百富榜第120位，成为新三板首富。
九鼎的雄心壮志是凭借自身“以PE为主体，VC和不动产投资为两翼”的业务模式，继续搭建金融控股架构。
可是2015年12月，证监会叫停新三板PE机构挂牌和融资，这对九鼎而言无疑是一个重大打击。
要知道，九鼎从2014年5月增资昆吾九鼎开始，到2015年11月完成100亿融资这期间就对外投资了18个项目，投资金额共计人民币47.2亿元。在叫停新三板PE机构挂牌融资政策之后，九鼎不得不通过银行、信托、资管等其他途径借款继续完成最初规划的金融构架，负债压力不言而喻。
根据2016年半年报，截止上半年期末，九鼎集团负债已经达到324.63亿元，负债增加132.31%，资产负债率达到55.99%。
（九鼎集团2016年半年报中——短期借款明细）
（九鼎集团2016年半年报中——长期借款明细）
从上面的表格中便可看到，九鼎集团短期借款是61.3亿元，长期借款是100.35亿元。单鑫沅资产管理有限公司一项借款，就达15亿。按其6.5%的贷款利率计算，2017年光利息就需要偿还近1个亿。
最新披露显示，公司自2015年募资完成到2017年2月，仅有27.07亿元用在了原本计划的基金份额出资、小巨人计划、补充流动资金中。剩下的钱现在要用来偿还负债了。
2016年业绩大增，九鼎面临的压力依然不小
其实72.93亿元的资金即使全部用来偿还欠款，也仅占到324亿元负债的22.5%，未来九鼎面临的压力依然不小。
（募集资金变更前后使用明细）
虽然背负着巨额负债，但是九鼎也给市场交上了一份满意的答卷。
在今年2月24日发布的业绩预增公告上，九鼎集团表示，经财务部初步测算，预计公司 2016 年度实现归属于挂牌公司股东的净利润，与上年同期相比将增加 320%—350%，按照2015年净利润5.81亿元计算，九鼎集团2016年净利润将达到24.4亿元—26.15亿元。同时，据三季度报显示，2016年前三季度九鼎集团营收35.14亿元，同比增长261.29%；净利润12.57亿元，同比增长371.09%。
漂亮的业绩一定程度上可以缓解市场对其负债的担心。
其实在新三板市场上，用募集资金偿还贷款的不止九鼎一家。
2017年以来，已有62家新三板公司公告变更募集资金用途，而发布变更募集资金用途的企业中，一半以上都用来偿还贷款。这背后反映出来的是企业财务预测能力不强、募资前对资金的使用计划不明确等问题。
已经延期复牌10次的九鼎，在变更资金用途后又会有什么动作？
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