【安信电子孙远峰团队-持续推荐半导体板块】进口替代持续提升景气度，迎全产业链投资机会

半导体全产业链的投融资热潮，适逢本土配套和进口替代黄金机遇期，已形成全产业链协同发展之大趋势。 我们认为，半导体行业有望成为中国高端制造业崛起的排头兵， 在国家大力支持的基础上，产品创新裕度仍很巨大，分支领域延展仍很迫切，蓝海应用场景仍很丰富，龙头企业具备充足的主客观高速发展因素，产业格局和获利能力将持续快速提升。

① 中国半导体市场高景气，引领全球半导体市场。 全球半导体行业已形成庞大的产业规模， 设备出货屡创新高，行业景气持续上行

② 新兴技术全面发力，全产业链结构性机会凸显 。 （ 1 ）消费电子创新推动 OLED 、指纹识别、无线充电等芯片高速增长；（ 2 ）汽车电气化、智能化趋势激发功率半导体、 ADAS 、车联网、车载信息系统持续放量；（ 3 ）物联网稳步扩张带动硬件入口及传感器、通信、控制芯片全面启动；（ 4 ） 5G 加速落地直接拉动元器件及 RF 前端需求高涨；（ 5 ） VR/AR 加速迈进商用阶段全面提升硬件设备市场需求；（ 6 ）人工智能技术颠覆多产业驱动 GPU 、 FPGA 、 ASIC 等硬件采购。

③ 自主可控行业产业趋势，金融、军工、存储前景 广阔。 目前中国半导体产品大量依赖进口，逆差不断增大凸显市场供需严重不匹配，自主可控能力不容乐观。从我国海关进口数据来看，中国芯片进口额从 2007 年的 955 亿美元，一路上升至 2015 年的 2307 亿美元，是原油进口总额的 1.7 倍。自主可控需求急迫，进口替代空间极其广阔

④ 国内半导体产业全面升级，全产业链投资机会凸显。 在新兴技术以及进口替代的共振下，国内半导体产业即将进入全面发展加速期，全产业链投资机会凸显；我们认为中国半导体产业具有市场、资本以及政策扶持多方面优势，有望充分发挥产业后发优势，实现弯道超车。建议投资者关注全产业链投资机会。

风险提示： 宏观经济增速下行，半导体行业发展低于预期，产业政策落地不及预期。